La montaña rusa que es 2020 atrajo a bastantes nuevos inversores a los mercados. ¿Fue el FOMO (miedo a perderse algo) o simplemente el deseo de participar en algo bueno? ¿O fue el aburrimiento debido al refugio en el lugar y la falta de deportes? Se mire como se mire, los inversores de todas las edades abrieron nuevas cuentas en corredores de bolsa autodirigidos a un ritmo récord este año, mejorando la volatilidad creada por la caída de febrero y marzo, y el boom que comenzó en abril.

Citadel Securities estima que durante la primera oleada de volatilidad relacionada con Covid, las operaciones minoristas pasaron del 10%-15% normal del volumen total al 20% del mercado, e incluso hasta el 25% en mayo y junio. Los operadores minoristas han seguido representando aproximadamente el 20% de los volúmenes totales del mercado a medida que avanza el año 2020. Eso es históricamente alto.

Lo que muchos han reportado, anecdóticamente, es que los inversores más jóvenes han estado comprando acciones fraccionadas de los grandes motores, incluyendo las acciones FAANG y Tesla. Esto crea carteras muy centradas en un sector del mercado y, por tanto, increíblemente arriesgadas.

Josh Book, director general de ParameterInsights, con sede en Toronto, una empresa de estudios de mercado centrada en los datos de los consumidores, los análisis y los productos de investigación en la gestión de la riqueza, dice que el alboroto en torno a la pandemia y la sacudida económica resultante ha creado “dinero en movimiento”, ya que los inversores minoristas reevalúan dónde y cómo se involucran con los mercados.

Carteras &, una empresa de datos y análisis, dijo en un informe publicado en septiembre que el 8% de los hogares estadounidenses tiene una cuenta de robo-asesor; sorprendentemente, otro 10% dijo que no estaba seguro de si tenía una o no. Casi la mitad de los hogares que tenían inversiones gestionadas por robots se consideran inversores experimentados. Laura Varas, directora general de Hearts and Minds, cree que hay espacio para más robo-asesores. “El creciente uso del asesoramiento digital significa que más estadounidenses de todas las generaciones tienen la aptitud digital y la receptividad para adoptar los robos”, dijo Varas.

Mirando hacia atrás en la última caída del mercado, y hacia adelante en la recuperación de este año, el libro de Parameter Insights dice: “En la crisis financiera de 2008/2009, la industria de la riqueza vio los flujos de activos hacia las plataformas de comercio autodirigido de bajo costo.”

Esta vez, Book ve más oportunidades para el asesoramiento digital, recomendando que las empresas de tecnología financiera supervisen los cambios en lo que los consumidores entienden sobre lo que ofrecen a medida que modernizan la categoría de gestión de la riqueza.

Los recortes de comisiones de la negociación autodirigida no robaron a los robo-asesores

Cuando la mayoría de los corredores en línea redujeron sus comisiones para la negociación de acciones a 0 dólares al cierre de 2019, muchos vieron enormes aumentos en la velocidad de negociación. Un número creciente de corredores en línea también habilitó la capacidad de negociar fracciones de acciones, que es una característica que la mayoría de los robo-asesores utilizan cuando construyen carteras de clientes. No habría sido una gran sorpresa ver que los fondos salieran de las cuentas gestionadas y se convirtieran en cuentas de negociación autodirigidas, dados estos cambios, pero eso no fue lo que ocurrió.

Casi todos los robo-asesores que nos proporcionaron estadísticas sobre los activos bajo gestión (AUM) informaron de un crecimiento significativo. Uno de los robos no tuvo ningún crecimiento durante el período, y dos dijeron que los AUM disminuyeron.

Fidelity no informará sobre los números reales, pero un portavoz nos dice que los AUM de Fidelity Go aumentaron un 41% entre junio de 2019 y junio de 2020, mientras que su negocio general de gestión de riqueza creció un 15%.

