Una chiave per padroneggiare qualsiasi cosa è capire le fondamenta o la base di quel concetto in modo da poter costruire su di esso. Come investitori, il nostro obiettivo di percorso è spesso quello di trasformare il denaro in altro denaro. Se questo è il caso, allora non è importante capire cos’è il denaro, da dove viene e come funziona a livello base?
A scuola, non ci viene insegnato il denaro a livello macro o micro. Molti non capiscono i concetti di base del denaro, per non parlare di come funziona il denaro. Fare un passo indietro e guardare il nostro sistema monetario nel suo insieme ci dà la possibilità di guardare gli investimenti con una lente più ampia che concentrarsi solo su una piccola parte del grande schema.
Molti guardano gli investimenti concentrandosi solo sul bene specifico. Questo sarebbe come guardare una partita di calcio attraverso una cannuccia. Potresti essere in grado di avere un’immagine chiara della palla, ma non sai veramente cosa sta succedendo intorno alla palla per farla andare su e giù per il campo.
Guardare il bene e il mercato sarebbe come guardare la stessa partita di calcio attraverso un tubo di cartone di carta assorbente. Si vedrebbero alcuni dei giocatori vicini alla palla e si capirebbe perché la palla si muove in un modo o nell’altro. Ma se rimuovete la cannuccia o il tubo e guardate attraverso una prospettiva completa e senza ostacoli, vedrete gli allenatori che chiamano gli schemi, il tempo che influenza le chiamate di gioco, il team di coordinatori che trasmette le informazioni agli allenatori e ai giocatori, e molti altri fattori importanti.
Una prospettiva completa negli investimenti guarderebbe l’intero sistema – come funziona il denaro e perché tutte le parti sono incentivate a fare quello che stanno facendo. Capire questo vi permetterà di rispondere ad alcune domande di base come “Perché dovrei investire nel settore immobiliare?” o vi aiuterà a vedere le opportunità dove altri mancano.
Se vogliamo iniziare alla radice di un investimento, è vitale capire cos’è il denaro, come funziona, e quali incentivi ci sono dietro tutte le parti coinvolte in una transazione. Per capire questo, credo che dobbiamo capire il nostro sistema monetario. Il nostro sistema monetario è un complesso gioco di gusci misto a fumo e specchi che non viene quasi mai discusso, figuriamoci insegnato. In questo articolo, farò del mio meglio per descrivere come funziona il sistema monetario degli Stati Uniti e di molti altri paesi. Condividerò poi esempi specifici di come queste informazioni possono essere utilizzate nel mondo reale degli investimenti con particolare attenzione al settore immobiliare.
Il nostro sistema monetario
Il nostro attuale sistema monetario negli Stati Uniti inizia al Tesoro degli Stati Uniti. Il Tesoro crea un’obbligazione da mettere in vendita all’asta. Un’obbligazione del Tesoro è essenzialmente una cambiale che dice: “Se tu (acquirente) mi dai X dollari, io (Tesoro) ti darò l’interesse del Y% su quei soldi per Z anni, più tutti gli X dollari di capitale.”
Se il Tesoro degli Stati Uniti dice: “Vorremmo vendere 1000 miliardi di dollari in obbligazioni”, chi si fa avanti e li compra? Lo fanno le più grandi banche del mondo. Poi quelle banche cercano acquirenti delle obbligazioni ad un premio. È qui che entra in gioco la Federal Reserve. La Federal Reserve comprerà le obbligazioni dalle grandi banche e invierà loro un bel giorno di paga di denaro elettronico. Ci si può chiedere da dove la Fed abbia preso tutto quel denaro. L’hanno creato dal nulla non stampando, ma semplicemente facendo un credito elettronico al conto delle grandi banche presso la Fed.
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Ti starai grattando la testa. Quindi, lasciate che vi spieghi: La grande banca X compra un’obbligazione da 2 trilioni di dollari e la vende alla Federal Reserve per 2 trilioni di dollari, più un premio. La Fed allora dice: “Invece di mandarti un assegno, perché non ti accredito il conto di risparmio che hai qui alla Fed? La grande banca X dice: “Certo, fai pure”. Con un paio di colpi di tastiera, la Fed ha appena creato 2 trilioni di dollari di valuta elettronica sul conto della Grande Banca X.
