What Are Municipal Bonds?

Municipal bonds are debt instruments issued by a county, town, city, state or other government entities. Są one wykorzystywane do pozyskiwania pieniędzy w celu finansowania projektów publicznych podmiotu pożyczającego.

Obligacje komunalne są wykorzystywane do finansowania remontów dróg i mostów, budowy szpitali i szkół, budowy mieszkań publicznych itp. Ponadto, obligacje komunalne mają stałe lub zmienne oprocentowanie.

Pozwól mi wyjaśnić:

Harmonogram płatności będzie zależał od warunków obligacji. Emitująca jednostka rządowa otrzymuje pieniądze od inwestorów jako zapłatę za obligacje. W zamian za to emitent obiecuje wypłacić posiadaczowi obligacji ustalone odsetki od obligacji. Interest is paid over an agreed period that could run from a few months to a few years.

In some cases, payment is made over 20 or 40 years and even beyond. Gdy obligacja osiągnie swój termin wykupu, emitent wypłaca obligatariuszom wartość nominalną obligacji.

What Are The Different Types Of Municipal Bonds?

Istnieją trzy powszechne rodzaje obligacji komunalnych. Są to:

• Obligacje General Obligation (GO). Są to obligacje zabezpieczone przez “pełną wiarę i kredyt emitenta”. Oznacza to, że agencja emitująca wykorzysta środki będące w jej dyspozycji, aby spłacić obligacje. Inwestorzy uważają je za najbardziej bezpieczny rodzaj obligacji, ale mają niskie oprocentowanie.
• Revenue Bonds. Agencje, które są zarządzane jak firma, często emitują te obligacje. Emitent obiecuje wykorzystać dochód z przyszłego projektu do zapłaty za obligacje i ich odsetki.
• Obligacje przychodowe. Są to obligacje specjalne w tym sensie, że środki na spłatę będą pochodzić bezpośrednio z podatków. Agencja emitująca będzie pobierać podatki od społeczności, która korzysta z projektu finansowanego przez obligacje.

Zwroty z obligacji komunalnych będą zależały od każdej gminy lub agencji. Dlatego ważne jest, aby przeprowadzić pewne badania przed zainwestowaniem w nie. Większość specjalistów od obligacji i towarzystw funduszy inwestycyjnych prowadzi regularne badania na temat obligacji komunalnych. Ich informacje mogą pomóc inwestorom zaoszczędzić czas i podjąć inteligentne decyzje.

What Are The Benefits Of Municipal Bonds?

Now that we have a fairly good idea of what they are, it is fair to ask some questions. Czy są one dobre jako opcja inwestycyjna? Co powinienem wiedzieć, zanim je kupię? We highlight three benefits.

The Interest Is Tax-Exempt

Generally, the government exempts the bond interest from federal income tax and sometimes also from state and local income taxes. To zależy od tego, czy jesteś mieszkańcem gminy, która wyemitowała obligację lub nie.

Comparatively, komunalnych odsetek obligacji są niższe niż te z obligacji prywatnych. Zwolnione z podatku korzyści z obligacji komunalnych działa jako dobry equalizer. Ostateczna rentowność może być czasami na równi z obligacji korporacyjnych – lub nawet nieco higher.

Na przykład:

Jeśli nabyć obligacji komunalnych i zachować go do terminu zapadalności, jesteś uważany za “buy-and-hold” inwestor. Federalne prawo podatkowe może przyznawać specjalne traktowanie podatkowe dla odsetek od tej obligacji. Normalnie, różnica pomiędzy zdyskontowaną ceną emisyjną a wartością nominalną jest opodatkowana jako zysk kapitałowy. W tym przypadku, byłoby to uważane za zwolnione z podatku.

Generalnie, odsetki od obligacji komunalnych cieszy się status zwolniony z podatku. Jednakże, nadal mogą wystąpić podatki federalne i stanowe, gdy kupujesz, sprzedajesz, handlujesz lub posiadasz obligacje. Proszę sprawdzić artykuły na temat ryzyka podatkowego, aby uzyskać więcej informacji na ten temat.

