Che cosa sono le obbligazioni municipali?

Le obbligazioni municipali sono strumenti di debito emessi da una contea, città, stato o altri enti governativi. Sono utilizzati per raccogliere denaro per finanziare progetti pubblici dell’ente mutuatario.

Le obbligazioni municipali sono utilizzate per finanziare la riparazione di strade e ponti, costruire ospedali e scuole, costruire alloggi pubblici, ecc. Inoltre, le obbligazioni municipali hanno un interesse fisso o variabile.

Lasciate che vi spieghi:

Il programma di pagamento dipenderà dai termini dell’obbligazione. L’unità governativa emittente riceve denaro dagli investitori come pagamento per le obbligazioni. In cambio, l’emittente promette di pagare all’obbligazionista l’interesse dichiarato sulle obbligazioni. L’interesse è pagato in un periodo concordato che può andare da pochi mesi a pochi anni.

In alcuni casi, il pagamento viene effettuato su 20 o 40 anni e anche oltre. Una volta che l’obbligazione raggiunge la sua data di scadenza, l’emittente paga agli obbligazionisti il valore nominale delle obbligazioni.

Quali sono i diversi tipi di obbligazioni municipali?

Ci sono tre tipi comuni di obbligazioni municipali. Essi sono:

• General Obligation (GO) Bonds. Queste sono obbligazioni garantite dalla “piena fede e credito dell’emittente”. Questo significa che l’agenzia emittente farà uso dei mezzi a sua disposizione per rimborsare le obbligazioni. Gli investitori li considerano il tipo più sicuro di obbligazioni, ma hanno un basso tasso di interesse.
• Revenue Bonds. Le agenzie che sono gestite come un’azienda spesso emettono queste obbligazioni. L’emittente promette di usare il reddito del progetto futuro per pagare le obbligazioni e i loro interessi.
• Assessment Bonds. Sono obbligazioni speciali nel senso che il denaro per il rimborso verrà direttamente dalle tasse. L’agenzia emittente riscuoterà le tasse sulla comunità che beneficia del progetto finanziato dalle obbligazioni.

I rendimenti delle obbligazioni municipali dipenderanno da ogni comune o agenzia. Pertanto, è importante fare qualche ricerca prima di investire in essi. La maggior parte degli specialisti di obbligazioni e le società di fondi comuni fanno ricerche regolari sulle obbligazioni municipali. Le loro informazioni potrebbero aiutare gli investitori a risparmiare tempo e a prendere decisioni intelligenti.

Quali sono i vantaggi delle obbligazioni municipali?

Ora che abbiamo un’idea abbastanza buona di cosa sono, è giusto fare alcune domande. Sono buoni come opzione di investimento? Cosa dovrei sapere prima di comprarli? Evidenziamo tre vantaggi.

L’interesse è esente da tasse

Generalmente, il governo esenta l’interesse delle obbligazioni dall’imposta federale sul reddito e talvolta anche dalle imposte sul reddito statali e locali. Questo dipende dal fatto che siate residenti o meno nel comune che ha emesso l’obbligazione.

Comparativamente, gli interessi delle obbligazioni municipali sono più bassi di quelli delle obbligazioni private. Il beneficio di esenzione fiscale delle obbligazioni municipali agisce come un buon equalizzatore. Il rendimento finale potrebbe a volte essere alla pari con le obbligazioni societarie – o anche leggermente superiore.

Per esempio:

Se si acquista un’obbligazione municipale e la si tiene fino alla scadenza, si è considerati un investitore ‘buy-and-hold’. La legge fiscale federale può dare trattamenti fiscali speciali per l’interesse su questa obbligazione. Normalmente, la differenza tra il prezzo di emissione scontato e il suo valore nominale è tassata come guadagno di capitale. In questo caso, sarebbe considerato esente da imposte.

