Was sind Kommunalobligationen?

Kommunalobligationen sind Schuldtitel, die von einem Landkreis, einer Stadt, einem Staat oder einer anderen staatlichen Einrichtung ausgegeben werden. Sie dienen der Beschaffung von Geld zur Finanzierung öffentlicher Projekte der kreditnehmenden Einrichtung.

Kommunalanleihen werden zur Finanzierung von Straßen- und Brückenreparaturen, zum Bau von Krankenhäusern und Schulen, zum Bau von Sozialwohnungen usw. verwendet. Außerdem werden Kommunalanleihen entweder fest oder variabel verzinst.

Lassen Sie mich erklären:

Der Zahlungsplan hängt von den Bedingungen der Anleihe ab. Die emittierende staatliche Einheit erhält von den Anlegern Geld als Zahlung für die Anleihen. Im Gegenzug verspricht der Emittent, dem Anleihegläubiger die angegebenen Zinsen für die Anleihen zu zahlen. Die Zinsen werden über einen vereinbarten Zeitraum gezahlt, der von einigen Monaten bis zu einigen Jahren reichen kann.

In einigen Fällen erfolgt die Zahlung über 20 oder 40 Jahre und sogar darüber hinaus. Sobald die Anleihe ihr Fälligkeitsdatum erreicht hat, zahlt der Emittent den Anleihegläubigern den Nennwert der Anleihen.

Was sind die verschiedenen Arten von Kommunalanleihen?

Es gibt drei gängige Arten von Kommunalanleihen. Sie sind:

• General Obligation (GO) Bonds. Dies sind Anleihen, die durch den “vollen Glauben und Kredit des Emittenten” gesichert sind. Das bedeutet, dass die emittierende Behörde alle ihr zur Verfügung stehenden Mittel zur Rückzahlung der Anleihen einsetzen wird. Sie werden von den Anlegern als die sicherste Art von Anleihen angesehen, haben aber einen niedrigen Zinssatz.
• Revenue Bonds. Behörden, die wie ein Unternehmen geführt werden, geben oft diese Anleihen aus. Der Emittent verspricht, die Einnahmen aus dem zukünftigen Projekt zu verwenden, um die Anleihen und ihre Zinsen zu bezahlen.
• Umlageanleihen. Sie sind insofern besondere Anleihen, als die Rückzahlung direkt aus Steuern erfolgt. Die emittierende Behörde erhebt Steuern von der Gemeinde, die von dem mit Anleihen finanzierten Projekt profitiert.

Die Rendite von Kommunalanleihen hängt von der jeweiligen Gemeinde oder Behörde ab. Daher ist es wichtig, sich vor einer Investition in diese Anleihen zu informieren. Die meisten Anleihespezialisten und Investmentfondsgesellschaften führen regelmäßig Untersuchungen über Kommunalanleihen durch. Ihre Informationen können Anlegern helfen, Zeit zu sparen und intelligente Entscheidungen zu treffen.

Was sind die Vorteile von Kommunalanleihen?

Nachdem wir nun eine recht gute Vorstellung davon haben, was sie sind, ist es fair, einige Fragen zu stellen. Sind sie eine gute Anlagemöglichkeit? Was sollte ich wissen, bevor ich sie kaufe? Wir heben drei Vorteile hervor.

Die Zinsen sind steuerfrei

Im Allgemeinen befreit die Regierung die Anleihezinsen von der Bundeseinkommenssteuer und manchmal auch von den Einkommenssteuern der Bundesstaaten und Kommunen. Dies hängt davon ab, ob Sie in der Gemeinde, die die Anleihe ausgegeben hat, ansässig sind oder nicht.

Vergleichsweise sind die Zinsen von Kommunalanleihen niedriger als die von privaten Anleihen. Die Steuerbefreiung der Kommunalanleihen wirkt als guter Ausgleich. Die Endrendite kann manchmal gleich hoch sein wie die von Unternehmensanleihen – oder sogar etwas höher.

Zum Beispiel:

Wenn Sie eine Kommunalanleihe erwerben und sie bis zur Fälligkeit behalten, gelten Sie als “Buy-and-Hold”-Investor. Das Bundessteuergesetz kann eine besondere steuerliche Behandlung der Zinsen für diese Anleihe vorsehen. Normalerweise wird die Differenz zwischen dem abgezinsten Emissionspreis und dem Nennwert als Kapitalgewinn besteuert. In diesem Fall würde die Anleihe als steuerfrei gelten.

Im Allgemeinen sind die Zinsen auf kommunale Anleihen steuerbefreit. Dennoch können beim Kauf, Verkauf, Handel oder Besitz von Anleihen Bundes- und Landessteuern anfallen. Weitere Informationen dazu finden Sie in den Artikeln über Steuerrisiken.