Municipal Bonds Carry A Low Default Risk

Bankructwa komunalne i zamknięcie agencji są możliwe na rynku. Są one jednak mało znaczące w porównaniu z rynkiem obligacji korporacyjnych. Historycznie rzecz biorąc, obligacje komunalne mają coraz dłuższe terminy zapadalności. Kolejną dobrą wiadomością jest to, że wzrasta również stopień odzysku. Oznacza to, że większy odsetek emitentów, którzy nie wywiązali się ze zobowiązań, był w stanie ostatecznie uregulować swoje długi. Obligacje komunalne, które są oceniane przez trzy główne agencje ratingowe dla obligacji komunalnych, mają bardzo niski wskaźnik niewypłacalności. Większość z tych wysoko ocenianych to obligacje ogólnego zobowiązania.

Zobacz:

Roczna analiza niewypłacalności za rok 2015 przeprowadzona przez Moody’s Investor Service świadczy o rentowności obligacji komunalnych. Badanie wykazało, że pomimo czterech amerykańskich defaultów komunalnych w 2015 roku, ogólna jakość kredytowa jest nadal stabilna. Podobne badanie przeprowadzone przez tę samą grupę ujawniło, że w latach 1970-2011 miało miejsce tylko 71 przypadków niewykonania zobowiązań komunalnych. Tylko 5 spośród tych 71 dotyczyło obligacji ogólnego zobowiązania.

Wykonanie defaultu komunalnego również nie jest bardzo łatwą rzeczą do zrobienia.

Federalne prawo upadłościowe wymaga, aby stan najpierw upoważnił gminę do złożenia wniosku o ochronę przed niewypłacalnością. Chociaż stany mają różne prawa na ten temat, rząd stanowy dokładnie przeanalizuje każdy wniosek przed ich zatwierdzeniem.

Obligacje komunalne są użytecznymi dywersyfikatorami dla twojego portfela

Dywersyfikacja chroni cię w przypadku fluktuacji rynku. Kluczem jest posiadanie w swoim portfelu instrumentów, które nie poruszają się w ten sam sposób, co rynek. Na przykład, jeśli rynek akcji idzie w dół, chcesz, aby inne instrumenty inwestycyjne poszły w drugą stronę. To pomoże Ci zyskać cokolwiek możesz stracić z innego rynku spadek (Podobne do inwestycji złota, na przykład)

Historycznie, wysokiej rentowności obligacje komunalne zostały nienaruszone przez ruch innych klas aktywów. Są one doskonałymi dywersyfikatorami, ponieważ zachowują się inaczej niż akcje, depozyty i obligacje skarbowe.

What Are The Pitfalls Of Municipal Bonds?

Municipal bonds are not totally risk-free. Oto niektóre z zagrożeń:

Your Tax Bracket May Not Protect You From Bond-Related Taxes

Obligacje komunalne mają wysoką rentowność i status zwolnionych z podatku, ale nie dla wszystkich inwestorów. Mogą wystąpić konsekwencje podatkowe dla osób w pewnych przedziałach podatkowych lub dla pewnych typów kont.

Część dochodu z obligacji może nadal podlegać federalnemu minimalnemu podatkowi alternatywnemu. Ponadto, jeśli sprzedasz obligację, możesz być zobowiązany do zapłaty podatku od zysków kapitałowych lub innych rodzajów podatków. Stawka podatku od zysków kapitałowych będzie zależeć od tego, jak długo posiadałeś obligację. Może to być aktualna stawka podatku od zysków kapitałowych lub stawka zwykłego podatku dochodowego.

Ale pamiętaj o tym:

Gdy nabyłeś obligację na rynku wtórnym, cena może różnić się od jej wartości w terminie wykupu. Jeśli cena zakupu jest niższa niż podana wartość wykupu obligacji, otrzymałeś dyskonto rynkowe. W takim przypadku, być może będziesz musiał zapłacić podatek od zysków, które zrealizowałeś z dyskonta rynkowego. W tym celu rząd użyje zwykłej stawki podatku dochodowego.

