Co jsou komunální dluhopisy?

Komunální dluhopisy jsou dluhové nástroje emitované kraji, městy, městy, státem nebo jinými vládními subjekty. Slouží k získání peněz na financování veřejných projektů dlužnického subjektu.

Municipální dluhopisy se používají k financování oprav silnic a mostů, výstavby nemocnic a škol, výstavby veřejných bytů atd. Také komunální dluhopisy nesou buď pevný, nebo pohyblivý úrok.

Dovolte mi vysvětlit:

Splatební kalendář bude záviset na podmínkách dluhopisu. Vládní jednotka, která dluhopisy vydává, dostává peníze od investorů jako platbu za dluhopisy. Na oplátku se emitent zavazuje zaplatit držiteli dluhopisů stanovený úrok z dluhopisů. Úroky jsou vypláceny po dohodnutou dobu, která může trvat od několika měsíců do několika let.

V některých případech probíhá výplata po dobu 20 nebo 40 let a dokonce i déle. Jakmile dluhopis dosáhne data splatnosti, emitent vyplatí držitelům dluhopisů nominální hodnotu dluhopisů.

Jaké jsou různé typy komunálních dluhopisů?

Existují tři běžné typy komunálních dluhopisů. Jsou to:

• Obecné dluhopisy (GO). Jedná se o dluhopisy zajištěné “plnou vírou a úvěrem emitenta”. To znamená, že emitent využije prostředky, které má k dispozici, aby dluhopisy splatil. Investoři je považují za nejzajištěnější typ dluhopisů, ale mají nízkou úrokovou sazbu.
• Příjmové dluhopisy. Tyto dluhopisy často vydávají agentury, které jsou řízeny jako podnik. Emitent se zavazuje, že příjmy z budoucího projektu použije na splacení dluhopisů a jejich úroků.
• Výnosové dluhopisy. Jsou to speciální dluhopisy v tom smyslu, že peníze na splácení budou pocházet přímo z daní. Emitent bude vybírat daně od obce, která má z projektu financovaného dluhopisy prospěch.

Výnosy z komunálních dluhopisů budou záviset na každé obci nebo agentuře. Proto je důležité před investicí do nich provést určitý průzkum. Většina odborníků na dluhopisy a podílových fondů provádí pravidelný výzkum komunálních dluhopisů. Jejich informace by mohly investorům pomoci ušetřit čas a učinit inteligentní rozhodnutí.

Jaké jsou výhody komunálních dluhopisů?”

Teď, když máme poměrně dobrou představu o tom, co to jsou komunální dluhopisy, je na místě položit si několik otázek. Jsou jako investiční možnost vůbec dobré? Co bych měl vědět, než je koupím? Zdůrazníme tři výhody.

Úroky jsou osvobozeny od daně

Vláda zpravidla osvobozuje úroky z dluhopisů od federální daně z příjmu a někdy také od státních a místních daní z příjmu. To by záviselo na tom, zda jste obyvatelem obce, která dluhopis vydala, nebo ne.

Podle toho jsou úroky z komunálních dluhopisů nižší než úroky ze soukromých dluhopisů. Výhoda osvobození komunálních dluhopisů od daně působí jako dobrý vyrovnávací prvek. Konečný výnos může být někdy na úrovni podnikových dluhopisů – nebo dokonce o něco vyšší.

Například:

Pokud si pořídíte komunální dluhopis a ponecháte si ho až do splatnosti, jste považováni za investora typu “kup a drž”. Federální daňový zákon může poskytovat zvláštní daňový režim pro úroky z tohoto dluhopisu. Obvykle je rozdíl mezi diskontovanou emisní cenou a její nominální hodnotou zdaněn jako kapitálový zisk. V tomto případě by byl považován za osvobozený od daně.

Obecně platí, že úroky z komunálních dluhopisů mají status osvobození od daně. Při nákupu, prodeji, obchodování nebo vlastnictví dluhopisů však stále mohou vzniknout federální a státní daně. Více informací o tom naleznete v článcích o daňových rizicích.

Municipální dluhopisy nesou nízké riziko selhání

Na trhu jsou možné bankroty municipalit a ukončení činnosti agentur. Ve srovnání s trhem podnikových dluhopisů jsou však zanedbatelné. Z historického hlediska trvá komunálním dluhopisům stále déle, než dojde k selhání. Další dobrou zprávou je, že se zvyšuje i oživení. To znamená, že vyšší procento emitentů, kteří selhali, bylo nakonec schopno své dluhy uhradit. Komunální dluhopisy, které jsou hodnoceny třemi hlavními ratingovými agenturami pro komunální dluhopisy, vykazují velmi nízkou míru selhání. Většina z těch s vysokým ratingem jsou dluhopisy obecného charakteru.

Podívejte se:

O životaschopnosti komunálních dluhopisů svědčí výroční studie selhání agentury Moody’s Investor Service za rok 2015. Studie ukázala, že i přes čtyři selhání amerických municipalit v roce 2015 je celková úvěrová kvalita stále stabilní. Podobná studie téže skupiny odhalila, že v letech 1970-2011 došlo pouze k 71 municipálním defaultům. Z těchto 71 dluhopisů bylo pouze 5 obecních dluhopisů.