Kommunalanleihen haben ein geringes Ausfallrisiko

Kommunalinsolvenzen und die Schließung von Behörden sind auf dem Markt möglich. Sie sind jedoch im Vergleich zum Markt für Unternehmensanleihen unbedeutend. Historisch gesehen dauert es bei kommunalen Anleihen immer länger, bis sie ausfallen. Eine weitere gute Nachricht ist, dass auch die Erholung zunimmt. Das bedeutet, dass ein höherer Prozentsatz der Emittenten, die in Verzug geraten sind, schließlich ihre Schulden begleichen konnten. Gemeindeanleihen, die von den drei großen Rating-Agenturen für Gemeindeanleihen bewertet werden, weisen sehr niedrige Ausfallraten auf. Bei den meisten der hoch bewerteten Anleihen handelt es sich um Anleihen allgemeiner Art.

Sehen Sie sich das an:

Die jährliche Ausfallstudie von Moody’s Investor Service für 2015 belegt die Rentabilität von Kommunalanleihen. Die Studie zeigt, dass trotz vier Ausfällen von US-Kommunalanleihen im Jahr 2015 die Kreditqualität insgesamt stabil ist. Eine ähnliche Studie derselben Gruppe ergab, dass es in den Jahren 1970-2011 nur 71 Ausfälle von Kommunalanleihen gab. Nur 5 von diesen 71 waren Anleihen mit allgemeiner Verpflichtung.

Ein kommunaler Zahlungsausfall ist auch nicht so einfach zu bewerkstelligen.

Das Bundeskonkursgesetz verlangt, dass der Staat einer Kommune zunächst die Genehmigung erteilt, Insolvenzschutz zu beantragen. Obwohl die einzelnen Bundesstaaten unterschiedliche Gesetze haben, prüft die Landesregierung jeden Antrag genau, bevor sie ihn genehmigt.

Kommunalanleihen sind nützliche Diversifizierer für Ihr Portfolio

Diversifizierung schützt Sie im Falle von Marktschwankungen. Das Wichtigste ist, dass Sie Instrumente in Ihrem Portfolio haben, die sich nicht in der gleichen Weise wie der Markt bewegen. Wenn zum Beispiel der Aktienmarkt fällt, sollten sich die anderen Anlageinstrumente in die andere Richtung bewegen. Auf diese Weise können Sie den Verlust ausgleichen, den Sie durch den Rückgang des anderen Marktes erleiden (ähnlich wie bei Goldanlagen)

Historisch gesehen sind hochverzinsliche Kommunalanleihen von den Bewegungen anderer Anlageklassen unbeeinflusst geblieben. Sie eignen sich hervorragend zur Diversifizierung, da sie sich anders verhalten als Aktien, Einlagen und Staatsanleihen.

Was sind die Fallstricke von Kommunalanleihen?

Kommunalanleihen sind nicht völlig risikofrei. Hier sind einige der Risiken:

Ihre Steuerklasse schützt Sie möglicherweise nicht vor anleihebezogenen Steuern

Kommunalanleihen haben hohe Renditen und einen steuerfreien Status, aber nicht für alle Anleger. Für Personen in bestimmten Steuerklassen oder für bestimmte Arten von Konten können sich steuerliche Konsequenzen ergeben.

Ein Teil der Anleiheerträge unterliegt möglicherweise immer noch der alternativen Mindeststeuer des Bundes. Wenn Sie die Anleihe verkaufen, müssen Sie möglicherweise auch die Kapitalertragssteuer oder andere Steuern zahlen. Die Höhe der Kapitalertragssteuer hängt davon ab, wie lange Sie die Anleihe gehalten haben. Es kann der aktuelle Kapitalertragssteuersatz oder Ihr normaler Einkommenssteuersatz sein.

Aber denken Sie daran:

Wenn Sie Ihre Anleihe auf dem Sekundärmarkt gekauft haben, kann der Preis von ihrem Fälligkeitswert abweichen. Wenn Ihr Kaufpreis niedriger ist als der angegebene Rückzahlungswert der Anleihe, haben Sie einen Marktabschlag erhalten. In einem solchen Fall müssen Sie möglicherweise Steuern auf die Gewinne zahlen, die Sie durch den Marktabschlag erzielt haben. Dabei wird der Staat den normalen Einkommenssteuersatz anwenden.

Denken Sie immer daran, dass sich die Steuergesetze jederzeit ändern können. Das Gesetz kann den Steuervorteil nach einiger Zeit ändern oder sogar aufheben. Es ist immer ratsam, Ihren Steuerberater zu konsultieren, bevor Sie sich entscheiden, nicht nur Anleihen, sondern jedes beliebige Wertpapier zu kaufen.

