O que é uma Opção de Spread de Crédito?

Opção de spread de crédito é uma estratégia popular de negociação de opções que envolve a venda e compra de opções de ativos financeiros com a mesma expiração mas preços de strike diferentes de tal forma que resulta em um crédito líquido de prêmio quando a estratégia está sendo implantada com a expectativa de que o spread irá diminuir durante a vigência da estratégia, resultando em um lucro.

Tipos de Opção de Spread de Crédito

Existem principalmente dois tipos de estratégia de Opção de Spread de Crédito, que são usados dependendo da visão do ativo subjacente:

#1 – Spread de Crédito em Alta

Esta estratégia é implementada quando se espera que o ativo subjacente permaneça plano ou em alta até a posse da estratégia. Esta estratégia envolve vender PUTs de um determinado preço de exercício do ativo financeiro e comprar PUTs (de igual número) do menor preço de exercício.

#2 – Spread de Crédito em Baixa

Esta estratégia é implantada quando se espera que o subjacente permaneça plano ou em baixa até o período de vigência da estratégia. Isto envolve vender CALLs de um determinado preço de exercício do ativo financeiro e comprar CALLs (de igual número) do maior preço de exercício.

Fórmula de spread de crédito

#1 – Fórmula de spread de crédito em alta

Onde: X1 > X2

#2 – Fórmula de Crédito Bearish Spread

Onde: X1 < X2

Exemplos

Deixe-nos tomar uma empresa cotada ABC cujas ações estão sendo negociadas a $100 atualmente.

Seguindo os preços de Strike, e LTP (último preço de negociação) das chamadas OTM (out of the money) imediatas.

• Preço de exercício = $105 | LTP = $5
• Preço de exercício = $110 | LTP = $4
• Preço de exercício = $115 | LTP = $2

Seguir são os Preços de exercício e LTP (último preço de negociação) do OTM imediato (fora do dinheiro). do dinheiro) coloca

• Strike Price = $95 | LTP = $4
• Strike Price = $90 | LTP = $3
• Strike Price = $85 | LTP = $1

#1 – Bullish Credit Spread

From the given information, podemos formar 3 estratégias diferentes de crédito em alta:

1) Net Premium = Vender Put com Strike de $95 & Comprar Put com Strike de $90

• = +$4 -$3 (Sinal positivo denotado de entrada e negativo indica saída)
• = +$1 (Como esta é uma quantidade positiva, isto é entrada líquida ou crédito)

2) Net Premium = Vender Put com Strike de $95 & Comprar Put com Strike de $85

• = +$4 -$1
• = +$3

3) Net Premium = Vender Put com Strike de $90 & Comprar Put com Strike de $85

• = +$3 -$1
• = +$2

#2 – Espalhamento de Crédito Bearish

> Da informação dada, podemos formar 3 estratégias diferentes de distribuição de crédito em baixa:

1) Prémio Líquido = Vender Call com Strike de $105 & Comprar Call com Strike de $110

• = +$5 -$4 (Sinal positivo denota entrada e negativo indica saída)
• = +$1 (Como esta é uma quantidade positiva, isto é entrada líquida ou crédito)

2) Net Premium = Vender Chamada com Greve de $105 & Comprar Chamada com Greve de $115

• = +$5 -$2
• = +$3

3) Net Premium = Vender Chamada com Greve de $110 & Comprar Chamada com Greve de $115

• = +$4 -$2
• = +$2

>Exemplo prático

Deixe-nos tomar um exemplo da Apple Inc. e tentemos construir uma estratégia de spread de crédito e também analisar os lucros e perdas.

No final do pregão de 18 de outubro de 2019, o preço das ações da Apple era o seguinte.

A cadeia de opções da Apple para contratos de opções que expiram em 25 de outubro é mostrada abaixo.

>

Os dados necessários estão agora disponíveis para a construção desta estratégia.

• Implantamos um Spread de Crédito em Alta nas ações da Apple Inc. apenas alguns minutos antes do fechamento do mercado em 18 de outubro de 2019.
• Os dois strikes escolhidos são $235 e $230. Os Puts de cada uma destas greves foram destacados. Neste caso, um strike put de $235 será vendido, e a mesma quantidade de $230 será comprada.
• Os preços destacados na cadeia de opções serão usados para construir o gráfico de payoff da estratégia.

Quando os prêmios de cada um desses strikes foram alimentados no construtor da estratégia da opção, o seguinte resultado foi obtido. Pode-se ver que a estratégia tem um crédito líquido de $1.12

Source: http://optioncreator.com

Os seguintes pontos são os destaques do spread de crédito em alta nas ações da Apple Inc..

• Quando mantido até o vencimento, o lucro máximo é de $1,12, que é o que é recebido no momento da implantação da estratégia.
• Quando mantido até o vencimento, o prejuízo máximo é de $3.88
• O lucro aumenta linearmente à medida que o preço da ação passa de $230 para $235, que são os dois strikes escolhidos para esta estratégia.
• Below $230 & acima de $235 tanto o prejuízo quanto o ganho são limitados a $3.88 & $1,12 respectivamente.
• A razão risco-recompensa é 1,12/3,88 = 0,29

A fim de entender outra dimensão desta estratégia, vamos mudar o preço de strike do put que foi comprado para $232,50. Então, os $235 strike Puts serão vendidos, e o número igual de $232,50 strike puts que seriam usados agora são:

Quando os prêmios de cada um desses strikes foram alimentados no construtor da estratégia da opção, o seguinte resultado foi obtido. Pode-se ver que a estratégia tem um crédito líquido de $0.73

>

Pode ser observado que:

• Os ganhos e perdas máximos para este par de greves são de $0.73 e $1,77, respectivamente.
• A relação risco/retorno é 0,73/1,77 = 0,41

Pode ser observado que à medida que as greves são alteradas para aumentar o spread de crédito, a relação risco/retorno dessa estratégia ficará mais inclinada para o risco.

Vantagens

• Esta estratégia é naturalmente coberta e limita a perda a uma certa quantidade pré-definida, que pode ser calculada antes da estratégia ser inserida. (Este fenômeno foi observado em ambos os exemplos acima de implantação de spread de crédito em alta no estoque da Apple Inc.). A perda máxima foi fixa e pré-calculada)
• Retorno do capital bloqueado, uma vez que a margem é maior em comparação com a venda de opção nua (como sendo estratégia de spread a margem menor é bloqueada)
• A decadência temporal da opção age em favor desta estratégia

Desvantagens

• O lucro máximo é limitado, e é obtido logo no momento da implantação.
• A relação risco/retorno é inclinada a favor do risco.

Conclusão

Esta estratégia de opções limita a perda máxima, tendo a vantagem da decadência theta, adotando as características desejáveis de compra e venda de opções, respectivamente.

Artigos recomendados

Esta tem sido um guia para o que é a opção de spread de crédito & sua definição. Aqui discutimos a fórmula para calcular o exemplo das opções de spread de crédito juntamente com tipos e exemplos práticos. Você pode aprender mais sobre os seguintes artigos –

• Calcular o spread de crédito
• Aposta de spread
• Calcular o spread ajustado da opção
• Opções de chamada vs. Opções de venda