Jízda na horské dráze, kterou je rok 2020, přilákala na trhy poměrně dost nových investorů. Byl to FOMO (strach z promeškání), nebo jen touha dostat se k dobré věci? Nebo to byla nuda způsobená úkrytem na místě a nedostatkem sportu? Ať už se na to díváte jakkoli, investoři všech věkových kategorií letos rekordním tempem otevírali nové účty u samostatně řízených makléřských společností, což posílilo volatilitu způsobenou únorovým a březnovým krachem a boomem, který začal v dubnu.

Citadel Securities odhaduje, že během první vlny volatility související s Covidem vyskočil podíl retailových obchodů z obvyklých 10-15 % celkových objemů na 20 % trhu a v květnu a červnu dokonce až na 25 %. V roce 2020 se maloobchodní obchodníci nadále podíleli na celkových objemech trhu přibližně 20 %. To je historicky vysoká hodnota.

Mnohé anekdotické zprávy hovoří o tom, že mladší investoři nakupují zlomkové akcie velkých tahounů, včetně akcií FAANG a Tesla. Vznikají tak portfolia, která jsou silně zaměřená na jeden sektor trhu, a tudíž neuvěřitelně riziková.

Josh Book, generální ředitel torontské společnosti ParameterInsights, která se zabývá průzkumem trhu a zaměřuje se na spotřebitelská data, analýzy a výzkumné produkty v oblasti správy majetku, říká, že rozruch kolem pandemie a následného ekonomického otřesu vytvořil “peníze v pohybu”, protože drobní investoři přehodnocují, kde a jak se zapojují do trhů.

Hearts & Wallets, datová a analytická společnost, ve zprávě zveřejněné v září uvedla, že 8 % amerických domácností má účet u robotického poradce; překvapivě dalších 10 % uvedlo, že si nejsou jisti, zda nějaký mají, nebo ne. Téměř polovina domácností, které měly roboticky spravované investice, se považuje za zkušené investory. Laura Varasová, generální ředitelka společnosti Hearts and Minds, se domnívá, že je zde prostor pro další robo-poradce. “Rostoucí využívání digitálního poradenství znamená, že stále více Američanů všech generací má digitální schopnosti a vnímavost pro přijetí robo-poradců,” uvedla Varasová.

Při pohledu zpět na poslední tržní krach a do budoucna na letošní oživení se v knize Parameter Insights uvádí: “Během finanční krize v letech 2008/2009 zaznamenalo odvětví správy majetku příliv aktiv směrem k nízkonákladovým platformám pro samoobslužné obchodování”.

Tentokrát Book vidí větší příležitost pro digitální poradenství a doporučuje, aby finančně technologické firmy při modernizaci kategorie správy majetku sledovaly změny v tom, jak spotřebitelé chápou jejich nabídku.”

Snížení poplatků za samořízené obchodování neznamenalo robotické poradce

Ve chvíli, kdy většina online brokerů snížila s koncem roku 2019 své poplatky za obchodování s akciemi na 0 dolarů, mnozí z nich zaznamenali obrovský nárůst rychlosti obchodování. Rostoucí počet online brokerů také umožnil obchodování se zlomky akcií, což je funkce, kterou většina robotických poradců využívá při sestavování klientských portfolií. Vzhledem k těmto změnám by nebylo velkým překvapením, kdyby se finanční prostředky přesouvaly ze spravovaných účtů na účty pro obchodování ve vlastní režii, ale to se nestalo.

Téměř všichni robotičtí poradci, kteří nám poskytli statistiky o spravovaných aktivech (AUM), hlásili výrazný růst. Jeden z robo-advisorů nezaznamenal v daném období žádný růst a dva uvedli, že AUM poklesl.

Fidelity nebude uvádět aktuální čísla, ale její mluvčí nám sdělil, že AUM společnosti Fidelity Go vzrostl mezi červnem 2019 a červnem 2020 o 41 %, zatímco její celková činnost v oblasti správy majetku vzrostla o 15 %.

Nulové poplatky jsou, pokud jde o robo-advisory, podstatně vzácnější. Dokonce i plně digitální poradci, kteří mají jen málo lidských zásahů, si častěji účtují poplatky za správu. Platformy digitálního poradenství bez poplatků, jako je například Charles Schwab Intelligent Portfolios a nabídka robotického poradenství Ally Invest Managed Portfolio “Cash Enhanced”, udržují poměrně velkou část portfolia v hotovosti. Ačkoli za tyto hotovostní zůstatky platí v současném prostředí přiměřené úroky (0,30 % u společnosti Schwab a 1,0 % u společnosti Ally), firmy nečinnou hotovost svých klientů půjčují a generují vyšší úroky, než jaké platí. Například ve čtvrtletí končícím 30. června 2020 vydělala společnost Charles Schwab na úrocích a dividendách téměř 1,5 miliardy USD, zatímco na úrocích vyplatila necelých 100 milionů USD.

