En economía, la “curva J” es la trayectoria temporal de la balanza comercial de un país tras una devaluación o depreciación de su moneda, bajo un determinado conjunto de supuestos. Una moneda devaluada significa que las importaciones son más caras, y en el supuesto de que los volúmenes de las importaciones y las exportaciones cambian poco al principio, esto provoca una caída de la cuenta corriente (un mayor déficit o un menor superávit). Sin embargo, al cabo de un tiempo, el volumen de las exportaciones empieza a aumentar debido a su menor precio para los compradores extranjeros, y los consumidores nacionales compran menos importaciones, que se han vuelto más caras para ellos. Finalmente, la balanza comercial pasa a tener un déficit menor o un superávit mayor en comparación con el que tenía antes de la devaluación. Del mismo modo, si se produce una revaluación o apreciación de la moneda, se puede aplicar el mismo razonamiento y se producirá una curva J invertida. En la figura 1, el comercio comienza en perfecto equilibrio, pero la depreciación en el momento 0 provoca un déficit comercial inmediato de 50 millones de dólares. La balanza comercial mejora con el tiempo a medida que los consumidores reaccionan, volviendo al equilibrio en el mes 3 y aumentando hasta un superávit de 150 millones en el mes 4.

Figura 1: La curva J

Inmediatamente después de la depreciación o devaluación de la moneda, el valor total de las importaciones aumentará y las exportaciones permanecerán en gran medida sin cambios debido, en parte, a los contratos comerciales preexistentes que deben cumplirse. Esto se debe a que en el corto plazo, los precios de las importaciones suben debido a la depreciación y también en el corto plazo hay un retraso en el cambio de consumo de las importaciones, por lo tanto hay un salto inmediato seguido de un retraso hasta que el largo plazo prevalece y los consumidores dejan de importar tantos bienes caros y junto con el aumento de las exportaciones hacen que la cuenta corriente aumente (un menor déficit o un mayor superávit). Además, a corto plazo, la demanda de las importaciones más caras (y la demanda de exportaciones, que son más baratas para los compradores extranjeros que utilizan divisas) sigue siendo inelástica en cuanto a los precios. Esto se debe a los retrasos en la búsqueda por parte del consumidor de alternativas aceptables y más baratas (que podrían no existir).

A largo plazo, una depreciación del tipo de cambio suele mejorar la balanza por cuenta corriente. Los consumidores nacionales se decantan por los productos nacionales y se alejan de los bienes y servicios importados, ahora más caros. Del mismo modo, muchos consumidores extranjeros pueden pasar a comprar los productos que se exportan a su país, que ahora son más baratos en la moneda extranjera, en lugar de sus propios bienes y servicios de producción nacional.

Las investigaciones empíricas de la curva J se han centrado a veces en el efecto de las variaciones del tipo de cambio en la relación comercial, es decir, las exportaciones divididas por las importaciones, en lugar de la balanza comercial, las exportaciones menos las importaciones. A diferencia de la balanza comercial, la relación comercial puede transformarse logarítmicamente independientemente de si existe un déficit o un superávit comercial.