Generalmente, l’interesse sulle obbligazioni municipali gode dello status di esenzione fiscale. Tuttavia, ci potrebbero essere ancora tasse federali e statali quando si acquistano, vendono, scambiano o possiedono le obbligazioni. Si prega di controllare gli articoli sui rischi fiscali per ottenere maggiori informazioni in merito.

Le obbligazioni municipali comportano un basso rischio di default

I fallimenti comunali e la chiusura delle agenzie sono possibilità nel mercato. Tuttavia, sono stati insignificanti rispetto al mercato delle obbligazioni societarie. Storicamente, le obbligazioni municipali stanno impiegando sempre più tempo prima di andare in default. Un’altra buona notizia è che anche il recupero sta aumentando. Questo significa che una percentuale più alta di emittenti che sono andati in default alla fine sono stati in grado di saldare i loro debiti. Le obbligazioni municipali che sono valutate dalle tre principali agenzie di rating per le obbligazioni municipali hanno sperimentato tassi di default molto bassi. La maggior parte di quelli con un alto rating sono obbligazioni di obbligo generale.

Date un’occhiata:

Lo studio annuale di default di Moody’s Investor Service per il 2015 attesta la vitalità delle obbligazioni municipali. Lo studio ha mostrato che nonostante quattro default municipali statunitensi nel 2015, la qualità complessiva del credito è ancora stabile. Uno studio simile dello stesso gruppo ha rivelato che dagli anni 1970-2011, si sono verificati solo 71 default municipali. Solo 5 dei 71 erano obbligazioni di obbligo generale.

Un default municipale non è anche una cosa molto facile da fare.

La legge federale sulla bancarotta richiede che lo stato autorizzi prima un comune a presentare una richiesta di protezione dall’insolvenza. Anche se gli stati hanno leggi diverse su questo, il governo statale esaminerà attentamente ogni domanda prima di approvarla.

Le obbligazioni municipali sono utili diversificatori per il tuo portafoglio

La diversificazione ti protegge in caso di fluttuazione del mercato. La chiave è avere strumenti nel vostro portafoglio che non si muovono allo stesso modo del mercato. Per esempio, se il mercato azionario scende, volete che gli altri strumenti di investimento vadano nella direzione opposta. Questo vi aiuterà a guadagnare quello che potreste perdere dal declino dell’altro mercato (simile all’investimento in oro, per esempio)

Storicamente, le obbligazioni municipali ad alto rendimento non sono state influenzate dal movimento di altre classi di attività. Sono ottimi diversificatori perché si comportano diversamente dalle azioni, dai depositi e dai buoni del tesoro.

Quali sono le insidie delle obbligazioni municipali?

Le obbligazioni municipali non sono totalmente prive di rischi. Ecco alcuni dei rischi:

Il tuo scaglione fiscale potrebbe non proteggerti dalle tasse relative alle obbligazioni

Le obbligazioni municipali hanno alti rendimenti e uno status esente da tasse, ma non per tutti gli investitori. Ci possono essere conseguenze fiscali per coloro che si trovano in certe fasce fiscali o per certi tipi di conti.

Una parte del reddito obbligazionario può ancora essere soggetta all’imposta minima alternativa federale. Inoltre, se si vende l’obbligazione, si può essere tenuti a pagare l’imposta sulle plusvalenze o altri tipi di tasse. L’aliquota dell’imposta sulle plusvalenze dipenderà da quanto tempo hai tenuto l’obbligazione. Può essere l’attuale aliquota d’imposta sulle plusvalenze o la vostra aliquota d’imposta sul reddito ordinario.

Ma ricordate questo:

Quando avete acquistato la vostra obbligazione sul mercato secondario, il prezzo potrebbe essere diverso dal suo valore di scadenza. Se il vostro prezzo di acquisto è inferiore al valore di rimborso dichiarato dell’obbligazione, avete ricevuto uno sconto di mercato. In tal caso, potreste dover pagare le tasse sui guadagni che avete realizzato dallo sconto di mercato. Per questo, il governo userà l’aliquota ordinaria dell’imposta sul reddito.

