O que são obrigações municipais?

As obrigações municipais são instrumentos de dívida emitidos por um condado, cidade, município, estado ou outras entidades governamentais. São usados para levantar dinheiro para financiar projetos públicos da entidade tomadora.

Os títulos municipais são usados para financiar reparos de estradas e pontes, construir hospitais e escolas, construir moradias públicas, etc. Além disso, os Títulos Municipais têm juros fixos ou variáveis.

Deixe-me explicar:

O cronograma de pagamento dependerá dos termos do título. A unidade governamental emissora recebe dinheiro dos investidores como pagamento pelos títulos. Em troca, o emissor promete pagar ao detentor da obrigação os juros declarados sobre as obrigações. Os juros são pagos durante um período acordado que pode ir de alguns meses a alguns anos.

Em alguns casos, o pagamento é feito ao longo de 20 ou 40 anos e até mais. Quando a obrigação atinge sua data de vencimento, o emitente paga aos obrigacionistas o valor nominal das obrigações.

Quais são os diferentes tipos de obrigações municipais?

Existem três tipos comuns de obrigações municipais. Eles são:

• Títulos de Obrigações Gerais (GO). São obrigações garantidas pela “fé e crédito total do emissor”. Isto significa que a agência emissora fará uso dos meios à sua disposição para reembolsar as obrigações. Os investidores consideram-nas o tipo de obrigação mais seguro, mas têm uma taxa de juro baixa.
• Obrigações de rendimento. As agências que são geridas como uma empresa emitem frequentemente estes títulos. O emissor promete usar a renda do projeto futuro para pagar as obrigações e seus juros.
• Títulos de Avaliação. São obrigações especiais no sentido de que o dinheiro de reembolso virá directamente dos impostos. A agência emissora cobrará impostos sobre a comunidade que se beneficia do projeto financiado com bônus.

Retornos de títulos municipais dependerá de cada município ou agência. Portanto, é importante fazer alguma pesquisa antes de investir neles. A maioria dos especialistas em títulos e empresas de fundos mútuos fazem pesquisas regulares sobre títulos municipais. Suas informações podem ajudar os investidores a poupar tempo e tomar decisões inteligentes.

Quais são os benefícios dos títulos municipais?

Agora que temos uma boa idéia do que eles são, é justo fazer algumas perguntas. Eles são bons como uma opção de investimento? O que devo saber antes de comprá-los? Destacamos três benefícios.

Os juros são isentos de impostos

Geralmente, o governo isenta os juros das obrigações do imposto de renda federal e às vezes também do imposto de renda estadual e local. Isso dependeria do fato de ser ou não residente do município que emitiu a obrigação.

Comparativamente, os juros das obrigações municipais são mais baixos do que os das obrigações privadas. O benefício isento de impostos das obrigações municipais funciona como um bom equalizador. O rendimento final pode às vezes ser igual ao dos títulos corporativos – ou até ligeiramente superior.

Por exemplo:

Se você adquire um título municipal e o mantém até o vencimento, você é considerado um investidor “compre e mantenha”. A Lei Tributária Federal pode dar tratamentos fiscais especiais para os juros sobre este título. Normalmente, a diferença entre o preço de emissão descontado e seu valor nominal é tributada como ganhos de capital. Neste caso, seria considerado isento de impostos.

Geralmente, os juros dos títulos municipais gozam de isenção de impostos. No entanto, ainda pode haver impostos federais e estaduais quando você compra, vende, comercializa ou possui os títulos. Verifique os artigos sobre riscos fiscais para obter mais informações sobre isso.

As obrigações municipais têm um baixo risco de inadimplência

Falências municipais e o fechamento de agências são possibilidades no mercado. No entanto, elas têm sido insignificantes em comparação com o mercado de obrigações corporativas. Historicamente, as obrigações municipais estão demorando cada vez mais tempo antes de inadimplir. Outra boa notícia é que a recuperação também está aumentando. Isto significa que uma maior percentagem de emitentes que não cumpriram as suas obrigações acabaram por conseguir liquidar as suas dívidas. Os títulos municipais que são classificados pelas três principais agências de rating para os títulos municipais têm experimentado taxas de inadimplência muito baixas. A maioria das obrigações de alto rating são obrigações de obrigação geral.

Vejam:

O Estudo Anual de Inadimplência do Serviço de Apoio ao Investidor da Moody para 2015 atesta a viabilidade das obrigações municipais. O estudo mostrou que apesar de quatro inadimplências municipais nos EUA em 2015, a qualidade geral do crédito ainda é estável. Um estudo semelhante realizado pelo mesmo grupo revelou que, entre 1970 e 2011, apenas 71 inadimplências municipais ocorreram. Apenas 5 entre os 71 eram obrigações gerais.

