Den rutsjebanetur, som 2020 er, trak en hel del nye investorer ind på markederne. Var det FOMO (frygt for at gå glip af) eller bare ønsket om at komme ind på en god ting? Eller var det kedsomhed på grund af sheltering in place og mangel på sport? Uanset hvordan man ser på det, åbnede investorer i alle aldre nye konti hos selvstyrede mæglerfirmaer i et rekordhøjt tempo i år, hvilket forstærkede den volatilitet, der blev skabt af krakket i februar og marts og det boom, der begyndte i april.

Citadel Securities anslår, at i løbet af den første bølge af Covid-relateret volatilitet sprang detailhandelen fra de normale 10-15% af de samlede mængder til 20% af markedet og endda så højt som 25% i maj og juni. Detailhandlerne har fortsat tegnet sig for ca. 20 % af de samlede markedsvolumener, mens 2020 skrider frem. Det er historisk højt.

Det, som mange har rapporteret, anekdotisk, er, at yngre investorer har købt brøkdele af aktier i de store movers, herunder FAANG-aktierne og Tesla. Dette skaber porteføljer, der er stærkt fokuseret på én markedssektor og dermed utrolig risikable.

Josh Book, CEO for det Toronto-baserede ParameterInsights, et markedsundersøgelsesfirma med fokus på forbrugerdata, analyser og forskningsprodukter inden for formueforvaltning, siger, at opstandelsen omkring pandemien og den deraf følgende økonomiske omvæltning har skabt “penge i bevægelse”, da detailinvestorer revurderer, hvor og hvordan de engagerer sig i markederne.

Hearts & Wallets, et data- og analysefirma, sagde i en rapport, der blev offentliggjort i september, at 8 % af de amerikanske husstande har en robo-advisor-konto; overraskende nok sagde yderligere 10 %, at de ikke var sikre på, om de havde en eller ej. Næsten halvdelen af de husstande, der havde robo-administrerede investeringer, anser sig selv for erfarne investorer. Laura Varas, Hearts and Minds CEO, mener, at der er plads til flere robo-advisories. “Voksende brug af digital rådgivning betyder, at flere amerikanere af alle generationer har den digitale evne og modtagelighed til at omfavne robos”, sagde Varas.

Med et kig tilbage på det sidste markedskrak og fremad til dette års opsving siger Parameter Insights’ Book: “I finanskrisen i 2008/2009 så formueindustrien aktivstrømme mod billige selvstyrede handelsplatforme.”

Denne gang ser Book flere muligheder for digital rådgivning og anbefaler, at finansielle teknologivirksomheder overvåger ændringer i, hvad forbrugerne forstår om, hvad de tilbyder, når de moderniserer formueforvaltningskategorien.

Self-Directed Trading’s Fee Cuts Didn’t Robo-Advisors

Med flertallet af online-mæglere, der reducerede deres provisioner for aktiehandel til $ 0, da 2019 lukkede ud, oplevede mange enorme stigninger i handelshastigheden. Et stigende antal online-mæglere aktiverede også muligheden for at handle brøkdele af aktier, hvilket er en funktion, som de fleste robo-rådgivere udnytter, når de opbygger kundeporteføljer. Det ville ikke have været en stor overraskelse at se midler bevæge sig ud af forvaltede konti og ind i selvstyrede handelskonti i betragtning af disse ændringer, men det er ikke, hvad der skete.

Næsten alle de robo-advisorer, der gav os statistik om aktiver under forvaltning (AUM), rapporterede om betydelig vækst. En af robos havde ingen vækst i perioden, og to sagde, at AUM faldt.

Fidelity vil ikke rapportere faktiske tal, men en talsmand fortæller os, at AUM for Fidelity Go steg 41% mellem juni 2019 og juni 2020, mens dens samlede formueforvaltningsvirksomhed voksede 15%.

Nulgebyrer er betydeligt sjældnere, når det kommer til robo-advokater. Selv helt digitale rådgivere, som har lidt menneskelig indgriben, opkræver forvaltningsgebyrer oftere end ikke. Digitale rådgivningsplatforme uden gebyrer, såsom Charles Schwab Intelligent Portfolios og Ally Invest Managed Portfolio’s “Cash Enhanced” robo-advisory tilbud, holder en relativt stor del af porteføljen i kontanter. Selv om de betaler en rimelig rente i det nuværende miljø på disse kontantbeholdninger (0,30 % for Schwab og 1,0 % for Ally), låner firmaerne deres kunders uudnyttede kontanter ud og genererer højere renter end det, de betaler. For eksempel tjente Charles Schwab i det kvartal, der sluttede den 30. juni 2020, næsten 1,5 mia. dollars i renter og udbytte, mens de udbetalte lige under 100 mio. dollars i renter.

