2020-ban a világgazdaság az elmúlt 74 év legmélyebb recesszióját élte át, miközben a COVID-19 vírusjárvány életeket és megélhetést tett tönkre. A recesszió példátlan volt földrajzi kiterjedésében, a szolgáltatások központi szerepében és a politikai válaszlépések mértékében. Bár a COVID-19 vírus egész 2021-ben velünk marad, a vakcinák gyors fejlesztése és bevezetése lehetővé teszi az átmenetet a járvány utáni új gazdaságba. Ezért 2021-hez az óvatosság és a remény keverékével közeledünk. Az IHS Markit az alábbi 10 legfontosabb gazdasági előrejelzést kínálja, hogy segítsen a szervezet terveinek irányításában a mozgalmas új évre.

1) Bár a COVID-19 vírus velünk marad, a hatékony kezelések és vakcinák 2021 közepére széles körben elérhetővé válnak nagy népesség számára, megkönnyítve az átmenetet a járvány utáni gazdaságra.

A valaha látott legambiciózusabb globális oltási kampányra kerül sor 2021 első felében, mintegy fél tucat vakcinával. Maga a vírus 2021-ben nagy valószínűséggel nem fog eltűnni, és fennáll az időszakos, kisebb kitörések kockázata. Az antitestek és a vírusellenes kezelések szélesebb körű elérhetősége, valamint a továbbfejlesztett nyomonkövetési rendszerek azonban biztosítani fogják, hogy a 2020-as tompa zárlatokra már nem lesz szükség.

2) A világgazdaság 2021-ben visszafogott növekedési ütemben indul, és a második félévben élénk ütemre gyorsul.

A robusztus rövid távú növekedést gátló ellenszelek közé tartoznak a COVID-19-hez kapcsolódó 2021 eleji leállások, a tartós fogyasztói és üzleti óvatosság, a csökkenő költségvetési támogatás, valamint a növekvő állami és magánadósság terhei. A gazdaságok újbóli megnyitása és a védőoltások elérhetősége azonban fokozatosan az utazási és szolgáltatási kiadások új hullámát indítja el. A 2020-as 4,2%-os csökkenés után a világ globális GDP-je az előrejelzések szerint 2021-ben mintegy 4,6%-kal fog növekedni.

3) 2021-ben a befektetők és a politikai döntéshozók a COVID-19-ről a környezetvédelemre helyezik át a hangsúlyt.

A magán- és állami adósságpiacokon fontos tendencia az ESG (környezeti, társadalmi és vállalatirányítási) kibocsátások növekedése, gyakran a hagyományos megfelelőknél valamivel alacsonyabb hozamokkal. Egy másik tendencia a fenntarthatósághoz kötött kibocsátások nagyobb mértékű alkalmazása, amelyek a kamatszelvényeket az ESG-célok eléréséhez kötik. Az ESG hangsúlyozása súlyosbítani fogja az energia- és nyersanyagtermelők finanszírozási nehézségeit, mivel az új befektetéseket az ESG-hozzájárulásuk szempontjából vizsgálják.

4) A monetáris politika továbbra is alkalmazkodó marad, és több központi bank hajlik majd az amerikai jegybank rugalmas átlagos inflációs célkövetési politikája (FAIT) felé.

A Fed új megközelítése megerősíti, hogy a 2%-os inflációs cél egy átlag, nem pedig egy felső határ. Az Európai Központi Bank(EKB) valószínűleg követni fogja a Fed példáját a FAIT tekintetében, amikor 2021 közepén lezárja a stratégia felülvizsgálatát. Az Egyesült Államokban, az euróövezetben, az Egyesült Királyságban és Japánban az irányadó kamatlábak 2021 után is nulla közelében maradnak. A feltörekvő piacokon, ahol az infláció közvetlenebb aggodalomra ad okot, a monetáris lazítás véget ér, de az irányadó kamatlábak emelése 2021-ben ritka lesz.

5) A globális pénzügyi szektor 2021-ben elkerülheti a nagyobb válságokat – legalábbis a fejlett gazdaságokban -, de a banki kockázatok növekedni fognak.

A globális pénzügyi válságot követő szabályozási reformok lényegesen nagyobb tőkepuffereket és jobb likviditási feltételeket eredményeztek a globális bankok körében. A világválságot megelőző széles körű hitelboom hiánya arra utal, hogy a bankok jobban felkészültek a növekvő csődök és a magas munkanélküliségi ráták jelentette kihívásra.