A inadimplência municipal também não é uma coisa muito fácil de se fazer.

A lei federal de falências exige que o estado primeiro autorize um município a requerer a proteção de insolvência. Embora os estados tenham leis diferentes sobre isso, o governo estadual examinará atentamente cada pedido antes de aprová-los.

Os Títulos Municipais são Diversificadores Úteis para a sua Carteira

A diversificação protege-o em caso de flutuação do mercado. A chave é ter em sua carteira instrumentos que não se movimentam da mesma forma que o mercado. Por exemplo, se o mercado de ações descer, você quer que os outros veículos de investimento sigam o outro caminho. Isto irá ajudá-lo a ganhar o que quer que perca do declínio do outro mercado (semelhante ao investimento em ouro, por exemplo)

Histórico, os títulos municipais de alto rendimento não foram afectados pelo movimento de outras classes de activos. Eles são grandes diversificadores porque se comportam de forma diferente das ações, depósitos e títulos do tesouro.

O que são as armadilhas dos títulos municipais?

Os títulos municipais não são totalmente isentos de risco. Aqui estão alguns dos riscos:

Seu Suplemento Fiscal Pode Não Protegê-lo dos Impostos Relacionados às Obrigações

As Obrigações Municipais têm altos rendimentos e um status isento de impostos, mas não para todos os investidores. Pode haver conseqüências fiscais para aqueles em determinados escalões de imposto ou para certos tipos de conta.

Uma parte da renda dos títulos ainda pode estar sujeita ao imposto mínimo alternativo federal. Além disso, se você vender o título, poderá ser obrigado a pagar o imposto sobre ganhos de capital ou outros tipos de impostos. A taxa do imposto sobre ganhos de capital dependerá de quanto tempo você ficou com o título. Pode ser a taxa atual do imposto sobre ganhos de capital ou sua taxa normal de imposto de renda.

Mas lembre-se disto:

Quando você tiver adquirido seu título no mercado secundário, o preço pode ser diferente do seu valor de vencimento. Se o seu preço de compra for inferior ao valor de resgate declarado do título, você recebeu um desconto de mercado. Neste caso, você pode ter que pagar impostos sobre os ganhos realizados a partir do desconto de mercado. Para isso, o governo usará a taxa normal do imposto de renda.

Sempre se lembre que as leis fiscais podem mudar a qualquer momento. A lei pode modificar ou mesmo remover a vantagem fiscal após algum tempo. É sempre aconselhável verificar com seu consultor fiscal antes de decidir comprar não apenas títulos, mas qualquer título.

As taxas de juros no mercado podem desvalorizar os títulos

As flutuações nas taxas de juros no mercado afetam os preços dos títulos municipais. Embora seja um instrumento de taxa fixa, cuja taxa de cupão e maturidade não se alteram, sofre de alguma forma. Se as taxas de juros aumentam, os preços de mercado dos títulos em circulação normalmente descem.

É mais comum para títulos com vencimentos mais longos do que para títulos com vencimento mais curto.

O Emitente pode resgatar os títulos a qualquer momento

Muitos títulos municipais contêm uma provisão que permite ao emitente reembolsar os títulos antes das suas datas de vencimento. Os obrigacionistas nem sempre podem evitar este risco de resgate. Quando as taxas de juros prevalecentes caem, o emitente pode chamar ou resgatar as obrigações. Posteriormente, eles podem reemitir as obrigações a uma taxa de juros mais baixa.

Nessas circunstâncias, torna-se pouco atractivo para um investidor reinvestir nas mesmas obrigações. Alguns títulos municipais são resgatáveis a qualquer momento, independentemente das suas características de compra declaradas. Eles incluem alguns títulos de habitação e certificados de participação (COP).

Issuers também chamam os títulos para alterar os termos através de uma nova oferta. Antes de comprar um título, você deve procurar por provisões de resgate extraordinárias. Alguns títulos dão ao emissor o direito de resgate devido a um evento único. Pode ser uma calamidade natural, a suspensão de uma fonte de receita, receitas de títulos não utilizados ou um projeto cancelado.

As obrigações municipais acarretam riscos de liquidez

Os comerciantes e investidores não negociam ativamente títulos municipais no mercado. Por causa disso, o mercado pode não ser notavelmente líquido. Há tantos emissores e tipos de obrigações disponíveis em um dado momento. Se alguém procurar um tipo específico de título municipal no mercado secundário, a chance de sucesso é limitada.

