¿Qué son los bonos municipales?

Los bonos municipales son instrumentos de deuda emitidos por un condado, pueblo, ciudad, estado u otras entidades gubernamentales. Se utilizan para recaudar dinero para financiar proyectos públicos de la entidad prestataria.

Los bonos municipales se utilizan para financiar la reparación de carreteras y puentes, la construcción de hospitales y escuelas, la construcción de viviendas públicas, etc. Además, los bonos municipales tienen un interés fijo o variable.

Déjame explicarte:

El calendario de pagos dependerá de las condiciones del bono. La unidad gubernamental emisora recibe dinero de los inversores como pago de los bonos. A cambio, el emisor se compromete a pagar al tenedor de los bonos los intereses establecidos. Los intereses se pagan a lo largo de un periodo acordado que puede ser de unos meses a unos años.

En algunos casos, el pago se realiza a lo largo de 20 o 40 años e incluso más. Una vez que el bono llega a su fecha de vencimiento, el emisor paga a los tenedores de bonos el valor nominal de los mismos.

¿Cuáles son los diferentes tipos de bonos municipales?

Hay tres tipos comunes de bonos municipales. Son:

• Bonos de Obligación General (GO). Son bonos garantizados por la “plena fe y crédito del emisor”. Esto significa que el organismo emisor hará uso de los medios a su disposición para devolver los bonos. Los inversores los consideran el tipo de bono más seguro, pero tienen un tipo de interés bajo.
• Bonos de ingresos. Los organismos que se gestionan como una empresa suelen emitir estos bonos. El emisor promete utilizar los ingresos del futuro proyecto para pagar los bonos y sus intereses.
• Bonos de evaluación. Son bonos especiales en el sentido de que el dinero para el reembolso provendrá directamente de los impuestos. El organismo emisor cobrará impuestos a la comunidad que se beneficie del proyecto financiado con bonos.

Los rendimientos de los bonos municipales dependerán de cada municipio u organismo. Por lo tanto, es importante investigar un poco antes de invertir en ellos. La mayoría de los especialistas en bonos y las compañías de fondos de inversión realizan investigaciones periódicas sobre los bonos municipales. Su información podría ayudar a los inversores a ahorrar tiempo y a tomar decisiones inteligentes.

¿Cuáles son los beneficios de los bonos municipales?

Ahora que tenemos una idea bastante clara de lo que son, es justo hacer algunas preguntas. ¿Son buenos como opción de inversión? ¿Qué debo saber antes de comprarlos? Destacamos tres ventajas.

Los intereses están exentos de impuestos

Generalmente, el gobierno exime los intereses de los bonos del impuesto federal sobre la renta y, a veces, también de los impuestos estatales y locales sobre la renta. Esto dependerá de si usted es residente del municipio que emitió el bono o no.

Comparablemente, los intereses de los bonos municipales son más bajos que los de los bonos privados. El beneficio de exención de impuestos de los bonos municipales actúa como un buen ecualizador. El rendimiento final puede estar a veces a la par con los bonos corporativos – o incluso ligeramente superior.

Por ejemplo:

Si usted adquiere un bono municipal y lo mantiene hasta su vencimiento, se le considera un inversor de “comprar y mantener”. La Ley Federal de Impuestos puede dar un tratamiento fiscal especial a los intereses de este bono. Normalmente, la diferencia entre el precio de emisión descontado y su valor nominal se grava como ganancia de capital. En este caso, se consideraría exento de impuestos.

Generalmente, los intereses de los bonos municipales gozan de la exención de impuestos. Sin embargo, podría haber impuestos federales y estatales cuando compre, venda, comercie o posea los bonos. Consulte los artículos sobre riesgos fiscales para obtener más información al respecto.

Los bonos municipales tienen un bajo riesgo de impago

Las quiebras municipales y el cierre de agencias son posibilidades en el mercado. Sin embargo, han sido insignificantes en comparación con el mercado de bonos corporativos. Históricamente, los bonos municipales tardan cada vez más en caer en impago. Otra buena noticia es que la recuperación también está aumentando. Esto significa que un mayor porcentaje de emisores que incumplieron pudieron finalmente saldar sus deudas. Los bonos municipales calificados por las tres principales agencias de calificación de bonos municipales han experimentado tasas de impago muy bajas. La mayoría de los altamente calificados son bonos de obligación general.

Echa un vistazo:

El Estudio Anual de Incumplimiento de 2015 de Moody’s Investor Service atestigua la viabilidad de los bonos municipales. El estudio mostró que, a pesar de los cuatro impagos municipales de Estados Unidos en 2015, la calidad crediticia general sigue siendo estable. Un estudio similar realizado por el mismo grupo reveló que, entre los años 1970 y 2011, solo se produjeron 71 impagos municipales. Sólo 5 de los 71 eran bonos de obligación general.