Sembra una sciocchezza? Ecco una citazione del nostro ex presidente della Fed, Ben Bernanke, che descrive l’esempio del mondo reale nel 2012 durante una conferenza alla George Washington University:
“Ora, si potrebbe fare la domanda, beh, la Fed esce e compra 2 trilioni di dollari di titoli – come abbiamo pagato per questo? E la risposta è che abbiamo pagato quei titoli accreditando i conti bancari delle persone che ce li hanno venduti, e quei conti, presso le banche, sono apparsi come riserve che le banche avrebbero tenuto presso la Fed. Quindi la Fed è una banca per le banche. Le banche possono tenere conti di deposito presso la Fed, essenzialmente, e questi sono chiamati conti di riserva. E così, man mano che si verificavano gli acquisti di titoli, il modo in cui li pagavamo era fondamentalmente aumentando la quantità di riserve che le banche avevano nei loro conti presso la Fed.”
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Puoi vedere la lezione completa qui e questa esatta citazione al 19:08 del video.
Così ora magicamente la Grande Banca X ha tutti questi soldi nel suo conto alla Fed. Cosa farà la Grande Banca X con tutti questi nuovi soldi nei suoi conti? Beh, la Grande Banca X ha appena fatto abbastanza bene a comprare obbligazioni del Tesoro, quindi perché non andare a comprarne altre? Tornano all’asta di obbligazioni, comprano altre obbligazioni, e ancora una volta, la Fed compra le obbligazioni accreditando il loro conto. Questo lascia il Tesoro con un mucchio di soldi elettronici che i banchieri hanno pagato. La grande banca X è bella ricca grazie ai premi. E la Fed non è toccata perché tutto quello che ha fatto è stato inserire una transazione nel computer per farlo accadere, e ora inizia a raccogliere l’interesse del Y% sulle obbligazioni che possiede.
Se vi state ancora grattando la testa pensando: “No, non possono farlo”, ecco una citazione dalla Federal Reserve Bank di Boston, Putting It Simply (1984): “Quando voi o io scriviamo un assegno ci devono essere fondi sufficienti nel nostro conto per coprire l’assegno, ma quando la Federal Reserve scrive un assegno non c’è nessun deposito bancario su cui quell’assegno è tratto. Quando la Federal Reserve scrive un assegno, sta creando denaro.”
Ma aspetta! Ora il Tesoro ha un sacco di soldi. Cosa ne fanno? Lo spendono! Lo danno a diverse parti del governo, e lo spendono per strade, ponti, programmi sociali e militari.
I proprietari e gli impiegati delle imprese di costruzione, le organizzazioni governative, e qualsiasi altra azienda/individuo che fa soldi con queste spese del governo, mettono i loro assegni nei loro conti bancari per tenerli al sicuro.
Il sistema bancario a riserva frazionaria
Perché noi e molti altri paesi usiamo un sistema bancario a riserva frazionaria, le banche possono ora prestare una percentuale dei suoi depositi totali. Anche se le percentuali di riserva possono cambiare, in molti casi le banche sono autorizzate a prestare il 90% di tutti i depositi e tenere il 10% in riserva per i correntisti che possono ritirarli se vogliono i loro soldi. Questo significa che il 90% del denaro che i lavoratori del nostro esempio hanno guadagnato e messo nella loro banca finisce per essere prestato. Ma quei soldi vanno da qualche parte, giusto? Sì. Farò un esempio specifico per spiegare dove va.
Per un esempio specifico ma molto basilare della riserva bancaria frazionaria e di cosa fa alla nostra offerta di moneta, guardiamo un insegnante di scuola. Diciamo che un’insegnante guadagna 50.000 dollari e li fa depositare direttamente sul suo conto corrente. La banca può prestare 45.000 dollari, o il 90% dei suoi depositi, e lo fa. Diciamo che la banca decide di prestare 45.000 dollari ad un’azienda per comprare un camion da lavoro. Il rivenditore di camion che ha venduto il camion prende il pagamento di 45.000 dollari e lo deposita nel suo conto bancario. La banca poi ne presta il 90%, ovvero 40.500 dollari, a qualcuno che vuole una barca. L’acquirente della barca consegna quindi 40.500 dollari al venditore, e il venditore di barche li deposita sul suo conto. E poi la banca del venditore di barche presta il 90%. Questo va avanti fino a quando i 50.000 dollari depositati dall’insegnante si espandono a 500.000 dollari in prestiti bancari.
Quando si sente dire che non viene stampato denaro, non stanno mentendo. Le stampanti potrebbero non essere in funzione, ma la moneta viene allungata attraverso il nostro sistema bancario. La realtà è che il 92%-96% di tutta la valuta creata si forma proprio in questo sistema bancario.
Questo costante aumento di valuta nell’economia ha sicuramente un effetto. Più moneta nel ciclo, più i prezzi salgono per soddisfare l’offerta di moneta. La gente comune poi lavora per pagare quegli articoli che ora costano di più. Noi tutti scambiamo la nostra vita e il nostro tempo qui sulla Terra in cambio di denaro per comprare proprio quelle cose che continuano ad aumentare di costo.