O Conselho Municipal de Regulamentação de Títulos (MSRB) ofereceu uma visão mais prática. Um investidor deve primeiro identificar as características básicas de uma obrigação municipal que lhe interessa. Ele pode listar a agência, sua solvência, a faixa de vencimento, taxa de juros, rendimento, setor de mercado e outros critérios. Se ele não conseguir encontrar o ajuste perfeito, seria mais fácil se contentar com uma alternativa que atenda de perto ao seu padrão.

Também, se você quiser vender seus títulos no mercado antes do vencimento, será um desafio, se não extremamente difícil. O mercado de títulos municipais é muito pouco negociado e severamente fragmentado. É praticamente uma questão de sorte encontrar um comprador disposto a comprar seus títulos nos seus termos.

As receitas esperadas do emissor podem não se materializar

Sabemos que os títulos de rendimento dependem da capacidade de ganho do projeto em um momento posterior. O emissor pagará o principal e os juros da obrigação usando a receita esperada do projeto. É aqui que as obrigações gerais têm uma vantagem porque o emissor pode usar outros fundos para aposentar as obrigações. Nas obrigações de rendimento, os gastos dos consumidores afectam directamente o fluxo de rendimento que fornece o financiamento para as obrigações. O comportamento do consumidor é influenciado por mudanças nos gostos e condições econômicas dos consumidores.

Her o segredo:

A consideração chave quando se trata de títulos de renda é a necessidade vital do projeto para a comunidade. Quão essencial é o projeto para o público? Por exemplo, um empreendimento para prover um melhor sistema de água para a cidade será mais viável economicamente. A sua capacidade de fornecer continuamente receitas mais tarde é definitivamente muito elevada.

Um investidor deve considerar os seguintes itens ao avaliar os títulos de receitas:

• A saúde económica total da região ou base de clientes
• A capacidade dos clientes para sustentar as receitas do projecto
• O fluxo de receitas exacto que irá servir a dívida (Será que será de uma única fonte? Existe uma entidade maior por trás dos títulos?)
• O historial do emissor na gestão da agência através de múltiplos ciclos económicos (Existe um historial consistente de crescimento? Eles têm programas que expandem a base de clientes?)
• As condições legais que protegem especificamente os detentores de obrigações, tais como acordos de taxa e fundos de contingência
• A competência do emitente na gestão financeira e de crédito (Eles têm uma boa e melhor classificação de crédito? Eles gerem as suas dívidas de forma razoável? Eles demonstram bom julgamento na alocação de seus fundos para pagamentos de dívidas e serviços públicos normais?)

Inflação Sempre Afetaria Seu Poder de Compra

Existe também um risco de inflação com títulos. Com o tempo, a inflação diminuirá o valor real dos juros que você ganhará e o principal do título que você irá cobrar. Como os títulos levam muito tempo para amadurecer, a inflação acabará por recuperar.

O Emissor Pode Repudiar os Títulos

. Mesmo que você esteja lidando com uma entidade governamental, não há realmente nenhuma garantia de que o emissor irá priorizar o reembolso. A agência emissora pode repudiar parcial ou totalmente o endividamento. Isto pode acontecer se houver motivos razoáveis para servir outros propósitos cívicos mais importantes.

Finalmente, Aqui está o ponto crucial da questão das obrigações municipais

Os investidores devem estar cientes de que as obrigações municipais não são isentas de risco. Os perigos podem ser limitados em comparação com outros instrumentos, mas ainda são riscos reais. Siga a regra essencial para investir antes de se separar do seu dinheiro. Faça o seu trabalho de casa para se certificar de que os títulos municipais são adequados para você.

Investidores devem sempre considerar os diferentes riscos de que falamos.

• O risco fiscal é uma situação que pode expô-lo a outras formas de impostos.
• O risco de inflação irá baixar o valor real dos seus ganhos e do capital mais tarde.
• O risco de repúdio onde o emitente pode manter ou adiar o reembolso das obrigações.
• O risco de juros pode causar perdas de oportunidade quando os juros sobem.
• O risco de call perturbará suas projeções de caixa quando o emissor pagar as obrigações antes da data de vencimento.
• O risco de liquidez pode limitar suas chances de conseguir um bom negócio quando você negociar as obrigações no mercado.
• O risco de fontes de receita pode levar à inadimplência, pois a receita esperada não é suficiente para servir as obrigações.

No entanto, se você estiver disposto a fazer pesquisa e estudo adequados, as obrigações municipais continuam a ser uma grande opção de investimento. Eles são geralmente isentos de impostos. Eles têm uma probabilidade mínima de inadimplência. Além disso, eles são bons para diversificar a sua carteira. Se você fizer seu dever de casa, você deve ser capaz de escolher a obrigação municipal certa para você. E as chances são, eles lhe darão todos os benefícios que você está procurando.