Los honorarios cero son considerablemente más raros cuando se trata de robo-asesores. Incluso las asesorías totalmente digitales, que tienen poca intervención humana, cobran comisiones de gestión con mayor frecuencia. Las plataformas de asesoramiento digital sin comisiones, como Charles Schwab Intelligent Portfolios y la oferta de robo-asesoramiento “Cash Enhanced” de Ally Invest, mantienen una parte relativamente grande de la cartera en efectivo. Aunque pagan un interés razonable en el entorno actual por estos saldos de efectivo (el 0,30% en el caso de Schwab y el 1,0% en el de Ally), las empresas prestan el efectivo ocioso de sus clientes y generan un interés superior al que pagan. Por ejemplo, en el trimestre que terminó el 30 de junio de 2020, Charles Schwab ganó casi 1.500 millones de dólares en intereses y dividendos, mientras que pagó algo menos de 100 millones de dólares en intereses.

Los brokers online también generan ingresos a través de prácticas como el enrutamiento de órdenes de acciones y opciones a creadores de mercado que les pagan por su flujo de órdenes. Los robo-asesores también utilizan el pago por el flujo de órdenes, aunque la divulgación de esta práctica suele estar enterrada en lo más profundo de sus divulgaciones legalmente requeridas, y se considera una fuente menor de ingresos.

Los corredores en línea que eliminaron las comisiones de negociación están buscando las cuentas gestionadas como una forma de ganar honorarios sobre los activos de los clientes. Una cuenta autodirigida que está inactiva no genera muchos ingresos para el corredor, pero una cuenta gestionada inactiva todavía puede arrancar 25-50 puntos básicos.

La consolidación es un factor

Durante el último año, hemos visto la consolidación en la industria en dos niveles diferentes. En el caso de los inversores particulares, las empresas financieras han ideado formas de animarles a reunir todos sus activos bajo un mismo techo. Nuestro mejor robo-asesor para 2020, Wealthfront, ganó nuestro premio al mejor general gracias a su elegante desarrollo “Self-Driving Money”. En cuanto a los brokers y robo-advisors, estamos viendo cómo se fusionan firmas, ejecutan adquisiciones y, en algunos casos, cierran sus puertas virtuales.

Schwab completa la adquisición de TD Ameritrade

En octubre, Charles Schwab completó su adquisición de TD Ameritrade y sus campos de operación, que incluyen el corretaje autodirigido y varios sabores de servicios de asesoramiento, desde los totalmente digitales hasta los gestionados por humanos.

Morgan Stanley cierra el acuerdo con E*TRADE

Morgan Stanley cerró su adquisición de E*TRADE y sus múltiples líneas de negocio, que incluyen un creciente servicio de asesoramiento digital. El 8 de octubre, Morgan Stanley anunció otra adquisición, diciendo que compraría Eaton Vance, otra firma de gestión de activos, impulsando sus activos bajo gestión a unos 1,2 billones de dólares.

Motif cierra sus puertas

Motif Investing, una de nuestras premiadas en 2019, que fue pionera de la inversión temática, cerró en mayo y se vendió por partes, ya que las cuentas fueron transferidas a Folio Investing, mientras que bastante personal y algoritmos fueron recogidos por Charles Schwab.

Adquisición de Personal Capital

Durante el verano, Personal Capital fue adquirida por Empower Retirement, un proveedor de servicios de jubilación B2B. El CEO de Personal Capital, Jay Shah, dice que espera que la adquisición acelere la visión y la misión de su firma al, “unir fuerzas con un socio filosóficamente alineado.”

El otro significado de la consolidación es el impulso para reunir todos los activos de un cliente bajo un mismo techo, ofreciendo no sólo asesoramiento digital, sino también servicios bancarios como cheques y pago de facturas, préstamos y gestión de efectivo. Este impulso a la gestión de efectivo nos ha llevado a considerar estas capacidades como factores clave en nuestra rúbrica de puntuación. Entre las mejoras lanzadas en el último año, Wealthfront, Betterment y M1 Finance introdujeron funciones que invierten automáticamente el exceso de efectivo de un cliente.

Jennifer Butler, directora de investigación sobre gestión de activos y corretaje de Corporate Insight, una empresa de investigación con sede en Nueva York, afirma que los asesores digitales están ampliando su oferta de productos y servicios y se están adentrando en el sector bancario.

“Una vez que te aprueban para mantener depósitos bancarios y obtienes una carta bancaria nacional, se abren muchas puertas”, afirma Butler. Más de la mitad de las empresas que cubrimos en nuestro resumen de premios ofrecen algún tipo de herramienta de consolidación, normalmente mediante una aplicación de terceros como Plaid o Yodlee. Butler dice que ha visto un repunte en las herramientas basadas en la agregación, incluyendo la consolidación de deudas. “Eso es inteligente para los robo-asesores con saldos mínimos más bajos porque esos clientes tienden a tener más pasivos”, señala Butler.