Ricorda sempre che le leggi fiscali possono cambiare in qualsiasi momento. La legge può modificare o addirittura rimuovere il vantaggio fiscale dopo qualche tempo. E’ sempre consigliabile controllare con il vostro consulente fiscale prima di decidere di acquistare non solo obbligazioni ma qualsiasi titolo.

I tassi di interesse nel mercato possono svalutare le obbligazioni

Le fluttuazioni dei tassi di interesse nel mercato influenzano i prezzi delle obbligazioni municipali. Anche se si tratta di uno strumento a tasso fisso il cui tasso cedolare e la scadenza non cambiano, in qualche modo ne soffre. Se i tassi di interesse aumentano, i prezzi di mercato delle obbligazioni in circolazione tipicamente scendono.

Questo è più comune per le obbligazioni con scadenze più lunghe rispetto alle obbligazioni con una scadenza più breve.

L’emittente può riscattare le obbligazioni in qualsiasi momento

Molte obbligazioni municipali hanno una disposizione che permette all’emittente di rimborsare le obbligazioni prima della loro data di scadenza. Gli obbligazionisti non possono sempre evitare questo rischio di richiamo. Quando i tassi d’interesse prevalenti scendono, l’emittente può chiamare o riscattare le obbligazioni. In seguito, possono riemettere le obbligazioni a un tasso di interesse inferiore.

In tali circostanze, diventa poco interessante per un investitore reinvestire nelle stesse obbligazioni. Alcune obbligazioni municipali sono richiamabili in qualsiasi momento, indipendentemente dalle loro caratteristiche di richiamo dichiarate. Includono alcune obbligazioni edilizie e certificati di partecipazione (COP).

Gli emittenti chiamano anche le obbligazioni per cambiare i termini attraverso una nuova offerta. Prima di comprare un’obbligazione, dovreste prestare attenzione alle disposizioni di rimborso straordinario. Alcune obbligazioni danno all’emittente il diritto di richiamare a causa di un evento unico. Potrebbe essere una calamità naturale, la sospensione di una fonte di reddito, i proventi delle obbligazioni non utilizzati o un progetto cancellato.

Le obbligazioni municipali comportano rischi di liquidità

I trader e gli investitori non scambiano attivamente le obbligazioni municipali sul mercato. Per questo motivo, il mercato può non essere molto liquido. Ci sono così tanti emittenti e tipi di obbligazioni disponibili in qualsiasi momento. Se si dovesse cercare un tipo specifico di obbligazione municipale nel mercato secondario, la possibilità di successo è limitata.

Il Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) ha offerto una visione più pratica. Un investitore dovrebbe prima identificare le caratteristiche di base di un’obbligazione municipale a cui è interessato. Può elencare l’agenzia, la sua affidabilità creditizia, l’intervallo di scadenza, il tasso di interesse, il rendimento, il settore di mercato e altri criteri. Se non riesce a trovare la misura perfetta, sarebbe più facile accontentarsi di un’alternativa che soddisfa da vicino il suo standard.

Inoltre, se vuole vendere le sue obbligazioni sul mercato prima della scadenza, sarà impegnativo se non estremamente difficile. Il mercato delle obbligazioni municipali è molto poco scambiato e gravemente frammentato. È praticamente una questione di fortuna trovare un compratore disposto ad acquistare le sue obbligazioni alle sue condizioni.

Le entrate previste dall’emittente potrebbero non materializzarsi

Sappiamo che le obbligazioni di reddito dipendono dalla capacità di guadagno del progetto in un momento successivo. L’emittente pagherà il capitale e gli interessi dell’obbligazione usando il reddito previsto dal progetto. Questo è il punto in cui le obbligazioni generali hanno un vantaggio perché l’emittente può usare altri fondi per ritirare le obbligazioni. Nelle obbligazioni a reddito, la spesa dei consumatori influenza direttamente il flusso di reddito che fornisce il finanziamento per le obbligazioni. Il comportamento dei consumatori è influenzato dai cambiamenti nei gusti dei consumatori e dalle condizioni economiche.