Online-mæglere genererer også indtægter via praksis som f.eks. at videresende aktie- og optionsordrer til market makers, der betaler dem for deres ordreflow. Robo-rådgivere bruger også betaling for ordreflow, selv om oplysning om denne praksis normalt er dybt begravet i deres lovpligtige oplysninger, og det betragtes som en mindre indtægtskilde.

Online-mæglere, der fjernede handelskommissioner, ser på forvaltede konti som en måde at tjene gebyrer på kundernes aktiver på. En selvadministreret konto, der er ubenyttet, genererer ikke meget i indtægter for mægleren, men en ubenyttet administreret konto kan stadigvæk give 25-50 basispoint.

Konsolidering er en faktor

I løbet af det sidste år har vi set en konsolidering i branchen på to forskellige niveauer. For individuelle investorer har de finansielle virksomheder udtænkt måder at tilskynde dig til at samle alle dine aktiver under ét tag. Vores bedste robo-rådgiver for 2020, Wealthfront, vandt vores “Best Overall”-pris takket være sin elegante udvikling af “Self-Driving Money”. For mæglere og robo-advokater ser vi firmaer fusionere, gennemføre opkøb og i nogle tilfælde lukke deres virtuelle døre.

Schwab afslutter overtagelse af TD Ameritrade

I oktober afsluttede Charles Schwab sin overtagelse af TD Ameritrade og dets forretningsområder, som omfatter selvstyret mæglervirksomhed og forskellige varianter af rådgivningstjenester, fra fuldt digitale til menneskeligt styrede.

Morgan Stanley afslutter E*TRADE-handel

Morgan Stanley afsluttede sin overtagelse af E*TRADE og dets mange forretningsområder, som omfatter en voksende digital rådgivningstjeneste. Den 8. oktober annoncerede Morgan Stanley endnu et opkøb og sagde, at det ville købe Eaton Vance, et andet formueforvaltningsselskab, hvilket ville øge dets aktiver under forvaltning til omkring 1,2 billioner dollars.

Motif lukker sine døre

Motif Investing, en af vores prisvindere i 2019, som var en pioner inden for tematisk investering, lukkede i maj og blev solgt for dele, da konti blev overført til Folio Investing, mens en hel del af personalet og algoritmerne blev hentet af Charles Schwab.

Personal Capital opkøbt

I løbet af sommeren blev Personal Capital opkøbt af Empower Retirement, en B2B-leverandør af pensionstjenester. Personal Capitals administrerende direktør, Jay Shah, siger, at han forventer, at opkøbet vil fremskynde hans virksomheds vision og mission ved at “forene kræfterne med en partner, der er på linje med hans filosofi”.

Den anden betydning af konsolidering er presset for at bringe alle en kundes aktiver under ét tag ved at tilbyde ikke blot digital rådgivning, men også banktjenester som f.eks. kontrol og betaling af regninger, udlån og likviditetsstyring. Denne satsning på kontanthåndtering inspirerede os til at betragte disse muligheder som nøglefaktorer i vores scoringsrubrik. Blandt de forbedringer, der er lanceret i det seneste år, har Wealthfront, Betterment og M1 Finance indført funktioner, der automatisk investerer en kundes overskydende kontanter.

Jennifer Butler, direktør for Asset Management and Brokerage Research hos Corporate Insight, et New York-baseret researchfirma, siger, at digitale rådgivere udvider deres produkt- og serviceudbud og bevæger sig ind i banksektoren.

“Når du bliver godkendt til at have bankindskud og får et nationalt bankcertifikat, åbner der sig mange døre,” siger Butler. Mere end halvdelen af de firmaer, vi dækker i vores awards roundup, tilbyder en form for konsolideringsværktøj, som regel ved hjælp af en tredjepartsapplikation som Plaid eller Yodlee. Butler siger, at hun har set en stigning i aggregeringsbaserede værktøjer, herunder gældskonsolidering. “Det er smart for robo-rådgivere med lavere minimumsbalancer, fordi disse kunder har tendens til at have flere forpligtelser,” bemærker Butler.

