Ce sunt obligațiunile municipale?

Obligațiunile municipale sunt instrumente de datorie emise de un județ, oraș, municipiu, stat sau alte entități guvernamentale. Ele sunt folosite pentru a strânge bani pentru a finanța proiecte publice ale entității care împrumută.

Obligațiunile municipale sunt folosite pentru a finanța reparații de drumuri și poduri, pentru a construi spitale și școli, pentru a construi locuințe publice etc. De asemenea, obligațiunile municipale poartă o dobândă fixă sau variabilă.

Lăsați-mă să vă explic:

Programul de plată va depinde de termenii obligațiunilor. Unitatea guvernamentală emitentă primește bani de la investitori ca plată pentru obligațiuni. În schimb, emitentul promite să plătească deținătorului de obligațiuni dobânda stabilită pentru obligațiuni. Dobânda este plătită pe o perioadă convenită, care poate fi de la câteva luni la câțiva ani.

În unele cazuri, plata se face pe o perioadă de 20 sau 40 de ani și chiar mai mult. Odată ce obligațiunea ajunge la data scadenței, emitentul plătește deținătorilor de obligațiuni valoarea nominală a obligațiunilor.

Ce sunt diferitele tipuri de obligațiuni municipale?

Există trei tipuri comune de obligațiuni municipale. Acestea sunt:

• Obligații generale (GO). Acestea sunt obligațiuni garantate de “credința și creditul deplin al emitentului”. Aceasta înseamnă că agenția emitentă se va folosi de mijloacele pe care le are la dispoziție pentru a rambursa obligațiunile. Investitorii le consideră cel mai sigur tip de obligațiuni, dar acestea au o rată scăzută a dobânzii.
• Obligațiuni de venit. Agențiile care sunt gestionate ca o afacere emit adesea aceste obligațiuni. Emitentul promite să folosească veniturile viitorului proiect pentru a plăti obligațiunile și dobânzile acestora.
• Obligațiuni de evaluare. Acestea sunt obligațiuni speciale, în sensul că banii de rambursare vor proveni direct din impozite. Agenția emitentă va percepe impozite de la comunitatea care beneficiază de proiectul finanțat prin obligațiuni.

Returnele din obligațiunile municipale vor depinde de fiecare municipalitate sau agenție. Prin urmare, este important să faceți unele cercetări înainte de a investi în ele. Majoritatea specialiștilor în obligațiuni și a companiilor de fonduri mutuale fac cercetări periodice cu privire la obligațiunile municipale. Informațiile lor ar putea ajuta investitorii să economisească timp și să ia decizii inteligente.

Care sunt beneficiile obligațiunilor municipale?

Acum că avem o idee destul de bună despre ce sunt acestea, este corect să punem câteva întrebări. Sunt ele bune ca opțiune de investiție? Ce ar trebui să știu înainte de a le cumpăra? Subliniem trei beneficii.

Dobanda este scutită de impozit

În general, guvernul scutește dobânda la obligațiuni de impozitul federal pe venit și, uneori, și de impozitul pe venit la nivel statal și local. Acest lucru ar depinde de faptul dacă sunteți sau nu rezident al municipalității care a emis obligațiunea.

În comparație, dobânzile obligațiunilor municipale sunt mai mici decât cele ale obligațiunilor private. Beneficiul de scutire de impozit al obligațiunilor municipale acționează ca un bun egalizator. Randamentul final ar putea fi uneori la egalitate cu cel al obligațiunilor corporative – sau chiar ușor mai mare.

De exemplu:

Dacă achiziționați o obligațiune municipală și o păstrați până la scadență, sunteți considerat un investitor “buy-and-hold”. Legea fiscală federală poate acorda tratamente fiscale speciale pentru dobânda la această obligațiune. În mod normal, diferența dintre prețul de emisiune actualizat și valoarea nominală a acesteia este impozitată drept câștig de capital. În acest caz, ar fi considerată scutită de impozit.

În general, dobânda la obligațiunile municipale se bucură de statutul de scutire de impozit. Cu toate acestea, ar putea exista totuși taxe federale și de stat atunci când cumpărați, vindeți, tranzacționați sau dețineți obligațiunile. Vă rugăm să consultați articolele despre riscurile fiscale pentru a obține mai multe informații în acest sens.

