En économie, la “courbe J” est la trajectoire temporelle de la balance commerciale d’un pays après une dévaluation ou une dépréciation de sa monnaie, sous un certain ensemble d’hypothèses. Une monnaie dévaluée signifie que les importations sont plus chères et, en supposant que les volumes d’importations et d’exportations changent peu au début, cela entraîne une baisse de la balance courante (un déficit plus important ou un excédent plus faible). Après un certain temps, cependant, le volume des exportations commence à augmenter en raison de leur prix plus bas pour les acheteurs étrangers, et les consommateurs nationaux achètent moins d’importations, qui sont devenues plus chères pour eux. Finalement, la balance commerciale devient moins déficitaire ou plus excédentaire qu’elle ne l’était avant la dévaluation. De même, s’il y a une réévaluation ou une appréciation de la monnaie, le même raisonnement peut être appliqué et conduira à une courbe en J inversée. Dans la figure 1, les échanges commerciaux commencent en parfait équilibre, mais la dépréciation au temps 0 entraîne un déficit commercial immédiat de 50 millions de dollars. La balance commerciale s’améliore au fil du temps à mesure que les consommateurs réagissent, revenant à l’équilibre au mois 3 et passant à un excédent de 150 millions au mois 4.

Figure 1 : La courbe en J

Immédiatement après la dépréciation ou la dévaluation de la monnaie, la valeur totale des importations augmentera et les exportations resteront largement inchangées en raison notamment des contrats commerciaux préexistants qui doivent être honorés. Cela s’explique par le fait qu’à court terme, les prix des importations augmentent en raison de la dépréciation et qu’à court terme, il y a un décalage dans la modification de la consommation des importations. Il y a donc un bond immédiat suivi d’un décalage jusqu’à ce que le long terme prévale et que les consommateurs cessent d’importer autant de biens coûteux, ce qui, avec la hausse des exportations, entraîne une augmentation du compte courant (un déficit plus faible ou un excédent plus important). De plus, à court terme, la demande pour les importations les plus chères (et la demande pour les exportations, qui sont moins chères pour les acheteurs étrangers utilisant des devises étrangères) reste inélastique au prix. Cela est dû aux délais dans la recherche par le consommateur d’alternatives acceptables et moins chères (qui peuvent ne pas exister).

À plus long terme, on peut généralement s’attendre à ce qu’une dépréciation du taux de change améliore la balance courante. Les consommateurs nationaux se tournent vers les produits nationaux et délaissent les biens et services importés, désormais plus chers. De même, de nombreux consommateurs étrangers peuvent se tourner vers l’achat des produits exportés dans leur pays, qui sont maintenant moins chers dans la monnaie étrangère, au lieu de leurs propres biens et services produits dans le pays.

Les études empiriques de la courbe J se sont parfois concentrées sur l’effet des variations du taux de change sur le ratio commercial, c’est-à-dire les exportations divisées par les importations, plutôt que sur la balance commerciale, les exportations moins les importations. Contrairement à la balance commerciale, le ratio commercial peut être transformé logarithmiquement, qu’il y ait un déficit ou un excédent commercial.