Un impago municipal tampoco es algo muy fácil.

La ley federal de quiebras requiere que el estado autorice primero a un municipio a solicitar protección por insolvencia. Aunque los estados tienen diferentes leyes al respecto, el gobierno estatal examinará detenidamente cada solicitud antes de aprobarla.

Los bonos municipales son diversificadores útiles para su cartera

La diversificación le protege en caso de fluctuación del mercado. La clave es tener instrumentos en su cartera que no se muevan de la misma manera que el mercado. Por ejemplo, si la bolsa baja, querrás que los otros instrumentos de inversión vayan en sentido contrario. Esto le ayudará a ganar lo que pueda perder por la caída del otro mercado (similar a la inversión en oro, por ejemplo)

Históricamente, los bonos municipales de alto rendimiento no se han visto afectados por el movimiento de otras clases de activos. Son grandes diversificadores porque se comportan de forma diferente a la renta variable, los depósitos y los bonos del tesoro.

¿Cuáles son las trampas de los bonos municipales?

Los bonos municipales no están totalmente libres de riesgo. Estos son algunos de los riesgos:

Su categoría fiscal puede no protegerle de los impuestos relacionados con los bonos

Los bonos municipales tienen un alto rendimiento y están exentos de impuestos, pero no para todos los inversores. Puede haber consecuencias fiscales para aquellos que se encuentran en ciertos tramos fiscales o para ciertos tipos de cuentas.

Una parte de los ingresos de los bonos puede seguir estando sujeta al impuesto mínimo alternativo federal. Además, si vende el bono, es posible que tenga que pagar el impuesto sobre las ganancias de capital u otros tipos de impuestos. El tipo de impuesto sobre las ganancias de capital dependerá del tiempo que haya mantenido el bono. Puede ser el tipo impositivo actual sobre las ganancias de capital o su tipo impositivo sobre la renta ordinaria.

Pero recuerde esto:

Cuando haya comprado su bono en el mercado secundario, el precio podría ser diferente de su valor de vencimiento. Si su precio de compra es inferior al valor de reembolso declarado del bono, ha recibido un descuento de mercado. En tal caso, es posible que tenga que pagar impuestos sobre las ganancias obtenidas por el descuento de mercado. Para ello, el gobierno utilizará el tipo impositivo ordinario sobre la renta.

Recuerde siempre que las leyes fiscales pueden cambiar en cualquier momento. La ley puede modificar o incluso eliminar la ventaja fiscal después de algún tiempo. Siempre es aconsejable consultar con su asesor fiscal antes de decidir la compra no sólo de bonos, sino de cualquier título.

Los tipos de interés del mercado pueden devaluar los bonos

Las fluctuaciones de los tipos de interés del mercado afectan a los precios de los bonos municipales. Aunque se trata de un instrumento de tipo fijo cuyo tipo de cupón y vencimiento no cambian, de alguna manera se resiente. Si los tipos de interés aumentan, los precios de mercado de los bonos en circulación suelen bajar.

Esto es más común en los bonos con vencimientos más largos que en los bonos con una fecha de vencimiento más corta.

El emisor puede rescatar los bonos en cualquier momento

Muchos bonos municipales llevan una cláusula que permite al emisor reembolsar los bonos antes de su fecha de vencimiento. Los tenedores de bonos no siempre pueden evitar este riesgo de rescate. Cuando los tipos de interés vigentes bajan, el emisor puede rescatar los bonos. Después, pueden volver a emitir los bonos a un tipo de interés más bajo.

En tales circunstancias, resulta poco atractivo para un inversor volver a invertir en los mismos bonos. Algunos bonos municipales son rescatables en cualquier momento, independientemente de sus características de rescate declaradas. Entre ellos se encuentran algunos bonos para la vivienda y los certificados de participación (COP).

Los emisores también llaman a los bonos para cambiar los términos a través de una nueva oferta. Antes de comprar un bono, debe tener en cuenta las disposiciones de reembolso extraordinario. Algunos bonos otorgan al emisor el derecho de rescate debido a un acontecimiento único. Podría tratarse de una calamidad natural, la suspensión de una fuente de ingresos, la no utilización de los ingresos de los bonos o la cancelación de un proyecto.

Los bonos municipales conllevan riesgos de liquidez

Los operadores e inversores no negocian activamente los bonos municipales en el mercado. Por ello, el mercado puede no ser notablemente líquido. Hay muchos emisores y tipos de bonos disponibles en cualquier momento. Si uno busca un tipo específico de bono municipal en el mercado secundario, las posibilidades de éxito son limitadas.