Zawsze należy pamiętać, że przepisy podatkowe mogą ulec zmianie w każdej chwili. Prawo może zmodyfikować lub nawet usunąć korzyści podatkowe po pewnym czasie. It is always advisable to check with your tax advisor before deciding to purchase not just bonds but any security.

Interest Rates In The Market Can Devalue The Bonds

The fluctuations in the interest rates in the market affect the prices of municipal bonds. Chociaż jest to instrument o stałej stopie procentowej, którego stopa kuponu i termin wykupu nie zmieniają się, w jakiś sposób cierpi. If interest rates increase, the market prices of outstanding bonds typically go down.

This is more common for bonds with longer maturities than bonds with a shorter due date.

The Issuer Can Redeem The Bonds At Any Time

Many municipal bonds carry a provision that allows the issuer to repay the bonds before their maturity dates. Obligatariusze nie zawsze mogą uniknąć tego ryzyka wykupu. Kiedy dominujące stopy procentowe spadają, emitent może wezwać do wykupu lub umorzyć obligacje. Następnie może on ponownie wyemitować obligacje po niższej stopie procentowej.

W takich okolicznościach ponowne inwestowanie w te same obligacje staje się nieatrakcyjne dla inwestora. Niektóre obligacje komunalne można wykupić w dowolnym momencie, niezależnie od ich określonych cech wykupu. They include some housing bonds and certificates of participation (COP).

Issuers also call bonds to change the terms through a new offering. Przed zakupem obligacji, należy zwrócić uwagę na nadzwyczajne postanowienia dotyczące wykupu. Niektóre obligacje dają emitentowi prawo do wycofania obligacji z powodu jednorazowego zdarzenia. Może to być klęska żywiołowa, zawieszenie źródła przychodów, niewykorzystane wpływy z obligacji lub anulowany projekt.

Obligacje komunalne niosą ryzyko płynności

Przedsiębiorcy i inwestorzy nie handlują aktywnie obligacjami komunalnymi na rynku. Z tego powodu, rynek może nie być nadzwyczaj płynny. Jest po prostu tak wielu emitentów i rodzajów obligacji dostępnych w danym momencie. Jeśli ktoś miałby szukać konkretnego typu obligacji komunalnych na rynku wtórnym, szansa na sukces jest ograniczona.

The Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) zaoferował bardziej praktyczny pogląd. Inwestor powinien najpierw określić podstawowe cechy obligacji komunalnej, którą jest zainteresowany. Może wymienić agencję, jej wiarygodność kredytową, zakres zapadalności, stopę procentową, rentowność, sektor rynku i inne kryteria. Jeśli nie może znaleźć idealne dopasowanie, to byłoby łatwiejsze do rozliczenia za alternatywę, która ściśle spełnia jego standard.

Also, jeśli chcesz sprzedać swoje obligacje na rynku przed terminem zapadalności, to będzie wyzwaniem, jeśli nie bardzo trudne. Rynek obligacji komunalnych jest bardzo słabo obracany i mocno rozdrobniony. It is practically a matter of luck to find a buyer willing to purchase your bonds at your terms.

The Issuer’s Expected Revenues May Not Materialize

Wiemy, że obligacje przychodowe są zależne od zdolności zarobkowej projektu w późniejszym czasie. Emitent spłaci kwotę główną i odsetki od obligacji, wykorzystując przewidywane dochody z projektu. W tym miejscu obligacje ogólnego zobowiązania mają przewagę, ponieważ emitent może wykorzystać inne fundusze do wykupu obligacji. W przypadku obligacji przychodowych, wydatki konsumentów bezpośrednio wpływają na strumień dochodów, który zapewnia finansowanie obligacji. Na zachowania konsumentów mają wpływ zmiany w gustach konsumentów i warunki ekonomiczne.

Tutaj tkwi sekret:

Kluczową kwestią, jeśli chodzi o obligacje przychodowe, jest zasadnicza konieczność projektu dla społeczności. W jakim stopniu projekt jest niezbędny dla społeczeństwa? Na przykład, przedsięwzięcie mające na celu zapewnienie lepszego systemu wodnego dla miasta będzie bardziej opłacalne ekonomicznie. Jego zdolność do ciągłego dostarczania przychodów później jest zdecydowanie bardzo wysoka.