6) A késztermékek árai 2021-ben gyorsulni fognak.

A nyersanyagárak 2020 második felében a világgazdaság fellendülésével meredeken emelkedtek; ezek a költségnövekedések a következő hat-kilenc hónapban az ellátási láncokban lefelé tolódnak, nyomást gyakorolnak az árrésekre és 2021-ben a késztermékek magasabb áraihoz vezetnek. Az ellátási lánc zavarai lassan megszűnnek. Az áruforgalmi ágazatokban ezután a feltételek enyhülhetnek, még akkor is, ha az aggregált kereslet erősödik. A vasérc figyelemre méltó kivétel.

7) Az amerikai gazdaság 2021-et lassan kezdi, majd a második félévben gyorsul.

Az amerikai gazdaság részben kilábalt a nagy gazdasági világválság óta tartó legsúlyosabb visszaesésből. A COVID-19-fertőzések új hulláma, a vírus megfékezését célzó zárlatok lehetséges újbóli bevezetése és a2020-ban életbe léptetett világjárvány-mentesítési intézkedésekből származó ösztönzők csökkenése azonban azzal fenyeget, hogy 2021 elejéig aláássa a növekedést. Az oltóanyagokkal kapcsolatos váratlanul gyors előrehaladás az év második felében a GDP gyorsulását segítheti elő.

8) Európa 2021-es éves növekedési üteme elmarad a piaci konszenzus várakozásaitól.

A 2020 utolsó negyedévének nagyon gyenge teljesítménye után a COVID-19 vírus elterjedése és a kapcsolódó megfékezési intézkedések továbbra is hátráltatni fogják a fellendülést 2021 elején. Az üzleti kudarcok és a munkanélküliség késleltetett növekedése szintén visszafogja a növekedést, ahogy a politikai támogatás csökken, bár az év közepétől az eurózóna növekedési rátáinak kifejezett, vakcina által vezérelt élénkülésére számítunk. A 2020-as becsült 7,5%-os visszaesés után az euróövezet reál-GDP-je 2021-ben várhatóan mintegy 3,5%-kal emelkedik, és a járvány előtti szintre való visszatérés csak 2022 végén várható.

9) A kínai kontinentális gazdaság az utóbbi évek legerősebb növekedési ütemére gyorsul, de a fellendülés nem lesz tartós.

A hatékony COVID-19 vakcinák várható bevezetése, a felhalmozott kereslet és az alacsony bázishatás elősegíti, hogy a kínai gazdaság 2021-ben 7,5%-kal növekedjen, ami 2013 óta a legmagasabb növekedési ütem. A ciklikus fellendülés után a gazdaság visszatér a 2012-ben kezdődött lassulási pályára, mivel a termelékenység növekedése a megrekedt gazdasági reformok hatására lelassult.

10) Az amerikai dollár 2021-ben várhatóan gyengülni fog a Fed 2020 elején a monetáris alkalmazkodás felé történő éles fordulatára, a befektetők kockázati toleranciájának növekedésére és a növekvő kereskedelmi hiányra adott késleltetett válaszként.

Az EKB politikai akkomodációjának az euró további jelentős felértékelődése ellen kell hatnia, bár a várható dollárgyengülés és a továbbra is magas folyó fizetési mérlegtöbblet felfelé irányuló eurókockázatot jelent. A japán jennek kedvez az erősödő export és a viszonylag alacsony infláció. A renminbit a kínai szárazföldi gazdaság gyorsulása és a viszonylag konzervatív monetáris politika támogatja, és bár a politikai konvergencia korlátozza az árfolyammozgásokat a főbb gazdaságokban, a feltörekvő piacokon nagyobb árfolyam-ingadozás várható.

Posted 16 December 2020 by Brian Lawson, Senior Economic and Financial Consultant, Country Risk, IHS Markit and

Gustav Ando, Vice President, Industry Services & Life Sciences, IHS Markit and

Joel Prakken, Ph.D., amerikai vezető közgazdász és az amerikai közgazdaságtan társvezetője, IHS Markit és

Ken Wattret, alelnök, közgazdaságtan, IHS Markit és

Rajiv Biswas, ügyvezető igazgató és ázsiai-csendes-óceáni vezető közgazdász és

Sara Johnson, ügyvezető igazgató – globális gazdaságtan

.