La Junta Reguladora de Valores Municipales (MSRB, por sus siglas en inglés) ofreció una visión más práctica. Un inversor debe identificar primero las características básicas de un bono municipal en el que esté interesado. Puede enumerar el organismo, su solvencia, el rango de vencimiento, el tipo de interés, el rendimiento, el sector del mercado y otros criterios. Si no puede encontrar el ajuste perfecto, sería más fácil conformarse con una alternativa que se acerque a su estándar.

Además, si quiere vender sus bonos en el mercado antes del vencimiento, será un reto, si no extremadamente difícil. El mercado de bonos municipales está muy poco negociado y muy fragmentado. Es prácticamente una cuestión de suerte encontrar un comprador dispuesto a adquirir sus bonos en sus condiciones.

Los ingresos previstos por el emisor pueden no materializarse

Sabemos que los bonos de ingresos dependen de la capacidad de ganancia del proyecto en un momento posterior. El emisor pagará el capital y los intereses del bono utilizando los ingresos previstos del proyecto. Aquí es donde los bonos de obligación general tienen una ventaja porque el emisor puede utilizar otros fondos para retirar los bonos. En los bonos de ingresos, el gasto del consumidor afecta directamente al flujo de ingresos que proporciona la financiación de los bonos. El comportamiento de los consumidores está influenciado por los cambios en los gustos de los consumidores y las condiciones económicas.

Aquí está el secreto:

La consideración clave cuando se trata de bonos de ingresos es la necesidad vital del proyecto para la comunidad. ¿Qué tan esencial es el proyecto para el público? Por ejemplo, una empresa que proporcione un mejor sistema de agua para la ciudad será más viable económicamente. Su capacidad para proporcionar ingresos de forma continua más adelante es definitivamente muy alta.

Un inversor debe tener en cuenta los siguientes elementos a la hora de evaluar los bonos de ingresos:

• La salud económica total de la región o la base de clientes
• La capacidad de los clientes para sostener los ingresos del proyecto
• El flujo de ingresos exacto que servirá la deuda (¿Será de una sola fuente? ¿Hay una entidad mayor que respalde los bonos?)
• La trayectoria del emisor en la gestión de la agencia a través de múltiples ciclos económicos (¿Hay un historial de crecimiento constante? Tienen programas que amplíen la base de clientes?)
• Las condiciones legales que protegen específicamente a los tenedores de bonos, como los acuerdos de tarifas y los fondos de contingencia
• La competencia del emisor en la gestión financiera y crediticia (¿Tienen una buena y mejorada calificación crediticia? ¿Gestionan sus deudas de forma razonable? ¿Muestran buen juicio a la hora de asignar sus fondos al pago de la deuda y a los servicios públicos normales?)

La inflación siempre afectaría a su poder adquisitivo

También existe un riesgo de inflación con los bonos. Con el tiempo, la inflación disminuirá el valor real de los intereses que ganará y el capital de los bonos que cobrará. Como los bonos tardan mucho en vencer, la inflación acabará por alcanzarlos.

El emisor puede repudiar los bonos

. Incluso si se trata de una entidad gubernamental, no hay realmente ninguna garantía de que el emisor priorice el reembolso. El organismo emisor puede repudiar parcial o totalmente el endeudamiento. Esto puede ocurrir si hay motivos razonables para servir a otros fines cívicos más importantes.

Por último, aquí está el quid de la cuestión de los bonos municipales

Los inversores deben ser conscientes de que los bonos municipales no están exentos de riesgos. Los peligros pueden ser limitados en comparación con otros instrumentos, pero siguen siendo riesgos reales. Siga la regla esencial en la inversión antes de desprenderse de su dinero. Haga sus deberes para asegurarse de que los bonos municipales son adecuados para usted.

Los inversores deben tener siempre en cuenta los diferentes riesgos de los que hemos hablado.

• El riesgo fiscal es una situación que puede exponerle a otras formas de impuestos.
• El riesgo de inflación reducirá el valor real de sus ganancias y del capital más adelante.
• El riesgo de repudio en el que el emisor puede retener o aplazar el reembolso de los bonos.
• El riesgo de interés puede causar pérdidas de oportunidad cuando los intereses suben.
• El riesgo de rescate perturbará sus proyecciones de efectivo cuando el emisor pague los bonos antes de la fecha de vencimiento.
• El riesgo de liquidez puede limitar sus posibilidades de obtener una buena oferta cuando negocie los bonos en el mercado.
• El riesgo de las fuentes de ingresos puede llevar al impago porque los ingresos esperados no son suficientes para el servicio de los bonos.

Sin embargo, si está dispuesto a hacer la investigación y el estudio adecuados, los bonos municipales siguen siendo una gran opción de inversión. Por lo general, están exentos de impuestos. Tienen una probabilidad mínima de impago. Además, son buenos para diversificar su cartera. Si hace sus deberes, debería ser capaz de elegir el bono municipal adecuado para usted. Y lo más probable es que le proporcionen todos los beneficios que está buscando.