También observa que los asesores digitales podrían animar a sus clientes a utilizar una herramienta de consolidación para ver qué otro tipo de cuentas son populares entre sus clientes y luego desarrollar también esos productos. Wealthfront, Betterment y, ahora, M1 Finance han lanzado herramientas que permiten a sus clientes establecer un límite de efectivo en sus cuentas corrientes y trasladar automáticamente cualquier exceso a una cuenta de inversión. Estas herramientas ayudan a animar a los inversores minoristas a reunir todas sus cuentas financieras bajo un mismo techo. Para atraer a los clientes a depositar directamente sus nóminas en sus productos bancarios, estas tres empresas permiten acceder al efectivo hasta dos días antes de lo que es posible en un banco tradicional.

¿De dónde proceden los nuevos activos?

De los robo-asesores en nuestra revisión que revelan sus activos bajo gestión, hubo un aumento del 23,2% entre el 30 de junio de 2019 y el 30 de junio de 2020. Durante el mismo período, el índice S&P 500 creció sólo un 4,6%, por lo que claramente, ha habido algo de dinero nuevo entrando en estas cuentas. Con los tipos de interés todavía cerca de cero, y sin indicios de que vaya a haber un aumento en breve, los inversores están buscando rendimientos de los dividendos, así como del mercado.

Los Servicios de Asesoramiento Personal de Vanguard registraron la mayor entrada de dinero, casi 40.000 millones de dólares, durante ese periodo. Un portavoz de Vanguard nos dijo: “Estamos viendo una mayor demanda de asesoramiento. Por ejemplo, a medida que los Baby Boomers se acercan y entran en la jubilación, los inversores con considerables ahorros y situaciones financieras cada vez más complejas buscan ayuda.”

El nuevo servicio de Vanguard, Digital Advisor, percibe la demanda de los inversores más jóvenes que se enfrentan a sus propios retos, objetivos y prioridades contrapuestas, como el pago de la deuda estudiantil y el ahorro simultáneo para la jubilación y la educación de sus hijos. Digital Advisor introducirá una serie de herramientas de planificación financiera para ayudar a los hogares a equilibrar múltiples objetivos financieros, gestionar la deuda, decidir hacia dónde dirigir el flujo de efectivo incremental y crear suficientes ahorros de emergencia.

M1 Finance, que ofrece inversión automatizada pero no asesoramiento, vio entrar activos de una combinación de fuentes, incluyendo nuevos inversores, pero también transferencias de otras empresas financieras. Su director general, Brian Barnes, afirma: “Muchos de nuestros clientes proceden de corredores de bolsa tradicionales, como Fidelity, Charles Schwab o Vanguard. Otros vienen de robo advisors como Betterment o Wealthfront, a menudo para tener más control sobre su cartera.” Barnes dice que los clientes también vienen de plataformas como Robinhood o WeBull, ya que buscan centrar sus esfuerzos en la inversión a largo plazo.

Los vaivenes del mercado y mantener a los inversores comprometidos

Aunque la inversión automatizada y el asesoramiento digital han existido durante unos 20 años en alguna forma, este segmento del mercado ganó popularidad e impulso durante el largo mercado alcista que comenzó en 2009. Los retos de la caída de la coronación y los rebotes de los últimos meses han sacado a relucir mensajes para mantener el rumbo, con el fin de evitar que sus clientes huyan. Todas las empresas encuestadas se han comunicado con sus clientes con más frecuencia este año, animándoles a que aguanten y sigan invirtiendo.

Ellevest dice que su equipo se puso inmediatamente en acción cuando se produjo la pandemia, compartiendo recursos oportunos y procesables y respondiendo a las preguntas de la comunidad, incluyendo talleres y contenidos gratuitos sobre la caída, las pérdidas de empleo y la reconstrucción financiera. La firma dice que experimentaron entradas netas cada mes durante la pandemia, con un portavoz diciendo: “Creemos que este pivote para crear confianza y educar a la comunidad – junto con nuestro mensaje consistente sobre la inversión a largo plazo y el promedio de costo en dólares – condujo a este comportamiento.”