Quando il dollaro vale meno, rende più facile pagare il debito esistente
Cosa significa tutto questo? Questo significa che il Tesoro degli Stati Uniti sta assumendo trilioni e trilioni di debito – circa 19,5 trilioni di dollari quando ho scritto questo articolo, ma potete vedere la cifra del debito in tempo reale qui. Lo stanno facendo prendendo in prestito dollari in creazione dalla Fed, il che aumenta l’offerta di valuta e inevitabilmente causa inflazione.
Perché il Tesoro dovrebbe volere l’inflazione? Rende l’enorme cifra del debito meno dolorosa e più facile da pagare. Lasciatemi spiegare. Quattro anni fa, nel nostro esempio, il Tesoro ha preso in prestito 2 trilioni di dollari. Quei 2 trilioni di dollari avevano forse un potere d’acquisto in grado di acquistare 100 portaerei per le nostre forze armate.
Ma 4 anni dopo, da quando i 2 trilioni di dollari magicamente creati si sono fatti strada attraverso il nostro sistema bancario e sono diventati 20 trilioni di dollari di debito privato, l’offerta di valuta si è ingrandita, e a causa di ciò, i prezzi su tutto sono saliti per riflettere l’offerta in eccesso di valuta. Questo aumento dei prezzi include i prezzi delle portaerei. Così il governo ha potuto comprare 100 portaerei per 2 trilioni di dollari, ma ora forse 2 trilioni di dollari compreranno solo 90 portaerei perché i loro prezzi sono saliti con tutto il resto. Questo significa che le loro 100 portaerei possono ora valere 2,2 trilioni di dollari, ma devono ancora solo i 2 trilioni di dollari fissi che hanno preso in prestito. Quando il dollaro vale meno, rende più facile pagare il debito esistente.
L’inflazione che divora il potere d’acquisto è un pensiero difficile da afferrare, quindi guardiamo un altro esempio. Joe compra una casa nuova di zecca nel 1970 per 22.000 dollari, che era il prezzo mediano delle case nuove negli Stati Uniti nel 1970 (potete trovare i dati in questo grafico). Joe trova un banchiere che gli dà un mutuo a tasso fisso di 30 anni. Joe prende in prestito tutti i 22.000 dollari. Nei prossimi 30 anni, Joe paga il suo mutuo. Mentre paga il mutuo, la sua casa, come il prezzo di tutto il resto, sale lentamente a causa dell’inflazione. Ma Joe dovrà mai pagare più capitale dei 22.000 dollari pattuiti? No. Il debito è un punto di riferimento nel tempo, che congela il potere d’acquisto del dollaro nel 1970, anche se tutto il resto del mondo continua a diventare più costoso.
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Il governo lo capisce. Il loro debito è più facile da pagare perché il potere d’acquisto del dollaro si diluisce con l’inflazione. Oltre a questo, l’aumento dell’inflazione aiuta a far scivolare i livelli di reddito verso l’alto, spingendo gli individui in fasce fiscali più alte, il che rende più facile raccogliere più tasse per pagare tutti quegli interessi sul debito.
Se non mi credete, prendetelo direttamente dalla bocca della Federal Reserve:
“La diminuzione del potere d’acquisto sostenuto dai possessori di denaro a causa dell’inflazione impartisce guadagni agli emittenti di denaro” – St. Louis Federal Reserve Bank, Review, Nov. 1975, P.22
C’è un pezzo del puzzle che non abbiamo coperto. Vi ricordate all’inizio, quando la Fed ha fatto delle voci al computer per comprare obbligazioni che pagano un interesse dell’Y%? Bene, questo significa che il Tesoro, che ha emesso le obbligazioni, deve alla Fed l’interesse dell’Y% più il capitale. Questo deve venire da qualche parte. Ah, sì, l’IRS raccoglierà quei soldi per il Tesoro attraverso le tasse sul reddito. Sì, il nostro denaro duramente guadagnato che viene tassato va a pagare il debito piuttosto che riparare le nostre scuole, strade, o qualsiasi altra cosa utile.
Come questo si riferisce a te
Se sei arrivato fin qui, potresti pensare, “Come diavolo si riferisce a me? E’ molto importante, e capire come funziona il nostro denaro ti dà la possibilità di vedere le cose in modo diverso. Non solo vi mostrerà come il nostro sistema monetario sia una truffa, ma vi illuminerà per allinearvi con l’inevitabile risultato di questa follia.
Perché non fare lo stesso gioco del nostro governo? Ricordate il nostro esempio di Joe che compra la sua casa nel 1970 con il debito? Perché non potremmo fare la stessa cosa con tutti i nostri investimenti immobiliari? Ho detto più volte in altri articoli: “Gli strumenti più potenti nel settore immobiliare sono il debito e le tasse”. Il debito congela il potere d’acquisto del dollaro nel tempo, e l’immobiliare è la classe di attività più favorevole alle tasse che ci sia.