Obligațiunile municipale prezintă un risc scăzut de nerambursare

Falimentele municipale și închiderea agențiilor sunt posibilități pe piață. Cu toate acestea, ele au fost nesemnificative în comparație cu piața obligațiunilor corporative. Din punct de vedere istoric, obligațiunilor municipale le ia din ce în ce mai mult timp înainte de a intra în incapacitate de plată. O altă veste bună este că și recuperarea este în creștere. Acest lucru înseamnă că un procent mai mare de emitenți care au intrat în incapacitate de plată au reușit în cele din urmă să își achite datoriile. Obligațiunile municipale care sunt cotate de cele trei mari agenții de rating pentru obligațiuni municipale au înregistrat rate de neplată foarte scăzute. Cele mai multe dintre cele foarte bine cotate sunt obligațiuni de obligațiuni generale.

Aruncă o privire:

Studiul anual al Serviciului Investitorilor de la Moody’s pentru 2015 privind neîndeplinirea obligațiilor de plată atestă viabilitatea obligațiunilor municipale. Studiul a arătat că, în ciuda celor patru default-uri municipale din SUA în 2015, calitatea generală a creditului este încă stabilă. Un studiu similar al aceluiași grup a arătat că, în perioada 1970-2011, au avut loc doar 71 de defaulturi municipale. Doar 5 dintre cele 71 au fost obligațiuni de obligațiuni generale.

Un default municipal nu este, de asemenea, un lucru foarte ușor de făcut.

Legislația federală privind falimentul necesită ca statul să autorizeze mai întâi o municipalitate să solicite protecția împotriva insolvenței. Deși statele au legi diferite în acest sens, guvernul statului va examina cu atenție fiecare cerere înainte de a o aproba.

Obligațiunile municipale sunt diversificatoare utile pentru portofoliul dumneavoastră

Diversificarea vă protejează în caz de fluctuație a pieței. Cheia este să aveți în portofoliu instrumente care nu se mișcă în același mod în care o face piața. De exemplu, dacă piața bursieră scade, doriți ca celelalte instrumente de investiții să meargă în sens invers. Acest lucru vă va ajuta să câștigați ceea ce ați putea pierde de pe urma declinului celeilalte piețe (Similar cu investiția în aur, de exemplu)

În mod istoric, obligațiunile municipale cu randament ridicat nu au fost afectate de mișcarea altor clase de active. Ele sunt mari diversificatori, deoarece se comportă diferit față de acțiuni, depozite și obligațiuni de trezorerie.

Care sunt capcanele obligațiunilor municipale?

Obligațiunile municipale nu sunt total lipsite de risc. Iată câteva dintre riscuri:

Este posibil ca categoria dumneavoastră de impozitare să nu vă protejeze de impozitele legate de obligațiuni

Obligațiunile municipale au randamente ridicate și un statut de scutire de impozit, dar nu pentru toți investitorii. Pot exista consecințe fiscale pentru cei care se află în anumite tranșe de impozitare sau pentru anumite tipuri de conturi.

O parte din venitul din obligațiuni poate fi încă supusă impozitului minim alternativ federal. De asemenea, dacă vindeți obligațiunea, este posibil să vi se ceară să plătiți impozitul pe câștigurile de capital sau alte tipuri de impozite. Rata impozitului pe câștigurile de capital va depinde de perioada de timp pe care ați deținut obligația. Poate fi rata actuală a impozitului pe câștigurile de capital sau rata impozitului pe venitul dumneavoastră obișnuit.

Dar rețineți acest lucru:

Când ați cumpărat obligațiunea pe piața secundară, prețul ar putea fi diferit de valoarea sa la scadență. Dacă prețul dvs. de cumpărare este mai mic decât valoarea de răscumpărare declarată a obligațiunii, ați primit un discount de piață. În acest caz, este posibil să trebuiască să plătiți impozite pe câștigurile pe care le-ați realizat din discountul de piață. Pentru aceasta, guvernul va folosi rata obișnuită a impozitului pe venit.