Komunální default také není příliš jednoduchou záležitostí.

Federální zákon o bankrotu vyžaduje, aby stát nejprve povolil obci podat žádost o ochranu před platební neschopností. Přestože státy mají v tomto ohledu různé zákony, vláda státu každou žádost pečlivě prověří, než ji schválí.

Municipální dluhopisy jsou užitečným diverzifikátorem vašeho portfolia

Diverzifikace vás ochrání v případě výkyvů na trhu. Klíčem je mít ve svém portfoliu nástroje, které se nepohybují stejným způsobem jako trh. Pokud například akciový trh klesá, chcete, aby ostatní investiční nástroje šly opačným směrem. To vám pomůže získat to, co můžete ztratit poklesem jiného trhu (Podobně jako například investice do zlata)

Historicky byly komunální dluhopisy s vysokým výnosem neovlivněny pohybem ostatních tříd aktiv. Jsou skvělým diverzifikátorem, protože se chovají jinak než akcie, vklady a státní dluhopisy.

Jaká jsou úskalí komunálních dluhopisů?

Komunální dluhopisy nejsou zcela bez rizika. Zde jsou některá rizika:

Vaše daňové pásmo vás nemusí chránit před daněmi spojenými s dluhopisy

Municipální dluhopisy mají vysoké výnosy a status osvobození od daně, ale ne pro všechny investory. Pro osoby v určitých daňových pásmech nebo pro určité typy účtů to může mít daňové důsledky.

Část výnosů z dluhopisů může stále podléhat federální alternativní minimální dani. Také v případě prodeje dluhopisu můžete být povinni zaplatit daň z kapitálových výnosů nebo jiné typy daní. Sazba daně z kapitálových výnosů bude záviset na tom, jak dlouho jste dluhopis drželi. Může to být aktuální sazba daně z kapitálových výnosů nebo vaše běžná sazba daně z příjmu.

Nezapomeňte však na toto:

Když jste dluhopis koupili na sekundárním trhu, cena se může lišit od jeho hodnoty při splatnosti. Pokud je vaše nákupní cena nižší než uvedená umořovací hodnota dluhopisu, získali jste tržní diskont. V takovém případě budete možná muset zaplatit daně ze zisků, které jste realizovali z tržního diskontu. Stát k tomu použije běžnou sazbu daně z příjmu.

Vždy mějte na paměti, že daňové zákony se mohou kdykoli změnit. Zákon může po určité době daňové zvýhodnění upravit nebo dokonce zrušit. Před rozhodnutím o nákupu nejen dluhopisů, ale jakéhokoli cenného papíru je vždy vhodné poradit se s daňovým poradcem.

Úrokové sazby na trhu mohou dluhopisy znehodnotit

Výkyvy úrokových sazeb na trhu ovlivňují ceny komunálních dluhopisů. Přestože se jedná o nástroj s pevnou úrokovou sazbou, jehož kupónová sazba a splatnost se nemění, nějakým způsobem trpí. Pokud se úrokové sazby zvýší, tržní ceny nesplacených dluhopisů obvykle klesnou.

Toto je častější u dluhopisů s delší dobou splatnosti než u dluhopisů s kratší dobou splatnosti.

Emitent může dluhopisy kdykoli splatit

Mnoho komunálních dluhopisů obsahuje ustanovení, které emitentovi umožňuje splatit dluhopisy před datem jejich splatnosti. Vlastníci dluhopisů se tomuto riziku zpětného odkupu nemohou vždy vyhnout. Při poklesu převažujících úrokových sazeb může emitent dluhopisy odkoupit nebo splatit. Poté může dluhopisy znovu vydat s nižší úrokovou sazbou.

Za těchto okolností se pro investora stává reinvestice do stejných dluhopisů neatraktivní. Některé komunální dluhopisy jsou kdykoli odvolatelné bez ohledu na jejich deklarované prvky odvolatelnosti. Patří mezi ně některé dluhopisy na bydlení a podílové listy (Certificate of Participation – COP).

Emitenti také dluhopisy callují za účelem změny podmínek prostřednictvím nové nabídky. Před nákupem dluhopisu byste si měli dát pozor na ustanovení o mimořádném splacení. Některé dluhopisy dávají emitentovi právo na odvolání v důsledku jednorázové události. Může se jednat o přírodní kalamitu, pozastavení zdroje příjmů, nevyužité výnosy z dluhopisů nebo zrušený projekt.

Municipální dluhopisy s sebou nesou rizika likvidity

Obchodníci a investoři na trhu s komunálními dluhopisy aktivně neobchodují. Z tohoto důvodu nemusí být trh pozoruhodně likvidní. V daném okamžiku je prostě k dispozici tolik emitentů a typů dluhopisů. Pokud by někdo hledal konkrétní typ komunálního dluhopisu na sekundárním trhu, šance na úspěch je omezená.

