COVID-19 virus pandemic was upset lives andlivingsとして世界経済は74年ぶりの深刻な不景気に耐えた。 この不況は、その地理的範囲、サービスの中心的役割、政策対応の規模において前例のないものであった。 COVID-19ウイルスは2021年まで私たちと共にありますが、ワクチンの迅速な開発と配備により、新しいポスト・パンデミック経済への移行が可能になるでしょう。 このように、私たちは警戒と希望を織り交ぜながら2021年に臨みます。 1）COVID-19ウイルスは私たちと共にあり続けますが、有効な治療法とワクチンは2021年半ばまでに大規模な集団で広く利用可能となり、ポスト・パンデミック経済への移行が促進されるでしょう。 2021年にウイルスそのものが消滅する可能性は極めて低く、定期的に小さな流行が発生するリスクがあります。 しかし、抗体療法や抗ウイルス剤の普及、追跡システムの改善により、2020年のような無闇な封鎖は必要なくなるだろう。

目先の堅調な成長に対する逆風は、2021年初頭のCOVID-19関連のロックダウン、長引く消費者と企業の警戒感、財政支援の減少、公的・民間債務の増加による負担などである。 しかし、経済が再開され、ワクチンが入手可能になれば、旅行やサービスに対する新たな支出が徐々に増えていくでしょう。 2020年に4.2％減少した世界のGDPは、2021年には約4.6％増加すると予測されています。

3）2021年、投資家や政策立案者の関心はCOVID-19から環境に移る。

民間および公的債務市場における重要な傾向は、ESG（環境、社会、企業統治）発行が増加し、従来の同等品よりもやや低い利回りであることが多い。 また、ESGの目標達成とクーポンを連動させるサステナビリティ連動債の利用が拡大しているのも傾向の一つです。 ESGの重視は、新規投資がESGへの貢献度を精査されるため、エネルギー・商品生産者の資金調達難を悪化させるだろう。

4) 金融政策は緩和的であり続け、より多くの中央銀行が米国連邦準備制度のフレキシブル平均インフレターゲット（FAIT）政策に傾くだろう。 欧州中央銀行（ECB）は2021年半ばに戦略見直しを行う際、FAITについてFRBに追随すると思われる。 米国、ユーロ圏、英国、日本の政策金利は2021年以降もゼロ近傍にとどまるだろう。

世界金融危機後の規制改革により、世界の銀行で資本バッファーが大幅に拡大し、流動性が改善されるようになった。

世界経済の回復に伴い、2020年後半に商品価格が急騰した。こうしたコスト増は今後6～9カ月間サプライチェーンの川下に押しやられ、マージンを圧迫し、2021年の完成品価格の上昇につながる。 サプライチェーンの混乱は徐々に解消されるはずだ。 商品産業は、総需要が増加しているにもかかわらず、状況が軟化する可能性があります。 鉄鉱石は顕著な例外である。

7) 米国経済は2021年にゆっくりとスタートし、後半に加速する。

米国経済は大恐慌以来最悪の落ち込みから部分的に回復している。 しかし、COVID-19感染の新たな波、ウイルス封じ込めのためのロックダウンの再実施の可能性、2020年に制定されたパンデミック救済策による刺激の衰退は、2021年初頭までの成長を弱体化させるおそれがある。 8）欧州の2021年の年間成長率は市場のコンセンサス予想を下回る

2020年の非常に弱い最終四半期の後、COVID-19ウイルスの流行と関連の封じ込め措置が2021年の早い時期に回復を阻害し続けるだろう。 企業倒産や失業率の増加の遅れは、政策的支援が弱まるにつれて成長を抑制するだろうが、年央からはワクチン主導でユーロ圏の成長率が顕著に上昇すると予想している。 2020年に7.5％縮小したユーロ圏の実質GDPは、2021年には約3.5％増加し、パンデミック前の水準に戻るのは2022年後半と予測される

9) 中国本土経済は近年で最も強い成長率に加速するだろうが、反動は衰えるだろう。

有効なCOVID-19ワクチンの発売が見込まれること、ペントアップデマンド、ベース効果の低さなどから、中国経済は2021年に2013年以来最高の成長率である7.5%に達するだろう。

10) 2021年のドル安は、2020年初頭にFRBが金融緩和策に大きく舵を切ったこと、投資家のリスク許容度の上昇、貿易赤字の拡大を受け、遅れて起こると予測される。

ECBの政策緩和は大幅なユーロ高を抑制するが、予想される米ドル安と継続する高い経常黒字はユーロの上値リスクとなる。 日本円は輸出強化と比較的低いインフレ率から恩恵を受けるだろう。 人民元は、中国本土の経済成長と比較的保守的な金融政策に支えられ、政策の収束により主要国での為替レートの変動は制限されるが、新興国での為替変動はより大きくなると予想される。

Posted 16 December 2020 by Brian Lawson, Senior Economic and Financial Consultant, Country Risk, IHS Markit and

Gustav Ando, Vice President, Industry Services & Life Sciences, IHS Markit and

Joel Prakken, Ph.D., IHS Markit、USチーフエコノミスト兼USエコノミクス共同責任者、

Ken Wattret、IHS Markit、エコノミクス担当バイスプレジデント、

Rajiv Biswas、エグゼクティブディレクター兼アジア太平洋地域チーフエコノミスト、

Sarah Johnson、エグゼクティブディレクター-グローバルエコノミックス

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