Che cos’è un’opzione Credit Spread?

L’opzione Credit Spread è una popolare strategia di trading di opzioni che comporta la vendita e l’acquisto di opzioni di attività finanziarie con la stessa scadenza ma diversi prezzi d’esercizio in modo tale da determinare un credito netto di premio quando la strategia viene utilizzata con l’aspettativa che lo spread si riduca durante il periodo di validità della strategia, con conseguente profitto.

Tipi di Credit Spread Option

Ci sono principalmente due tipi di strategia Credit Spread Option, che vengono utilizzati a seconda della visione del sottostante:

#1 – Bullish Credit Spread

Questa strategia viene utilizzata quando ci si aspetta che il sottostante rimanga piatto o rialzista fino al termine della strategia. Questa strategia implica la vendita di PUT di un particolare prezzo d’esercizio dell’attività finanziaria e l’acquisto di PUT (in numero uguale) del prezzo d’esercizio inferiore.

#2 – Bearish Credit Spread

Questa strategia viene impiegata quando si prevede che il sottostante rimanga piatto o ribassista fino alla durata della strategia. Si tratta di vendere CALL di un particolare prezzo di esercizio dell’attività finanziaria e di acquistare CALL (di numero uguale) del prezzo di esercizio maggiore.

Formula Opzione Credit Spread

#1 – Formula per Credit Spread Bullish

dove: X1 > X2

#2 – Formula per il Credit Spread Orso

dove: X1 < X2

Esempi

Prendiamo una società quotata ABC le cui azioni sono attualmente scambiate a $100.

Seguono i prezzi Strike e LTP (ultimo prezzo di scambio) delle chiamate OTM (out of the money) immediate.

• Prezzo d’attacco = $105 | LTP = $5
• Prezzo d’attacco = $110 | LTP = $4
• Prezzo d’attacco = $115 | LTP = $2

Seguono i prezzi d’attacco e LTP (ultimo prezzo di scambio) delle OTM (out of money) immediate of the money) puts

• Strike Price = $95 | LTP = $4
• Strike Price = $90 | LTP = $3
• Strike Price = $85 | LTP = $1

#1 – Bullish Credit Spread

Da queste informazioni, possiamo formare 3 diverse strategie di credit spread rialzista:

1) Premio netto = Vendi Put con Strike di $95 & Compra Put con Strike di $90

• = +$4 -$3 (Il segno positivo indica l’afflusso e il negativo il deflusso)
• = +$1 (Essendo una quantità positiva, questo è l’afflusso netto o credito)

2) Premio netto = Vendi Put con Strike di $95 & Compra Put con Strike di $85

• = +$4 -$1
• = +$3

3) Premio netto = Vendi Put con Strike di $90 & Compra Put con Strike di $85

• = +$3 -$1
• = +$2

#2 – Credit Spread Orso

Dalle informazioni date, possiamo formare 3 diverse strategie di credit spread ribassista:

1) Premio netto = Vendi Call con Strike di $105 & Compra Call con Strike di $110

• = +$5 -$4 (Il segno positivo denota un afflusso e il negativo indica un deflusso)
• = +$1 (Essendo una quantità positiva, questo è un afflusso netto o credito)

2) Premio netto = Vendere Call con Strike di $105 & Comprare Call con Strike di $115

• = +$5 -$2
• = +$3

3) Premio netto = Vendere Call con Strike di $110 & Comprare Call con Strike di $115

• = +$4 -$2
• = +$2

Esempio pratico

Prendiamo un esempio di Apple Inc. e proviamo a costruire una strategia di credit spread e analizziamo anche il Profit and Loss.

Al termine della sessione di trading del 18 ottobre 2019, il seguente era il prezzo delle azioni di Apple.

La catena delle opzioni di Apple per i contratti di opzioni con scadenza 25 ottobre è mostrata di seguito.

I dati necessari sono ora disponibili per costruire questa strategia.

• Dispieghiamo un Credit Spread rialzista sulle azioni Apple Inc. pochi minuti prima della chiusura del mercato del 18 ottobre 2019.
• I due strike scelti sono $235 e $230. Le Puts di ciascuno di questi strike sono state evidenziate. In questo caso, verrà venduta una put dello strike $235 e verrà acquistata la stessa quantità di $230.
• I prezzi evidenziati sulla catena di opzioni verranno utilizzati per costruire il grafico dei payoff della strategia.

Quando i premi di ognuno di questi strike sono stati inseriti nel costruttore della strategia di opzioni, si è ottenuto il seguente risultato. Si può vedere che la strategia ha un credito netto di $1.12

Fonte: http://optioncreator.com

I seguenti punti sono i punti salienti del credit spread rialzista sulle azioni Apple Inc.

• Tenuto fino alla scadenza, il profitto massimo è di $1,12, che è quello che viene ricevuto al momento della messa in atto della strategia.
• Tenuto fino alla scadenza, la perdita massima è di $3.88
• Il profitto aumenta linearmente man mano che il prezzo delle azioni si muove da 230$ a 235$, che sono i due strike scelti per questa strategia.
• Sotto i 230$ & sopra i 235$ sia la perdita che il guadagno sono limitati a 3$.88 & 1,12$ rispettivamente.
• Il rapporto rischio-ricompensa è 1,12/3,88 = 0,29

Per capire un’altra dimensione di questa strategia, cambiamo il prezzo di esercizio della put che è stata comprata a 232,50$. Quindi, le put con strike a $235 saranno vendute, e l’uguale numero di put con strike a $232.50 che verrebbero ora utilizzate sono:

Quando i premi di ciascuno di questi strike sono stati inseriti nel costruttore della strategia di opzioni, si è ottenuto il seguente risultato. Si può vedere che la strategia ha un credito netto di $0.73

Si può osservare che:

• Il guadagno e la perdita massimi per questa coppia di strike sono rispettivamente $0.73 e 1,77 dollari, rispettivamente.
• Il rapporto rischio-ricompensa è 0,73/1,77 = 0,41

Si può osservare che man mano che gli strike vengono cambiati per aumentare il credit spread, il rapporto rischio-ricompensa di quella strategia sarà più sbilanciato verso il rischio.

Svantaggi

• Questa strategia è naturalmente coperta e limita la perdita ad una certa quantità predefinita, che può essere calcolata prima che la strategia venga inserita. (Questo fenomeno è stato osservato sia nell’esempio precedente di distribuzione del credit spread rialzista sulle azioni Apple Inc. La perdita massima era fissa e precalcolata)
• Ritorno sul capitale bloccato in quanto il margine è più alto rispetto alla vendita di opzioni nude (essendo la strategia di spread meno margine è bloccato)
• Il decadimento temporale dell’opzione agisce a favore di questa strategia

Svantaggi

• Il profitto massimo è limitato, ed è ottenuto proprio al momento dello spiegamento.
• Il rapporto rischio/ricompensa è sbilanciato a favore del rischio.

Conclusione

Questa strategia di opzioni limita la perdita massima pur avendo il vantaggio del decadimento theta, adottando così le caratteristiche desiderabili di acquisto e vendita di opzioni, rispettivamente.

Articoli consigliati

Questa è stata una guida a Cos’è Credit Spread Option &la sua definizione. Qui discutiamo la formula per calcolare l’esempio di opzioni credit spread insieme a tipi ed esempi pratici. Puoi saperne di più dai seguenti articoli –

• Calcolare Credit Spread
• Spread Betting
• Calcolare Option Adjusted Spreads
• Opzioni Call vs Opzioni Put