Posso solo credere che la quantità di denaro falsamente creato e iniettato nella nostra economia durante gli ultimi anni di quantitative easing facendosi strada attraverso il sistema bancario porterà all’inflazione. Potrebbero volerci alcuni anni e alcuni eventi per accadere perché gran parte di quel denaro si sta appollaiando all’estero a questo punto. Ma credo che quando si aumenta la quantità di moneta nel sistema come ha fatto il nostro governo, siamo destinati a vedere il potere d’acquisto del dollaro scendere. Questo è il motivo per cui il debito è potente, memorizzando nel tempo il potere d’acquisto prima di vedere i risultati inflazionistici delle azioni del nostro governo. Facendo questo, state semplicemente allineando i vostri interessi con quelli di chi comanda.
In definitiva, il nostro sistema monetario ha due strade: Può iperinflazionare, o l’America dovrà fare una revisione completa del sistema monetario. La mia convinzione personale è che i paesi perderanno la fiducia nel dollaro e cominceranno a commerciare in altre valute e a scaricare le loro obbligazioni statunitensi. Questo si tradurrà in gran parte del nostro denaro di alleggerimento quantitativo che tornerà da oltreoceano, e andremo in iperinflazione.
In entrambi gli scenari, voglio tenere beni tangibili come i beni immobili. Se i prezzi salgono alle stelle a causa dell’inflazione, bene per gli investitori immobiliari. Vedremo una massiccia rivalutazione, aumenti di affitto, e saremo ancora debitori solo del nostro debito originale ai costi più bassi. Se il dollaro va giù in una fiammata e abbiamo una revisione completa, mi piacerebbe possedere qualcosa di cui la gente ha ancora bisogno, in questo modo, qualunque sia il prossimo sistema monetario che entra in gioco, i miei beni varranno un sacco della nuova valuta.
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La comprensione del sistema monetario può anche influenzare i fattori nelle operazioni quotidiane piuttosto che solo l’analisi macro. Recentemente, per l’acquisto di un complesso residenziale multimilionario, ho negoziato un aumento del 5% del LTV se depositavo il 5% di differenza in un CD presso la loro banca. Finché non ho fatto questa offerta, ero bloccato a un LTV del 75%. Una volta che ho fatto questa offerta, siamo passati a un 80% LTV.
Perché l’avrebbero fatto? Perché erano in grado di andare a prestare il 90% del mio CD a qualcun altro e guadagnare più interessi su di esso. Ero felice perché vado a ritirare i soldi del CD tra 12 mesi. Ma tra 12 mesi, la banca deve richiamare il prestito che ha concesso sul mio deposito CD? No. Siccome ho capito come funziona il sistema monetario, ho potuto prendere in prestito altri 100 mila dollari. Il che, naturalmente, è una buona cosa, dato che quel debito sarà probabilmente diluito attraverso l’inflazione.
Oppure che ne dite di prendere i concetti economici del sistema monetario e focalizzarli su uno specifico gruppo demografico o psicografico? Per esempio, se il salario minimo sale a 15 dollari l’ora, cosa pensate che succederà? Molti dicono: “Beh, tutti i lavoratori a basso reddito saranno sostituiti da robot”. Sì, forse alcuni, ma ciò che è dimostrato in innumerevoli studi è che più spesso i prezzi degli articoli che sono un costo primario per le persone di quella specifica demografia aumenteranno. Questo perché la moneta è stata forzata in una demografia, e in un libero mercato, i prezzi si adeguano sempre per la moneta in eccesso. La capacità di affittare (domanda) salirà con l’offerta che rimarrà stagnante. Se il salario minimo viene portato a 15 dollari l’ora, pensate di potervi aspettare che i tassi di affitto nelle proprietà di classe C e D salgano? Assolutamente sì. Non si tratta di discutere se questo sia moralmente giusto o sbagliato; è solo una questione di fatto quando si tratta di economia di libero mercato.
È così importante capire come funziona il nostro sistema monetario e capire perché il governo fa le cose che fa. Avere questa comprensione vi permetterà la capacità di guardare gli investimenti attraverso una prospettiva a tutto tondo. Se riesci a capire, puoi posizionare i tuoi investimenti in modo da allinearti con gli interessi di coloro che chiamano i colpi, proteggendoti allo stesso tempo se le cose si schiantano e bruciano a causa della follia.
Questa è stata una discussione piuttosto approfondita. Qualche domanda? Come usate il sistema monetario a vostro vantaggio?