Nel 2020, l’economia globale ha subito la più profonda recessione da 74 anni, mentre la pandemia del virus COVID-19 ha sconvolto vite e mezzi di sussistenza. La recessione è stata senza precedenti per la sua portata geografica, il ruolo centrale dei servizi e la portata delle risposte politiche. Mentre il virus COVID-19 rimarrà con noi per tutto il 2021, il rapido sviluppo e dispiegamento dei vaccini permetterà una transizione verso una nuova economia post-pandemica. Quindi, ci avviciniamo al 2021 con un misto di cautela e speranza. IHS Markit offre queste previsioni economiche top-10 per aiutare a guidare i piani della vostra organizzazione per un nuovo anno amomentoso.

1) Mentre il virus COVID-19 rimarrà con noi, trattamenti e vaccini efficaci saranno ampiamente disponibili per grandi popolazioni entro la metà del 2021, facilitando una transizione all’economia post-pandemia.

La più ambiziosa campagna di vaccinazione globale mai vista sarà intrapresa nella prima metà del 2021 con circa una mezza dozzina di vaccini. Il virus stesso è molto improbabile che sparisca nel 2021 e c’è il rischio di piccole epidemie periodiche. Tuttavia, l’ampia disponibilità di anticorpi e trattamenti antivirali, così come il miglioramento dei sistemi di tracciabilità, garantirà che non saranno più necessari blunt 2020-stylelockdowns.

2) L’economia globale entrerà 2021 ad un tasso di crescita moderato e accelerare ad un ritmo vivace nella seconda metà.

I venti contrari a una robusta crescita a breve termine includono i blocchi legati alla COVID-19 all’inizio del 2021, la persistente cautela dei consumatori e delle imprese, la diminuzione del sostegno fiscale e le tensioni del crescente debito pubblico e privato. Tuttavia, la riapertura delle economie e la disponibilità di vaccini scateneranno gradualmente una nuova ondata di spesa per viaggi e servizi. Dopo un calo del 4,2% nel 2020, si prevede che il PIL mondiale aumenterà di circa il 4,6% nel 2021.

3) Nel 2021, l’attenzione degli investitori e dei politici si sposterà dalla COVID-19 all’ambiente.

Un’importante tendenza nei mercati del debito pubblico e privato è l’aumento delle emissioni ESG (Environmental, Social, and Corporate Governance), spesso a rendimenti leggermente inferiori agli equivalenti tradizionali. Un’altra tendenza è un maggiore uso di emissioni legate alla sostenibilità, che collegano le cedole al raggiungimento degli obiettivi ESG. L’enfasi sull’ESG esacerberà le difficoltà di finanziamento dei produttori di energia e materie prime, poiché i nuovi investimenti sono controllati per i loro contributi ESG.

4) Le politiche monetarie rimarranno accomodanti e più banche centrali si orienteranno verso la politica di targeting dell’inflazione media flessibile (FAIT) della Federal Reserve statunitense.

Il nuovo approccio della Fed rafforza che il suo obiettivo di inflazione del 2% è una media, non un tetto. La Banca Centrale Europea (BCE) probabilmente seguirà l’esempio della Fed sul FAIT quando concluderà la sua revisione della strategia a metà del 2021. I tassi di politica negli Stati Uniti, nella zona euro, nel Regno Unito e in Giappone rimarranno vicini allo zero ben oltre il 2021. Nei mercati emergenti, dove l’inflazione è una preoccupazione più immediata, l’allentamento monetario sta finendo, ma gli aumenti dei tassi saranno rari nel 2021.

5) Il settore finanziario globale dovrebbe evitare grandi crisi nel 2021, almeno nelle economie avanzate, ma i rischi bancari aumenteranno.

Le riforme normative che hanno seguito la crisi finanziaria globale hanno prodotto riserve di capitale sostanzialmente più grandi e condizioni di liquidità migliori in tutte le banche globali. La mancanza di diffusi boom del credito prima della pandemia suggerisce che le banche sono meglio preparate ad affrontare la sfida dell’aumento dei fallimenti e degli alti tassi di disoccupazione.