Online brokeři generují příjmy také prostřednictvím praktik, jako je směrování akciových a opčních příkazů tvůrcům trhu, kteří jim za tok příkazů platí. Robotičtí poradci využívají platby za tok pokynů také, ačkoli zveřejnění této praxe je obvykle pohřbeno hluboko v jejich zákonem požadovaných informacích a je považováno za menší zdroj příjmů.

Online makléři, kteří odstranili provize z obchodování, se poohlížejí po spravovaných účtech jako po způsobu, jak získat poplatky z aktiv klientů. Samostatně řízený účet, který je nečinný, nepřináší makléři mnoho výnosů, ale nečinný řízený účet může stále vydělat 25-50 bazických bodů.

Konsolidace je faktorem

V posledním roce jsme v odvětví zaznamenali konsolidaci na dvou různých úrovních. Pro individuální investory finanční společnosti vymýšlejí způsoby, jak vás přimět, abyste všechna svá aktiva shromáždili pod jednu střechu. Náš nejlepší robotický poradce pro rok 2020, společnost Wealthfront, získal naše ocenění Nejlepší celkově díky svému elegantnímu vývoji “Self-Driving Money”. V případě makléřů a robo-advisorů jsme svědky toho, jak se firmy slučují, provádějí převzetí a v některých případech zavírají své virtuální dveře.

Schwab dokončil převzetí TD Ameritrade

V říjnu Charles Schwab dokončil převzetí společnosti TD Ameritrade a jejích oblastí působení, které zahrnují makléřství s vlastním řízením a různé příchutě poradenských služeb, od plně digitálních až po řízené lidmi.

Morgan Stanley uzavřela transakci s E*TRADE

Morgan Stanley uzavřela akvizici společnosti E*TRADE a jejích mnoha oborů podnikání, mezi něž patří i rostoucí digitální poradenské služby. Dne 8. října oznámila společnost Morgan Stanley další akvizici s tím, že koupí další společnost Eaton Vance, která se zabývá správou aktiv, čímž se její spravovaná aktiva zvýší na přibližně 1,2 bilionu USD.

Motif zavírá dveře

Motif Investing, jeden z našich oceněných v roce 2019, který byl průkopníkem tematického investování, v květnu ukončil činnost a byl prodán na části, protože účty byly převedeny na Folio Investing, zatímco poměrně dost zaměstnanců a algoritmů převzala společnost Charles Schwab.

Převzetí společnosti Personal Capital

V průběhu léta byla společnost Personal Capital převzata společností Empower Retirement, poskytovatelem B2B penzijních služeb. Generální ředitel společnosti Personal Capital Jay Shah uvedl, že od akvizice očekává urychlení vize a poslání své firmy tím, že “spojí síly s filozoficky shodným partnerem”.

Druhým významem konsolidace je snaha dostat veškerý majetek zákazníka pod jednu střechu, a to nabídkou nejen digitálního poradenství, ale také bankovních služeb, jako je šek a placení účtů, půjčky a správa hotovosti. Tento tlak na správu hotovosti nás inspiroval k tomu, abychom tyto schopnosti považovali za klíčové faktory v naší bodovací rubrice. Mezi vylepšeními uvedenými v minulém roce představily společnosti Wealthfront, Betterment a M1 Finance funkce, které automaticky investují přebytečnou hotovost klienta.

Jennifer Butlerová, ředitelka oddělení správy aktiv a makléřského výzkumu v newyorské výzkumné společnosti Corporate Insight, říká, že digitální poradci rozšiřují nabídku produktů a služeb a přesouvají se do bankovnictví.

“Jakmile získáte povolení k držení bankovních vkladů a národní bankovní licenci, otevře se vám spousta dveří,” říká Butlerová. Více než polovina firem, o kterých píšeme v našem přehledu ocenění, nabízí nějaký konsolidační nástroj, obvykle pomocí aplikace třetí strany, jako je Plaid nebo Yodlee. Butlerová říká, že zaznamenala nárůst nástrojů založených na agregaci, včetně konsolidace dluhů. “To je chytré pro robotické poradce s nižšími minimálními zůstatky, protože tito klienti mají obvykle více závazků,” poznamenává Butler.