Rețineți întotdeauna că legile fiscale se pot schimba oricând. Legea poate modifica sau chiar elimina avantajul fiscal după un anumit timp. Este întotdeauna recomandabil să vă consultați consilierul fiscal înainte de a decide să cumpărați nu doar obligațiuni, ci orice titlu de valoare.

Ratele dobânzii de pe piață pot devaloriza obligațiunile

Fluctuațiile ratelor dobânzii de pe piață afectează prețurile obligațiunilor municipale. Deși este un instrument cu rată fixă, a cărui rată a cuponului și scadență nu se schimbă, acesta are cumva de suferit. Dacă ratele dobânzilor cresc, prețurile de piață ale obligațiunilor în circulație scad de obicei în jos.

Acest lucru este mai frecvent în cazul obligațiunilor cu scadențe mai lungi decât în cazul obligațiunilor cu o dată de scadență mai scurtă.

Emitentul poate răscumpăra obligațiunile în orice moment

Multe obligațiuni municipale conțin o clauză care permite emitentului să ramburseze obligațiunile înainte de data scadenței lor. Deținătorii de obligațiuni nu pot evita întotdeauna acest risc de răscumpărare. Atunci când ratele dobânzilor în vigoare scad, emitentul poate solicita sau răscumpăra obligațiunile. Ulterior, acesta poate reemite obligațiunile la o rată a dobânzii mai mică.

În astfel de circumstanțe, devine neatractiv pentru un investitor să reinvestească în aceleași obligațiuni. Unele obligațiuni municipale sunt rambursabile în orice moment, indiferent de caracteristicile de rambursare declarate. Printre acestea se numără unele obligațiuni pentru locuințe și certificate de participare (COP).

Importatorii pot, de asemenea, să apeleze la obligațiuni pentru a modifica condițiile prin intermediul unei noi oferte. Înainte de a cumpăra o obligațiune, ar trebui să fiți atenți la prevederile de răscumpărare extraordinară. Unele obligațiuni dau dreptul emitentului de a le rechema din cauza unui eveniment unic. Ar putea fi o calamitate naturală, suspendarea unei surse de venit, veniturile neutilizate din obligațiuni sau un proiect anulat.

Obligațiunile municipale comportă riscuri de lichiditate

Comercianții și investitorii nu tranzacționează în mod activ obligațiunile municipale pe piață. Din acest motiv, este posibil ca piața să nu fie remarcabil de lichidă. Pur și simplu există atât de mulți emitenți și tipuri de obligațiuni disponibile la un moment dat. Dacă cineva ar căuta un anumit tip de obligațiuni municipale pe piața secundară, șansele de reușită sunt limitate.

The Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) a oferit un punct de vedere mai practic. Un investitor ar trebui mai întâi să identifice caracteristicile de bază ale unei obligațiuni municipale de care este interesat. El poate enumera agenția, solvabilitatea acesteia, intervalul de scadență, rata dobânzii, randamentul, sectorul de piață și alte criterii. Dacă nu reușește să găsească potrivirea perfectă, ar fi mai ușor să se mulțumească cu o alternativă care respectă îndeaproape standardul său.

De asemenea, dacă doriți să vă vindeți obligațiunile pe piață înainte de scadență, va fi o provocare, dacă nu chiar extrem de dificil. Piața obligațiunilor municipale este foarte puțin tranzacționată și foarte fragmentată. Este practic o chestiune de noroc să găsești un cumpărător dispus să îți achiziționeze obligațiunile în condițiile tale.

Este posibil ca veniturile așteptate de emitent să nu se materializeze

Știm că obligațiunile de venit depind de capacitatea de câștig a proiectului la un moment dat. Emitentul va achita principalul și dobânda obligațiunii folosind veniturile anticipate din proiect. În acest caz, obligațiunile generale au un avantaj, deoarece emitentul poate folosi alte fonduri pentru a rambursa obligațiunile. În cazul obligațiunilor de venit, cheltuielile de consum afectează în mod direct fluxul de venituri care asigură finanțarea obligațiunilor. Comportamentul consumatorului este influențat de schimbările în gusturile consumatorilor și de condițiile economice.