Hun bemærker også, at digitale rådgivere kan opfordre deres kunder til at bruge et konsolideringsværktøj for at se, hvilke andre typer konti der er populære hos deres kunder – og derefter udvikle disse produkter også. Wealthfront, Betterment og nu M1 Finance har lanceret værktøjer, der giver deres kunder mulighed for at indstille en kontantgrænse på deres checkkonti og automatisk flytte overskydende beløb til en investeringskonto. Disse værktøjer er med til at tilskynde detailinvestorer til at samle alle deres finansielle konti under et enkelt tag. For at lokke kunderne til at indbetale deres løn direkte til deres bankprodukter giver disse tre firmaer adgang til kontanterne op til to dage tidligere, end det er muligt i en traditionel bank.

Hvor kommer de nye aktiver fra?

Af de robo-advokater i vores gennemgang, der oplyser deres aktiver under forvaltning, var der en stigning på 23,2% mellem 30. juni 2019 og 30. juni 2020. I samme periode voksede S&P 500-indekset kun 4,6 %, så der er tydeligvis kommet nye penge ind på disse konti. Med renterne stadig tæt på nul og ingen tegn på, at der vil ske en stigning inden for den nærmeste fremtid, søger investorerne afkast fra udbytter såvel som fra markedet.

Vanguard’s Personal Advisor Services oplevede den største dollartilstrømning, næsten 40 mia. dollars, i denne periode. En talsmand fra Vanguard fortalte os: “Vi ser en øget efterspørgsel efter rådgivning. For eksempel, da Baby Boomers nærmer sig og går på pension, søger investorer med betydelige redeæg og stadig mere komplekse finansielle situationer hjælp.”

Vanguard’s nye tjeneste, Digital Advisor, ser en efterspørgsel fra yngre investorer, der har med deres egne udfordringer, mål og konkurrerende prioriteter at gøre, såsom at betale af på studiegæld og samtidig spare op til pension og deres børns uddannelse. Digital Advisor vil indføre en række finansielle planlægningsværktøjer, der skal hjælpe husholdningerne med at balancere flere finansielle mål, håndtere gæld, beslutte, hvor de skal lede den stigende pengestrøm hen og opbygge en tilstrækkelig nødopsparing.

M1 Finance, der tilbyder automatiseret investering, men ikke rådgivning, oplevede, at der kom aktiver ind fra en kombination af kilder, herunder nye investorer, men også overførsler fra andre finansielle virksomheder. CEO Brian Barnes siger: “Mange af vores kunder kommer fra traditionelle mæglerfirmaer som Fidelity, Charles Schwab eller Vanguard. Andre kommer fra robo-rådgivere som Betterment eller Wealthfront, ofte for at få mere kontrol over deres portefølje.” Barnes siger, at kunderne også kommer fra platforme som Robinhood eller WeBull, da de søger at fokusere deres indsats på langsigtet investering.

Markedssvingninger og fastholdelse af investorer engageret

Selv om automatiseret investering og digital rådgivning har eksisteret i omkring 20 år i en eller anden form, vandt dette markedssegment popularitet og momentum under det lange bull market, der startede i 2009. Udfordringerne i forbindelse med coronavirusnedbruddet og bouncerne i de sidste par måneder har bragt budskaber frem om at holde kursen for at holde deres kunder fra at flygte. De firmaer, vi har undersøgt, har alle kommunikeret hyppigere med deres kunder i år og opfordret dem til at holde ud og forblive investeret.

Ellevest siger, at deres team straks sprang i aktion, da pandemien ramte, og delte rettidige og brugbare ressourcer og besvarede spørgsmål fra samfundet, herunder gratis workshops og indhold om nedbruddet, tab af arbejdspladser og økonomisk genopbygning. Firmaet siger, at de oplevede nettotilstrømninger hver måned under pandemien, og en talsmand siger: “Vi mener, at dette pivot til at skabe tillid og uddanne samfundet – sammen med vores konsekvente budskab om langsigtet investering og dollar-cost averaging – førte til denne adfærd.”