Poznamenává také, že digitální poradci mohou své klienty povzbuzovat k používání konsolidačního nástroje, aby zjistili, jaké další druhy účtů jsou u jejich zákazníků oblíbené – a pak tyto produkty také rozvíjet. Wealthfront, Betterment a nyní i M1 Finance spustily nástroje, které jejich klientům umožňují nastavit limit hotovosti na jejich běžných účtech a automaticky přesunout případný přebytek na investiční účet. Tyto nástroje pomáhají povzbudit drobné investory, aby všechny své finanční účty sdružili pod jednu střechu. Aby tyto tři firmy přilákaly klienty k přímému ukládání výplat na své bankovní produkty, umožňují přístup k hotovosti až o dva dny dříve, než je to možné v tradiční bance.

Odkud přicházejí nová aktiva?

Z robotických poradců v našem přehledu, kteří zveřejnili svá spravovaná aktiva, došlo mezi 30. červnem 2019 a 30. červnem 2020 k 23,2% nárůstu. Za stejné období vzrostl index S&P 500 jen o 4,6 %, takže je zřejmé, že na tyto účty přišly nové peníze. Vzhledem k tomu, že úrokové sazby jsou stále blízko nuly a nic nenasvědčuje tomu, že by v dohledné době mělo dojít k jejich zvýšení, investoři hledají výnosy z dividend i z trhu.

Služby osobních poradců společnosti Vanguard zaznamenaly v tomto období největší příliv dolarů, téměř 40 miliard dolarů. Mluvčí společnosti Vanguard nám řekl: “Pozorujeme zvýšenou poptávku po poradenství. Například s tím, jak se Baby Boomers blíží a vstupují do důchodu, hledají pomoc investoři se značným hnízdním kapitálem a stále složitější finanční situací.”

Nová služba společnosti Vanguard, Digital Advisor, zaznamenává poptávku ze strany mladších investorů, kteří se potýkají s vlastními problémy, cíli a konkurujícími si prioritami, jako je splácení studentských dluhů a současné spoření na důchod a vzdělání svých dětí. Digital Advisor představí řadu nástrojů finančního plánování, které domácnostem pomohou vybalancovat více finančních cílů, zvládnout dluhy, rozhodnout, kam směřovat přírůstek peněžních prostředků, a vytvořit dostatečné nouzové úspory.

M1 Finance, která nabízí automatizované investování, ale ne poradenství, zaznamenala příliv aktiv z kombinace zdrojů, včetně nových investorů, ale také převodů od jiných finančních společností. Generální ředitel Brian Barnes říká: “Mnoho našich klientů přichází od tradičních makléřských společností, jako jsou Fidelity, Charles Schwab nebo Vanguard. Jiní přicházejí od robotických poradců, jako je Betterment nebo Wealthfront, často proto, aby získali větší kontrolu nad svým portfoliem.” Barnes říká, že klienti přicházejí také z platforem, jako je Robinhood nebo WeBull, protože se snaží zaměřit své úsilí na dlouhodobé investování.”

Výkyvy na trhu a udržení závazku investorů

Ačkoli automatizované investování a digitální poradenství existuje v určité formě již asi 20 let, tento segment trhu získal popularitu a dynamiku během dlouhého býčího trhu, který začal v roce 2009. Problémy spojené s koronárním krachem a odrazy v posledních několika měsících přinesly vzkazy, že je třeba zůstat v kurzu, aby klienti neutekli. Všechny firmy, které jsme oslovili, letos častěji komunikují se svými klienty a povzbuzují je, aby vydrželi a zůstali investovat.

Ellevest říká, že jejich tým se okamžitě vrhl do akce, když pandemie udeřila, sdílel včasné a použitelné zdroje a odpovídal na otázky komunity, včetně bezplatných seminářů a obsahu o krachu, ztrátě zaměstnání a finanční obnově. Firma říká, že během pandemie zaznamenala každý měsíc čistý příliv peněz, a její mluvčí říká: “Věříme, že tento obrat k vytvoření důvěry a vzdělávání komunity – spolu s našimi konzistentními sděleními o dlouhodobém investování a průměrování nákladů v dolarech – vedl k tomuto chování.”