6) I prezzi dei prodotti finiti accelereranno nel 2021.

I prezzi delle materie prime sono saliti bruscamente nella seconda metà del 2020 con la ripresa dell’economia globale; questi aumenti di costo saranno spinti a valle nelle catene di fornitura per i prossimi sei-nove mesi, pressando i margini e portando a prezzi più alti per i prodotti finiti nel 2021. Le interruzioni della catena di approvvigionamento dovrebbero essere lentamente risolte. Le industrie dei beni potrebbero quindi vedere le condizioni ammorbidirsi anche se la domanda aggregata si rafforza. Il minerale di ferro è una notevole eccezione.

7) L’economia statunitense inizierà il 2021 lentamente e accelererà nella seconda metà.

L’economia statunitense si è parzialmente ripresa dalle sue peggiori flessioni dalla Grande Depressione. Tuttavia, una nuova ondata di infezioni da COVID-19, la possibile re-imposizione di blocchi per contenere il virus, e l’affievolirsi dello stimolo dalle misure di soccorso della pandemia promulgate nel 2020 minacciano di minare la crescita fino all’inizio del 2021. Un progresso inaspettatamente rapido sui vaccini dovrebbe promuovere un’accelerazione del PIL nella seconda metà dell’anno.

8) I tassi di crescita annuale dell’Europa nel 2021 saranno inferiori alle aspettative di consenso del mercato.

Dopo un ultimo trimestre del 2020 molto debole, la prevalenza del virus COVID-19 e le relative misure di contenimento continueranno a ostacolare la ripresa all’inizio del 2021. Anche gli aumenti ritardati dei fallimenti aziendali e della disoccupazione freneranno la crescita man mano che il sostegno politico si ridurrà, anche se ci aspettiamo una pronunciata ripresa dei tassi di crescita dell’Eurozona guidata dal vaccino a partire da metà anno. Dopo una contrazione stimata del 7,5% nel 2020, il PIL reale dell’eurozona dovrebbe aumentare di circa il 3,5% nel 2021, con il ritorno ai livelli pre-pandemici non previsto fino alla fine del 2022.

9) L’economia della Cina continentale accelererà fino al tasso di crescita più forte degli ultimi anni, ma il rimbalzo non sarà costante.

Il previsto lancio di vaccini COVID-19 efficaci, la domanda repressa e un basso effetto base aiuteranno l’economia cinese a crescere del 7,5% nel 2021, il suo tasso più alto dal 2013. Dopo il rimbalzo ciclico, l’economia tornerà al percorso di decelerazione iniziato nel 2012, quando la crescita della produttività è rallentata in risposta allo stallo delle riforme economiche.

10) Il dollaro statunitense dovrebbe indebolirsi nel 2021 come risposta ritardata alla brusca svolta della Fed verso l’accomodamento monetario all’inizio del 2020, un aumento della tolleranza al rischio degli investitori e un deficit commerciale in aumento.

L’accomodamento della politica della BCE dovrebbe contrastare un sostanziale apprezzamento dell’euro, anche se la prevista debolezza del dollaro USA e il mantenimento di elevati surplus delle partite correnti rappresentano un rischio per l’euro. Lo yen giapponese beneficerà del rafforzamento delle esportazioni e di un’inflazione relativamente bassa. Il renminbi sarà sostenuto dall’economia in accelerazione della Cina continentale e da una politica monetaria relativamente conservativa e, mentre la convergenza delle politiche limiterà i movimenti dei tassi di cambio nelle principali economie, si prevede una maggiore volatilità della valuta nei mercati emergenti.

Postato il 16 dicembre 2020 da Brian Lawson, consulente economico e finanziario senior, rischio paese, IHS Markit e

Gustav Ando, vicepresidente, Industry Services & Life Sciences, IHS Markit e

Joel Prakken, Ph.D, Chief US Economist and co-head of US Economics, IHS Markit e

Ken Wattret, Vice President, Economics, IHS Markit e

Rajiv Biswas, Executive Director and Asia-Pacific Chief Economist e

Sara Johnson, Executive Director – Global Economics

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