Inwestor powinien rozważyć następujące elementy przy ocenie obligacji przychodowych:

• Całkowite zdrowie gospodarcze regionu lub baza klientów
• Zdolność klientów do utrzymania przychodów projektu
• Dokładny strumień dochodów, który będzie obsługiwał dług (Czy będzie z jednego źródła? Czy istnieje większy podmiot stojący za obligacjami?)
• Dotychczasowe osiągnięcia emitenta w zarządzaniu agencją przez wiele cykli gospodarczych (Czy istnieje spójny zapis wzrostu? Czy mają programy, które rozszerzają bazę klientów?)
• Warunki prawne, które szczególnie chronią posiadaczy obligacji, takie jak umowy o stawkach i fundusze awaryjne
• Kompetencje emitenta w zakresie zarządzania finansowego i kredytowego (Czy mają dobry i poprawiający się rating kredytowy? Czy racjonalnie zarządzają swoimi długami? Czy wykazują dobry osąd w przydzielaniu swoich funduszy na spłatę zadłużenia i normalne usługi publiczne?)

Inflation Would Always Affect Your Purchasing Power

Z obligacjami wiąże się również ryzyko inflacji. Z czasem, inflacja zmniejszy rzeczywistą wartość odsetek, które zarobisz i kapitału obligacji, który zbierzesz. Ponieważ obligacje mają długi okres zapadalności, inflacja w końcu nadrobi zaległości.

Emitent może wycofać obligacje

. Nawet jeśli masz do czynienia z podmiotem rządowym, naprawdę nie ma pewności, że emitent będzie priorytetem spłaty. Agencja emitująca może częściowo lub całkowicie zrezygnować z zadłużenia. Może się to zdarzyć, jeśli istnieją uzasadnione podstawy, aby służyć innym, ważniejszym celom obywatelskim.

Finally, Here Is The Crux Of The Matter On Municipal Bonds

Inwestorzy muszą być świadomi, że obligacje komunalne nie są wolne od ryzyka. Niebezpieczeństwa mogą być ograniczone w porównaniu z innymi instrumentami, ale nadal są to realne ryzyka. Przestrzegaj podstawowej zasady inwestowania, zanim rozstaniesz się ze swoimi pieniędzmi. Odrób swoją pracę domową, aby upewnić się, że obligacje komunalne są dla Ciebie odpowiednie.

Inwestorzy muszą zawsze brać pod uwagę różne rodzaje ryzyka, o których mówiliśmy.

• Ryzyko podatkowe to sytuacja, która może narazić Cię na inne formy podatków.
• Ryzyko inflacji obniży realną wartość Twoich zarobków i kapitału w późniejszym czasie.
• Ryzyko repudiacji, gdzie emitent może wstrzymać lub odroczyć spłatę obligacji.
• Ryzyko odsetek może spowodować straty okazji, gdy odsetki idą w górę.
• Ryzyko wezwania zakłóci Twoje prognozy pieniężne, gdy emitent płaci obligacje wcześniej niż w terminie zapadalności.
• Ryzyko płynności może ograniczyć Twoje szanse na uzyskanie dobrej oferty, gdy handlujesz obligacjami na rynku.
• Ryzyko źródeł dochodu może prowadzić do niewykonania zobowiązania, ponieważ oczekiwany dochód nie jest wystarczający do obsługi obligacji.

Jednakże, jeśli jesteś gotów zrobić odpowiednie badania i studia, obligacje komunalne pozostają być świetną opcją inwestycyjną. Są one na ogół zwolnione z podatku. Mają minimalne prawdopodobieństwo niewypłacalności. Ponadto, są one dobre dla dywersyfikacji portfela. Jeśli wykonasz swoją pracę domową, powinieneś być w stanie wybrać odpowiednie obligacje komunalne dla Ciebie. I są szanse, że dadzą Ci one wszystkie korzyści, których szukasz.

.