Ecco il segreto:

La considerazione chiave quando si tratta di revenue bonds è la necessità vitale del progetto per la comunità. Quanto è essenziale il progetto per il pubblico? Per esempio, un’impresa per fornire un migliore sistema idrico alla città sarà più redditizia economicamente. La sua capacità di fornire continuamente entrate in seguito è sicuramente molto alta.

Un investitore dovrebbe considerare i seguenti elementi quando valuta le obbligazioni per le entrate:

• La salute economica totale della regione o della base di clienti
• La capacità dei clienti di sostenere le entrate del progetto
• L’esatto flusso di reddito che servirà il debito (sarà da una singola fonte? C’è un’entità più grande che sta dietro le obbligazioni?)
• Il track record dell’emittente nella gestione dell’agenzia attraverso più cicli economici (c’è un costante record di crescita? Hanno programmi che espandono la base di clienti?)
• Le condizioni legali che proteggono specificamente gli obbligazionisti come gli accordi sui tassi e i fondi di contingenza
• La competenza dell’emittente nella gestione finanziaria e del credito (Hanno un rating di credito buono e in miglioramento? Gestiscono i loro debiti in modo ragionevole? Mostrano un buon giudizio nell’allocare i loro fondi per il pagamento del debito e i normali servizi pubblici?)

L’inflazione influenzerebbe sempre il vostro potere d’acquisto

C’è anche un rischio d’inflazione con le obbligazioni. Nel corso del tempo, l’inflazione diminuirà il valore effettivo degli interessi che guadagnerete e il capitale delle obbligazioni che raccoglierete. Dato che le obbligazioni impiegano molto tempo a maturare, l’inflazione alla fine le raggiungerà.

L’emittente può ripudiare le obbligazioni

. Anche se avete a che fare con un ente governativo, non c’è davvero alcuna garanzia che l’emittente darà priorità al rimborso. L’ente emittente può ripudiare parzialmente o totalmente l’indebitamento. Questo può accadere se ci sono motivi ragionevoli per servire altri scopi civici più importanti.

Infine, ecco il nocciolo della questione sulle obbligazioni municipali

Gli investitori devono essere consapevoli che le obbligazioni municipali non sono senza rischi. I pericoli possono essere limitati rispetto ad altri strumenti, ma sono comunque rischi reali. Seguite la regola essenziale negli investimenti prima di separarvi dai vostri soldi. Fate i vostri compiti per assicurarvi che le obbligazioni municipali siano giuste per voi.

Gli investitori devono sempre considerare i diversi rischi di cui abbiamo parlato.

• Il rischio fiscale è una situazione che può esporvi ad altre forme di tasse.
• Il rischio di inflazione abbasserà il valore reale dei vostri guadagni e del capitale in seguito.
• Il rischio di ripudio dove l’emittente può trattenere o differire il rimborso delle obbligazioni.
• Il rischio di interesse può causare perdite di opportunità quando gli interessi salgono.
• Il rischio di call disturberà le vostre proiezioni di cassa quando l’emittente paga le obbligazioni prima della data di scadenza.
• Il rischio di liquidità potrebbe limitare le vostre possibilità di ottenere un buon affare quando scambiate le obbligazioni sul mercato.
• Il rischio di fonti di reddito può portare all’inadempienza perché il reddito previsto non è sufficiente per servire le obbligazioni.

Tuttavia, se siete disposti a fare ricerche e studi adeguati, le obbligazioni municipali rimangono un’ottima opzione di investimento. Sono generalmente esenti da tasse. Hanno una probabilità minima di default. Inoltre, sono buoni per diversificare il vostro portafoglio. Se fate i vostri compiti, dovreste essere in grado di scegliere l’obbligazione municipale giusta per voi. Ed è probabile che ti daranno tutti i benefici che stai cercando.

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