Betterment letos dvakrát provedl průzkum mezi investory – jednou v březnu, kdy pandemie změnila způsob práce, nakupování a cestování většiny lidí, a podruhé v červenci, aby zjistil, jak investoři reagují v průběhu času, kdy se všichni přizpůsobujeme “novému normálu”, který pohltil náš každodenní i finanční život. Průzkum ukázal, že investoři se cítí méně stresováni svou finanční situací. Více investorů přidalo na úsporách a méně lidí se zadlužilo.

Mluvčí společnosti Personal Capital říká, že přizpůsobená investiční strategie jejich firmy, která je určena k dosažení dlouhodobých cílů a má být vhodná při vzestupu i poklesu trhů, udržuje jejich klienty v investování a doplňování jejich portfolií. Mluvčí uvádí: “Malý počet klientů během poklesu přehodnotil svou toleranci k riziku, ale většina z nich zvládla volatilitu velmi dobře a někteří ji považovali za příležitost. To, že měli k dispozici specializovaného poradce, pomohlo mnoha klientům lépe zvládat emoce. Stejně tak se klienti dobře drží svého plánu, protože akcie opět rostou.”

Nové roboty startují

Na trhu se objevují noví účastníci, kteří jsou připraveni nabídnout další alternativy, z nichž jeden vyplňuje mezeru na trhu, zatímco jiný razí zcela novou cestu.

Recap Investing je automatická platforma pro investování zaměřená na udržitelnost, která má pomoci definovat finanční cíle a cíle s dopadem a sestavit portfolia na míru tak, aby bylo dosaženo obojího zároveň. Vyplňuje tak mezeru, která vznikla po ukončení činnosti společnosti Swell Investing v srpnu 2019. Recap vám umožňuje vybrat si z 9 oblastí dopadu a můžete je kombinovat v jednom portfoliu.

Průkopníkem je UpTrade, který nabízí automatizované obchodování s krátkými opcemi. Generální ředitel Peter Seed říká: “Obchodování s krátkými opcemi je jednou z mála strategií, která má kurzy pro domácnosti. Je to hod mincí 50/50.” Seed přiznává, že je ovlivněn filozofií, kterou zastává společnost tastytrade, a to obchodovat v malém, obchodovat krátce a obchodovat často. Upřímně řečeno, takto většina robotických poradců se svými investicemi do ETF dlouhodobě nepracuje. UpTrade budete moci používat sami, najmout si registrovaného investičního poradce, který se bude věnovat vašim obchodům (za poplatek), nebo si nastavit automatické preference a nechat ho, ať si to valí sám.

Co teď?

S nástupem nových firem mi začíná být jasné, že stále existuje velký prostor pro finanční služby, které investorům, zejména těm novějším, nabízejí způsoby, jak porozumět svému investičnímu chování. A neexistuje žádný přístup “jedna velikost pro všechny”. Někteří investoři chtějí, aby se o jejich portfolia staral člověk, jiným vyhovuje algoritmická pomoc. Pro ty, kteří chtějí mít ve svém chytrém telefonu jen jednu finanční aplikaci, existuje poměrně dost robotických poradců, kteří nabízejí bankovní služby, včetně možnosti půjčit si na vlastní portfolio.

Na okraji je však stále spousta peněz, které leží v hotovosti a vydělávají méně než 1 % ročně. Když se lidí ptám, proč neinvestují, slyším dva časté důvody: strach a nepochopení toho, jak investovat. Aby se tyto platformy daly jednoduše používat a aby potenciální noví klienti viděli jasnou představu o tom, co získají, ještě předtím, než budou muset odevzdat osobní údaje, je důležité tyto peníze dostat do hry.

Dalším nápadem, jak dosáhnout vyšších výnosů, na který upozornilo několik mých kontaktů, je zametení přebytečné hotovosti do kryptoměn, které přinášejí vyšší úroky než státem podporované měny.

Lindsey Bell, hlavní investiční stratég společnosti Ally Invest, varuje, že dynamika v některých částech ekonomiky může zpomalovat a že polovina společností z indexu S&P 500 se stále nevzpamatovala z únorového poklesu. Bell zaznamenal pozitivní pohyb v indexu S&P SmallCap 600, který v říjnu 2020 překonává index S&P 500. Podle něj je index S&P SmallCap 600 lepší než index S&P 500. “Budeme sledovat, zda je jejich růst udržitelným trendem,” říká Bell.

Tlačit investory k vytváření vyváženějších portfolií je důležitá funkce, kterou mohou robotičtí poradci poskytovat. Musí však o sobě dát vědět.

.