Hvad er en Credit Spread Option?

Credit spread option er en populær optionshandelsstrategi, som indebærer salg og køb af optioner på finansielle aktiver med samme udløbsdato, men forskellige strikepriser på en sådan måde, at det resulterer i en nettokredit af præmie, når strategien bliver anvendt med forventningen om, at spredningen vil indsnævre sig i løbet af strategiens løbetid, hvilket resulterer i en fortjeneste.

Typer af Credit Spread Option

Der er primært to typer Credit Spread Option-strategi, som anvendes afhængigt af, hvad synet er på det underliggende aktiv:

#1 – Bullish Credit Spread

Denne strategi anvendes, når det underliggende aktiv forventes at forblive flad eller bullish indtil strategiens løbetid. Denne strategi indebærer salg af PUT’er med en bestemt strikepris på det finansielle aktiv og køb af PUT’er (i samme antal) med den lavere strikepris.

#2 – Bearish Credit Spread

Denne strategi anvendes, når det underliggende aktiv forventes at forblive flad eller bearish indtil strategiens løbetid. Dette indebærer salg af CALLs af en bestemt strikepris på det finansielle aktiv og køb af CALLs (af samme antal) af den større strikepris.

Kreditspredningsoptionsformel

#1 – Formel for Bullish Credit Spread

Hvor: X1 > X2

#2 – Formel for Bearish Credit Spread

Hvor: X1 < X2

Eksempler

Lad os tage et børsnoteret selskab ABC, hvis aktie handles til $100 i øjeblikket.

Følgende er Strike Priserne, og LTP (sidste handelspris) af de umiddelbare OTM (out of the money) calls.

• Strike Price = $105 | LTP = $5
• Strike Price = $110 | LTP = $4
• Strike Price = $115 | LTP = $2

Følgende er Strike Prices og LTP (sidste handelspris) på de umiddelbare OTM (out of the money) puts

• Strike Price = $95 | LTP = $4
• Strike Price = $90 | LTP = $3
• Strike Price = $85 | LTP = $1

#1 – Bullish Credit Spread

Fra de givne oplysninger, kan vi danne 3 forskellige bullish credit spread strategier:

1) Nettopræmie = Sælg Put med Strike på $95 & Køb Put med Strike på $90

• = +$4 -$3 (Positivt tegn betegner indstrømning og negativt angiver udstrømning)
• = +$1 (Da dette er en positiv størrelse, er dette en nettotilstrømning eller kredit)

2) Nettopræmie = Sælg Put med Strike på $95 & Køb Put med Strike på $85

• = +$4 -$1
• = +$3

3) Nettopræmie = Sælg Put med Strike på $90 & Køb Put med Strike på $85

• = +$3 -$1
• = +$2

#2 – Bearish Credit Spread

Fra de givne oplysninger, kan vi danne 3 forskellige bearish credit spread strategier:

1) Nettopræmie = Sælg Call med Strike på $105 & Køb Call med Strike på $110

• = +$5 -$4 (Positivt fortegn betegner indstrømning og negativt angiver udstrømning)
• = +$1 (Da dette er en positiv størrelse, er der tale om en positiv mængde, er dette en nettotilstrømning eller kredit)

2) Nettopræmie = Sælg Call med Strike på $105 & Køb Call med Strike på $115

• = +$5 -$2
• = +$3

3) Nettopræmie = Sælg Call med Strike på $110 & Køb Call med Strike på $115

• = +$4 -$2
• = +$2

Praktisk eksempel

Lad os tage et eksempel på Apple Inc. aktie og forsøge at opbygge en credit spread strategi og også analysere profit og tab.

I slutningen af handelssessionen den 18. oktober 2019 var følgende aktiekursen for Apple.

Optionskæden for Apple for optionskontrakter, der udløber den 25. oktober, er vist nedenfor.

De nødvendige data er nu tilgængelige for at opbygge denne strategi.

• Vi vil udrulle en Bullish Credit Spread på Apple Inc.-aktien blot et par minutter før markedets lukning den 18. oktober 2019.
• De to valgte strikes er $235 og $230. Puts af hver af disse strikes er blevet fremhævet. I dette tilfælde vil der blive solgt et put på $235 strike, og den samme mængde af $230 vil blive købt.
• De priser, der er fremhævet på optionskæden, vil blive brugt til at opbygge strategiens udbetalingsdiagram.

Når præmierne for hver af disse strikes blev indlæst i optionsstrategibyggeren, blev følgende resultat opnået. Det kan ses, at strategien har en nettokredit på 1 USD.12

Kilde: http://optioncreator.com

De følgende punkter er højdepunkterne i det bulliske credit spread på Apple Inc.-aktien.

• Når det holdes indtil udløbet, er den maksimale fortjeneste 1,12 USD, som er det, der er modtaget på tidspunktet for implementering af strategien.
• Når det holdes indtil udløbet, er det maksimale tab 3 USD.88
• Gvinsten stiger lineært, efterhånden som aktiekursen bevæger sig fra 230 $ til 235 $, som er de to strikes, der er valgt til denne strategi.
• Under 230 $ & over 235 $ er både tab og gevinst begrænset til 3 $.88 & henholdsvis 1,12 $.
• Risiko-gevinstforholdet er 1,12/3,88 = 0,29

For at forstå en anden dimension af denne strategi, skal vi ændre strikeprisen på put, der blev købt, til 232,50 $. Så $235 strike Puts vil blive solgt, og det samme antal $232.50 strike puts, der nu ville blive brugt, er:

Når præmierne for hver af disse strikes blev fodret i optionsstrategibyggeren, blev følgende resultat opnået. Det kan ses, at strategien har en nettokredit på 0 $.73

Det kan konstateres, at:

• Den maksimale gevinst og det maksimale tab for dette par af strikes er 0 $.73 dollars og 1,77 dollars.
• Risiko-gevinstforholdet er 0,73/1,77 = 0,41

Det kan observeres, at efterhånden som stregerne ændres for at øge kreditspændet, vil risiko-gevinstforholdet fra denne strategi blive mere skævt i retning af risiko.

Fordelene

• Denne strategi er naturligvis afdækket og begrænser tabet til en vis foruddefineret mængde, som kan beregnes, inden strategien indtastes. (Dette fænomen blev observeret i både ovenstående eksempel på udfoldelse af bullish credit spread på Apple Inc.s aktier. Det maksimale tab var fast og forudberegnet)
• Afkastet på kapital blokeres, da marginen er højere sammenlignet med nøgen optionssalg (da det er spread-strategi mindre margin blokeres)
• Tidsforfald af optionen virker til fordel for denne strategi

Ulemper

• Den maksimale fortjeneste er begrænset, og den opnås lige på tidspunktet for udrulning.
• Risiko-gevinstforholdet er skævt til fordel for risiko.

Slutning

Denne optionsstrategi begrænser det maksimale tab og har samtidig fordelen af theta-forfald, hvorved den vedtager de ønskværdige egenskaber ved henholdsvis køb og salg af optioner.

Anbefalede artikler

Dette har været en guide til Hvad er Credit Spread Option & dens definition. Her diskuterer vi formlen til beregning af credit spread optioner eksempel sammen med typer og praktiske eksempler. Du kan lære mere om fra følgende artikler –

• Beregne Credit Spread
• Spread Betting
• Beregne Option Adjusted Spreads
• Call Options vs. Put Options