Die Zinssätze auf dem Markt können die Anleihen entwerten

Die Schwankungen der Zinssätze auf dem Markt wirken sich auf die Preise von Kommunalanleihen aus. Obwohl es sich um ein festverzinsliches Instrument handelt, dessen Kuponsatz und Laufzeit sich nicht ändern, leidet es irgendwie darunter. Wenn die Zinssätze steigen, sinken die Marktpreise der ausstehenden Anleihen in der Regel.

Dies ist bei Anleihen mit längeren Laufzeiten häufiger der Fall als bei Anleihen mit kürzerer Fälligkeit.

Der Emittent kann die Anleihen jederzeit zurückkaufen

Viele Kommunalanleihen enthalten eine Klausel, die es dem Emittenten ermöglicht, die Anleihen vor ihrem Fälligkeitsdatum zurückzuzahlen. Diesem Kündigungsrisiko können sich die Anleihegläubiger nicht immer entziehen. Wenn die aktuellen Zinssätze fallen, kann der Emittent die Anleihen kündigen oder zurückzahlen. Danach kann er die Anleihen zu einem niedrigeren Zinssatz neu ausgeben.

Unter solchen Umständen wird es für einen Anleger uninteressant, wieder in dieselben Anleihen zu investieren. Einige kommunale Anleihen können jederzeit gekündigt werden, unabhängig von den angegebenen Kündigungsmerkmalen. Dazu gehören einige Wohnbauanleihen und Partizipationsscheine (COP).

Emittenten kündigen Anleihen auch, um die Bedingungen durch ein neues Angebot zu ändern. Bevor Sie eine Anleihe kaufen, sollten Sie auf außerordentliche Rückzahlungsbestimmungen achten. Einige Anleihen räumen dem Emittenten das Recht ein, die Anleihe aufgrund eines einmaligen Ereignisses zu kündigen. Dabei kann es sich um eine Naturkatastrophe, den Wegfall einer Einnahmequelle, ungenutzte Anleiheerlöse oder ein gestrichenes Projekt handeln.

Kommunalanleihen bergen Liquiditätsrisiken

Händler und Anleger handeln Kommunalanleihen nicht aktiv auf dem Markt. Aus diesem Grund kann der Markt nicht besonders liquide sein. Es gibt einfach so viele Emittenten und Arten von Anleihen, die zu einem bestimmten Zeitpunkt verfügbar sind. Wenn man auf dem Sekundärmarkt nach einer bestimmten Art von Kommunalanleihen sucht, sind die Erfolgschancen begrenzt.

Das Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) vertritt eine praktischere Auffassung. Ein Anleger sollte zunächst die grundlegenden Merkmale einer Kommunalanleihe ermitteln, an der er interessiert ist. Er kann die Agentur, ihre Kreditwürdigkeit, den Laufzeitbereich, den Zinssatz, die Rendite, den Marktsektor und andere Kriterien angeben. Wenn er die perfekte Anleihe nicht finden kann, ist es einfacher, sich mit einer Alternative zu begnügen, die seinen Anforderungen entspricht.

Wenn Sie Ihre Anleihen vor Fälligkeit auf dem Markt verkaufen wollen, wird dies ebenfalls schwierig, wenn nicht sogar extrem schwierig sein. Der Markt für Kommunalanleihen ist sehr dünn besiedelt und stark fragmentiert. Es ist praktisch Glückssache, einen Käufer zu finden, der bereit ist, Ihre Anleihen zu Ihren Bedingungen zu kaufen.

Die erwarteten Einnahmen des Emittenten werden möglicherweise nicht eintreten

Wir wissen, dass Ertragsanleihen von der späteren Ertragskraft des Projekts abhängig sind. Der Emittent wird das Kapital und die Zinsen der Anleihe mit den erwarteten Einnahmen aus dem Projekt zurückzahlen. Hier haben Anleihen mit allgemeiner Verpflichtung einen Vorteil, da der Emittent andere Mittel zur Tilgung der Anleihen verwenden kann. Bei Einnahmenanleihen wirken sich die Verbraucherausgaben direkt auf den Einkommensstrom aus, aus dem die Anleihen finanziert werden. Das Verbraucherverhalten wird durch Veränderungen des Verbrauchergeschmacks und der wirtschaftlichen Bedingungen beeinflusst.