Betterment encuestó a los inversores dos veces este año: una en marzo, cuando la pandemia cambió la forma en que la mayoría de la gente trabaja, compra y viaja, y otra en julio para ver cómo los inversores están reaccionando con el tiempo a medida que todos nos adaptamos a la “nueva normalidad” que ha consumido nuestras vidas diarias y financieras. La encuesta mostró que los inversores se sienten menos estresados por su situación financiera. Más inversores han aumentado sus ahorros y menos personas se han endeudado.

El portavoz de Personal Capital afirma que la estrategia de inversión personalizada de su firma, diseñada para alcanzar objetivos a largo plazo y pensada para ser adecuada en mercados alcistas y bajistas, mantuvo a sus clientes invertidos y aumentando sus carteras. Un portavoz informa: “Un pequeño número de clientes reevaluó su tolerancia al riesgo durante la recesión, pero la mayoría manejó la volatilidad muy bien y algunos la vieron como una oportunidad. Contar con un asesor especializado ayudó a muchos clientes a gestionar mejor las emociones. Asimismo, los clientes están haciendo un buen trabajo a la hora de mantener su plan a medida que las acciones vuelven a subir”.

Lanzamiento de nuevos robots

Hay nuevos participantes preparados para ofrecer alternativas adicionales, uno de los cuales llena un vacío en el mercado, mientras que otro abre un camino completamente nuevo.

Recap Investing es una plataforma de inversión automatizada centrada en la sostenibilidad, diseñada para ayudar a definir las metas financieras y los objetivos de impacto y construir carteras personalizadas para lograr ambos al mismo tiempo. Esto llena un vacío que se creó cuando Swell Investing cerró en agosto de 2019. Recap permite elegir entre 9 áreas de impacto, y se pueden combinar en una sola cartera.

El pionero es UpTrade, que ofrece negociación automatizada en opciones cortas. Su director general, Peter Seed, afirma: “La negociación de opciones a corto plazo es una de las únicas estrategias que tiene probabilidades de la casa. Es una moneda al 50%”. Seed admite estar influenciado por la filosofía adoptada por tastytrade de operar en pequeñas cantidades, operar en corto y operar a menudo. No es como la mayoría de los robo-asesores trabajan, francamente, con sus inversiones en ETFs para el largo plazo. Usted podrá utilizar UpTrade por su cuenta, contratar a un asesor de inversiones registrado para que preste atención a sus operaciones (por una tarifa), o configurar las preferencias de automatización y dejar que ruede por su cuenta.

¿Y ahora qué?

Lo que me está quedando claro a medida que las nuevas empresas entran en la lucha es que todavía hay mucho espacio para los servicios financieros que ofrecen a los inversores, especialmente a los más nuevos, formas de entender su comportamiento de inversión. Y no hay un enfoque de “talla única”. Algunos inversores quieren que un humano se ocupe de sus carteras, y otros se conforman con la ayuda de los algoritmos. Para aquellos que quieren tener una sola aplicación financiera en sus teléfonos inteligentes, hay bastantes robo-asesores que ofrecen servicios bancarios, incluyendo la capacidad de pedir préstamos contra su propia cartera.

Pero todavía hay mucho dinero al margen, sentado en efectivo que está ganando menos del 1% al año. Hay dos razones comunes que escucho cuando pregunto a la gente por qué no está invirtiendo: el miedo y la falta de comprensión de cómo invertir. Hacer que estas plataformas sean fáciles de usar, y permitir que los nuevos clientes potenciales vean una imagen clara de lo que obtendrán antes de que tengan que entregar información personal, es importante para poner este dinero en juego.

Otra idea para generar más rendimientos, planteada por varios de mis contactos, es barrer el exceso de efectivo en criptodivisas, que están pagando tasas de interés más altas que las monedas respaldadas por el Estado.

Lindsey Bell, estratega jefe de inversiones de Ally Invest, advierte que el impulso puede estar disminuyendo en algunas partes de la economía, y que la mitad de las empresas del S&P 500 aún no se han recuperado de la caída de febrero. Bell ha visto un movimiento positivo en el índice S&P SmallCap 600, que está batiendo al S&P 500 en octubre de 2020. “Estaremos atentos para ver si su crecimiento es una tendencia sostenible”, dice Bell.

Empujar a los inversores a crear carteras más equilibradas es una función importante que los robo-asesores pueden proporcionar. Pero tienen que correr la voz.