A közgazdaságtanban a “J-görbe” egy ország külkereskedelmi mérlegének időbeli alakulása a valuta leértékelését vagy leértékelődését követően, bizonyos feltételezések mellett. Egy leértékelt valuta azt jelenti, hogy az import drágább, és abból a feltételezésből kiindulva, hogy az import és az export volumene eleinte alig változik, ez a folyó fizetési mérleg csökkenését (nagyobb hiányt vagy kisebb többletet) okoz. Egy idő után azonban az export volumene emelkedni kezd, mivel a külföldi vevők számára alacsonyabb az ára, a hazai fogyasztók pedig kevesebb importot vásárolnak, mivel az számukra drágábbá vált. Végül a külkereskedelmi mérleg kisebb deficitbe vagy nagyobb többletbe kerül ahhoz képest, mint amilyen a leértékelés előtt volt. Hasonlóképpen, ha a valuta felértékelődik vagy felértékelődik, ugyanez az érvelés alkalmazható, és fordított J-görbéhez vezet. Az 1. ábrán a kereskedelem tökéletes egyensúlyban indul, de a leértékelés 0. időpontban 50 millió dolláros azonnali kereskedelmi deficitet okoz. A kereskedelmi mérleg idővel javul, ahogy a fogyasztók reagálnak, a 3. hónapra visszatér az egyensúlyba, és a 4. hónapra 150 milliós többletre emelkedik.

1. ábra: A J-görbe

A valuta leértékelődése vagy leértékelődése után közvetlenül a behozatal összértéke nő, a kivitel pedig nagyjából változatlan marad, részben a már meglévő kereskedelmi szerződések miatt, amelyeket be kell tartani. Ennek az az oka, hogy rövid távon az import árai emelkednek a leértékelés miatt, és rövid távon is késleltetve változik az import fogyasztása, ezért van egy azonnali ugrás, amelyet egy késleltetés követ, amíg a hosszú távon érvényesül, és a fogyasztók nem importálnak annyi drága árut, és az export növekedésével együtt a folyó fizetési mérleg növekedését okozza (kisebb hiány vagy nagyobb többlet). Ráadásul rövid távon a drágább import iránti kereslet (és a külföldi valutát használó külföldi vásárlók számára olcsóbb export iránti kereslet) árrugalmatlan marad. Ennek oka, hogy a fogyasztók időbeli késéssel keresnek elfogadható, olcsóbb alternatívákat (amelyek esetleg nem is léteznek).

Hosszabb távon az árfolyam leértékelődése általában várhatóan javítja a folyó fizetési mérleg egyenlegét. A belföldi fogyasztók a hazai termékek felé fordulnak, és elfordulnak az immár drágább importált áruktól és szolgáltatásoktól. Hasonlóképpen sok külföldi fogyasztó is átállhat arra, hogy a saját belföldön előállított áruk és szolgáltatások helyett az országukba exportált, devizában most olcsóbb termékeket vásárolja.

A J-görbe empirikus vizsgálatai néha az árfolyamváltozásnak a kereskedelmi arányra, azaz az export és az import hányadosára, nem pedig a kereskedelmi mérlegre, azaz az export mínusz importra gyakorolt hatására összpontosítottak. A kereskedelmi mérleggel ellentétben a kereskedelmi arány logaritmikusan transzformálható, függetlenül attól, hogy kereskedelmi hiány vagy kereskedelmi többlet áll fenn.