Hier ist das Geheimnis:

Die wichtigste Überlegung bei Einnahmenanleihen ist die lebenswichtige Notwendigkeit des Projekts für die Gemeinschaft. Wie wichtig ist das Projekt für die Öffentlichkeit? Ein Projekt zur Verbesserung der Wasserversorgung der Stadt wird beispielsweise wirtschaftlich rentabler sein. Seine Fähigkeit, später kontinuierlich Einnahmen zu erzielen, ist definitiv sehr hoch.

Ein Investor sollte bei der Bewertung von Finanzanleihen folgende Punkte berücksichtigen:

• Die gesamte wirtschaftliche Gesundheit der Region oder des Kundenstamms
• Die Fähigkeit der Kunden, die Einnahmen des Projekts aufrechtzuerhalten
• Der genaue Einkommensstrom, der die Schulden bedienen wird (Wird er aus einer einzigen Quelle stammen? Steht ein größeres Unternehmen hinter den Anleihen?)
• Die Erfolgsbilanz des Emittenten bei der Verwaltung der Agentur über mehrere Konjunkturzyklen hinweg (Gibt es eine beständige Wachstumsbilanz? Gibt es Programme, die den Kundenstamm erweitern?)
• Die rechtlichen Bedingungen, die speziell die Anleihegläubiger schützen, wie z. B. Zinsvereinbarungen und Notfallfonds
• Die Kompetenz des Emittenten im Finanz- und Kreditmanagement (Hat er eine gute und sich verbessernde Bonitätsbewertung? Verwaltet er seine Schulden in angemessener Weise? Zeigt er ein gutes Urteilsvermögen bei der Zuweisung seiner Mittel für Schuldentilgung und normale öffentliche Dienstleistungen?)

Inflation würde immer Ihre Kaufkraft beeinträchtigen

Auch bei Anleihen besteht ein Inflationsrisiko. Im Laufe der Zeit wird die Inflation den tatsächlichen Wert der Zinsen, die Sie erhalten, und des Kapitals, das Sie erhalten, mindern. Da Anleihen lange Zeit brauchen, um fällig zu werden, wird die Inflation schließlich aufholen.

Der Emittent kann die Anleihen zurückziehen

. Selbst wenn Sie es mit einer staatlichen Stelle zu tun haben, gibt es keine Garantie dafür, dass der Emittent die Rückzahlung vorrangig vornimmt. Die emittierende Stelle kann die Schuld teilweise oder ganz zurückweisen. Dies kann geschehen, wenn es vernünftige Gründe gibt, anderen wichtigeren öffentlichen Zwecken zu dienen.

Schließlich, hier ist der springende Punkt bei Kommunalanleihen

Investoren müssen sich bewusst sein, dass Kommunalanleihen nicht risikofrei sind. Die Gefahren mögen im Vergleich zu anderen Instrumenten begrenzt sein, aber es handelt sich dennoch um echte Risiken. Befolgen Sie die wichtigste Regel bei Investitionen, bevor Sie sich von Ihrem Geld trennen. Machen Sie Ihre Hausaufgaben, um sicherzustellen, dass Kommunalobligationen das Richtige für Sie sind.

Anleger müssen immer die verschiedenen Risiken berücksichtigen, über die wir gesprochen haben.

• Das Steuerrisiko ist eine Situation, in der Sie anderen Formen von Steuern ausgesetzt sein können.
• Das Inflationsrisiko senkt später den realen Wert Ihrer Erträge und Ihres Kapitals.
• Das Rückzahlungsrisiko, bei dem der Emittent die Rückzahlung der Anleihen zurückhalten oder aufschieben kann.
• Das Zinsrisiko kann zu Chancenverlusten führen, wenn die Zinsen steigen.
• Das Abrufrisiko stört Ihre Liquiditätsprognosen, wenn der Emittent die Anleihen vor dem Fälligkeitsdatum auszahlt.
• Das Liquiditätsrisiko kann Ihre Chancen auf ein gutes Geschäft begrenzen, wenn Sie die Anleihen auf dem Markt handeln.
• Das Ertragsquellenrisiko kann zu einem Ausfall führen, weil die erwarteten Erträge nicht ausreichen, um die Anleihen zu bedienen.

Wenn Sie jedoch bereit sind, angemessene Nachforschungen anzustellen und Studien durchzuführen, sind kommunale Anleihen nach wie vor eine großartige Investitionsmöglichkeit. Sie sind in der Regel steuerbefreit. Sie haben eine minimale Ausfallwahrscheinlichkeit. Außerdem sind sie gut geeignet, um Ihr Portfolio zu diversifizieren. Wenn Sie Ihre Hausaufgaben machen, sollten Sie in der Lage sein, die richtige Kommunalanleihe für sich auszuwählen. Und die Chancen stehen gut, dass sie Ihnen alle Vorteile bieten, nach denen Sie suchen.