Iată care este secretul:

Cel mai important considerent atunci când vine vorba de obligațiuni cu venit este necesitatea vitală a proiectului pentru comunitate. Cât de esențial este proiectul pentru public? De exemplu, o întreprindere pentru a furniza un sistem de apă mai bun pentru oraș va fi mai viabilă din punct de vedere economic. Capacitatea sa de a furniza în mod continuu venituri ulterior este cu siguranță foarte mare.

Un investitor ar trebui să ia în considerare următoarele elemente atunci când evaluează obligațiunile cu venit:

• Sănătatea economică totală a regiunii sau a bazei de clienți
• Capacitatea clienților de a susține veniturile proiectului
• Fluxul exact de venituri care va asigura serviciul datoriei (Va proveni dintr-o singură sursă? Există o entitate mai mare care stă în spatele obligațiunilor?)
• Ancheta emitentului în ceea ce privește gestionarea agenției prin mai multe cicluri economice (Există un istoric constant de creștere? Au programe care extind baza de clienți?)
• Condițiile juridice care protejează în mod specific deținătorii de obligațiuni, cum ar fi acordurile privind tarifele și fondurile pentru situații neprevăzute
• Competența emitentului în gestionarea financiară și a creditelor (Au un rating de credit bun și în curs de îmbunătățire? Își gestionează datoriile în mod rezonabil? Dau dovadă de o bună judecată în alocarea fondurilor pentru plata datoriilor și pentru serviciile publice normale?)

Inflația ar afecta întotdeauna puterea dumneavoastră de cumpărare

Există, de asemenea, un risc de inflație în cazul obligațiunilor. În timp, inflația va diminua valoarea reală a dobânzilor pe care le veți câștiga și a principalului obligațiunilor pe care le veți încasa. Deoarece obligațiunile au nevoie de mult timp pentru a ajunge la maturitate, inflația va ajunge în cele din urmă din urmă.

Emitentul poate renega obligațiunile

. Chiar dacă aveți de-a face cu o entitate guvernamentală, nu există cu adevărat nicio asigurare că emitentul va acorda prioritate rambursării. Agenția emitentă poate renega parțial sau total datoria. Acest lucru se poate întâmpla dacă există motive rezonabile pentru a servi alte scopuri civice mai importante.

În cele din urmă, iată care este miezul problemei privind obligațiunile municipale

Investitorii trebuie să fie conștienți de faptul că obligațiunile municipale nu sunt lipsite de riscuri. Pericolele pot fi limitate în comparație cu alte instrumente, dar ele sunt totuși riscuri reale. Urmați regula esențială în investiții înainte de a vă despărți de banii dumneavoastră. Fă-ți temele pentru a te asigura că obligațiunile municipale sunt potrivite pentru tine.

Investitorii trebuie să ia întotdeauna în considerare diferitele riscuri despre care am vorbit.

• Riscul fiscal este o situație care te poate expune la alte forme de impozite.
• Riscul de inflație va scădea valoarea reală a câștigurilor și a principalului dumneavoastră mai târziu.
• Riscul de repudiere în cazul în care emitentul poate reține sau amâna rambursarea obligațiunilor.
• Riscul de dobândă poate provoca pierderi de oportunitate atunci când dobânzile cresc.
• Riscul de strigare va perturba proiecțiile dvs. de numerar atunci când emitentul plătește obligațiunile mai devreme de data scadenței.
• Riscul de lichiditate ar putea să vă limiteze șansele de a obține o afacere bună atunci când tranzacționați obligațiunile pe piață.
• Riscul surselor de venit poate duce la neîndeplinirea obligațiilor deoarece venitul așteptat nu este suficient pentru a asigura serviciul obligațiunilor.

Cu toate acestea, dacă sunteți dispus să faceți cercetări și studii adecvate, obligațiunile municipale rămân a fi o opțiune de investiție excelentă. Acestea sunt, în general, scutite de taxe. Ele au o probabilitate minimă de neplată. De asemenea, ele sunt bune pentru diversificarea portofoliului dumneavoastră. Dacă vă faceți temele, ar trebui să puteți alege obligațiunile municipale potrivite pentru dumneavoastră. Și sunt șanse ca acestea să vă ofere toate beneficiile pe care le căutați.

.