Betterment undersøgte investorer to gange i år – en gang i marts, da pandemien ændrede, hvordan de fleste mennesker arbejder, handler og rejser, og igen i juli for at se, hvordan investorerne reagerer over tid, efterhånden som vi alle tilpasser os den “nye normal”, der har opslugt vores daglige og finansielle liv. Undersøgelsen viste, at investorerne føler sig mindre stressede over deres finansielle situation. Flere investorer har lagt til opsparing, og færre har optaget gæld.

Personal Capitals talsmand siger, at deres virksomheds tilpassede investeringsstrategi, der er designet til at nå langsigtede mål og beregnet til at være passende i op- og nedgangstider på markederne, holdt deres kunder investeret og tilføjede til deres porteføljer. En talsmand rapporterer: “Et lille antal kunder revurderede deres risikotolerance under nedturen, men de fleste håndterede volatiliteten meget godt, og nogle så den som en mulighed. At have en dedikeret rådgiver hjalp mange kunder til at håndtere følelserne bedre. Ligeledes gør kunderne et godt stykke arbejde med at holde sig til deres plan, efterhånden som aktierne bevæger sig højere igen.”

Nye robotter lanceres

Der er nye aktører, der er klar til at tilbyde yderligere alternativer, hvoraf den ene udfylder et tomrum på markedet, mens en anden bryder helt nyt terræn.

Recap Investing er en automatiseret investeringsplatform med fokus på bæredygtighed, der er designet til at hjælpe med at definere finansielle mål og effektmål og opbygge tilpassede porteføljer for at opnå begge dele på samme tid. Dette udfylder et hul, der blev skabt, da Swell Investing lukkede ned i august 2019. Recap lader dig vælge mellem 9 impactområder, og du kan kombinere dem i en enkelt portefølje.

Grundlæggeren er UpTrade, som tilbyder automatiseret handel med korte optioner. CEO Peter Seed siger: “Handel med korte optioner er en af de eneste strategier, der har husets odds. Det er et 50/50-møntkast.” Seed indrømmer at være påvirket af tastytrades filosofi om at handle småt, handle kort og handle ofte. Det er ærlig talt ikke sådan, som de fleste robo-rådgivere arbejder, med deres investeringer i ETF’er på lang sigt. Du vil kunne bruge UpTrade på egen hånd, ansætte en registreret investeringsrådgiver til at være opmærksom på dine handler (mod et gebyr), eller indstille automatiseringspræferencer og lade det rulle på egen hånd.

Hvad nu?

Hvad der bliver klart for mig, efterhånden som nye firmaer kommer ind i kampen, er, at der stadig er masser af plads til finansielle tjenester, der tilbyder investorer, især nyere investorer, måder at forstå deres investeringsadfærd på. Og der er ingen “one size fits all”-tilgang. Nogle investorer vil have et menneske til at tage sig af deres porteføljer, mens andre har det fint med algoritmisk assistance. For dem, der kun ønsker at have en enkelt finansiel app på deres smartphones, er der en hel del robo-advisories, der tilbyder banktjenester, herunder muligheden for at låne mod din egen portefølje.

Men der er stadig masser af penge på sidelinjen, der sidder i kontanter, som tjener mindre end 1 % om året. Der er to almindelige grunde, jeg hører, når jeg spørger folk, hvorfor de ikke investerer: frygt og manglende forståelse for, hvordan man investerer. Det er vigtigt at gøre disse platforme enkle at bruge og lade potentielle nye kunder se et klart billede af, hvad de får, før de skal udlevere personlige oplysninger, for at få disse penge i spil.

En anden idé til at generere flere afkast, som flere af mine kontakter har bragt på bane, er at feje overskydende kontanter ind i kryptovalutaer, som giver højere renter end statsgaranterede valutaer.

Lindsey Bell, Ally Invests Chief Investment Strategist, advarer om, at momentum kan være ved at aftage i nogle dele af økonomien, og at halvdelen af S&P 500-selskaberne stadig ikke er kommet sig efter februars fald. Bell har set positive bevægelser i S&P SmallCap 600-indekset, som slår S&P 500-indekset i oktober 2020. “Vi vil holde øje med at se, om deres vækst er en bæredygtig tendens,” siger Bell.

Påvirkning af investorer til at skabe mere afbalancerede porteføljer er en vigtig funktion, som robo-advokater kan levere. Men de er nødt til at få ordet ud.