Regulační rada pro komunální cenné papíry (MSRB) nabídla praktičtější pohled. Investor by měl nejprve určit základní charakteristiky komunálního dluhopisu, o který má zájem. Může uvést agenturu, její bonitu, rozsah splatnosti, úrokovou sazbu, výnos, sektor trhu a další kritéria. Pokud nenajde ideální variantu, bude pro něj jednodušší spokojit se s alternativou, která bude přesně odpovídat jeho standardům.

Pokud bude chtít své dluhopisy prodat na trhu před splatností, bude to náročné, ne-li extrémně obtížné. Trh s komunálními dluhopisy je velmi řídce obchodovaný a značně roztříštěný. Najít kupce ochotného koupit vaše dluhopisy za vašich podmínek je prakticky otázkou štěstí.

Očekávané příjmy emitenta se nemusí naplnit

Víme, že výnosové dluhopisy jsou závislé na schopnosti projektu vydělávat v pozdější době. Emitent splatí jistinu a úrok dluhopisu pomocí očekávaných příjmů z projektu. V tom mají obecné dluhopisy výhodu, protože emitent může na splacení dluhopisů použít jiné prostředky. U výnosových dluhopisů spotřebitelské výdaje přímo ovlivňují tok příjmů, který zajišťuje financování dluhopisů. Chování spotřebitelů je ovlivněno změnami spotřebitelského vkusu a ekonomickými podmínkami.

Tady je tajemství:

Klíčovým hlediskem, pokud jde o výnosové dluhopisy, je životně důležitá potřebnost projektu pro společnost. Jak zásadní je projekt pro veřejnost? Například podnik, který má zajistit lepší vodovodní systém pro město, bude ekonomicky životaschopnější. Jeho schopnost později nepřetržitě poskytovat příjmy je určitě velmi vysoká.

Investor by měl při posuzování výnosových dluhopisů zvážit následující položky:

• Celkové ekonomické zdraví regionu nebo zákaznické základny
• Schopnost zákazníků udržet příjmy projektu
• Přesný tok příjmů, který bude obsluhovat dluh (Bude z jednoho zdroje? Stojí za dluhopisy větší subjekt?”
• Úspěšnost emitenta při řízení agentury v průběhu několika hospodářských cyklů (Existuje konzistentní evidence růstu? Má programy, které rozšiřují zákaznickou základnu?”
• Právní podmínky, které konkrétně chrání držitele dluhopisů, jako jsou dohody o sazbách a pohotovostní fondy
• Kompetence emitenta v oblasti finančního a úvěrového řízení (Má dobrý a zlepšující se úvěrový rating? Řídí své dluhy rozumně? Prokazují dobrý úsudek při rozdělování svých prostředků na splácení dluhu a běžné veřejné služby?”

Inflace by vždy ovlivnila vaši kupní sílu

U dluhopisů existuje také riziko inflace. Inflace bude v průběhu času snižovat skutečnou hodnotu úroků, které získáte, a jistiny dluhopisů, kterou získáte. Protože splatnost dluhopisů trvá dlouho, inflace je nakonec dožene.

Emitent se může dluhopisů vzdát

. I když jednáte se státním subjektem, skutečně nemáte žádnou jistotu, že emitent upřednostní splácení. Emitent se může dluhu částečně nebo zcela vzdát. To se může stát, pokud existují rozumné důvody sloužit jiným důležitějším občanským účelům.

Nakonec, zde je jádro věci o komunálních dluhopisech

Investoři si musí uvědomit, že komunální dluhopisy nejsou bez rizika. Nebezpečí jsou sice ve srovnání s jinými nástroji omezená, ale stále se jedná o reálná rizika. Než se rozloučíte se svými penězi, dodržujte při investování základní pravidlo. Udělejte si domácí úkol a ujistěte se, že jsou pro vás komunální dluhopisy vhodné.

Investoři musí vždy zvážit různá rizika, o kterých jsme hovořili.

• Daňové riziko je situace, která vás může vystavit dalším formám daní.
• Riziko inflace sníží později reálnou hodnotu vašich příjmů a jistiny.
• Riziko odmítnutí, kdy emitent může zadržet nebo odložit splacení dluhopisů.
• Úrokové riziko může způsobit ztráty příležitostí, když úroky vzrostou.
• Riziko zpětného odkupu naruší vaše peněžní projekce, když emitent vyplatí dluhopisy dříve, než je datum splatnosti.
• Riziko likvidity může omezit vaše šance na získání dobrého obchodu při obchodování s dluhopisy na trhu.
• Riziko zdrojů příjmů může vést k nesplacení dluhopisů, protože očekávané příjmy nestačí na jejich obsluhu.

Jestliže jste však ochotni provést odpovídající výzkum a studium, komunální dluhopisy zůstávají skvělou investiční možností. Obvykle jsou osvobozeny od daně. Mají minimální pravděpodobnost selhání. Také jsou vhodné pro diverzifikaci vašeho portfolia. Pokud si uděláte domácí úkoly, měli byste být schopni vybrat ten správný komunální dluhopis pro vás. A je pravděpodobné, že vám poskytnou všechny výhody, které hledáte.

.