In 2020 beleefde de wereldeconomie de diepste recessie in 74 jaar, terwijl de COVID-19-viruspandemie levens en bestaansmiddelen verwoestte. De recessie was ongekend in haar geografisch bereik, de centrale rol van diensten, en de omvang van de beleidsreacties. Hoewel het COVID-19-virus ons tot in 2021 zal bijblijven, zal de snelle ontwikkeling en toepassing van vaccins een overgang naar een nieuwe post-pandemische economie mogelijk maken. Daarom benaderen we 2021 met een mengeling van voorzichtigheid en hoop. IHS Markit biedt deze top-10 van economische voorspellingen om de plannen van uw organisatie voor het nieuwe jaar in goede banen te leiden.

1) Hoewel het COVID-19-virus bij ons zal blijven, zullen effectieve behandelingen en vaccins tegen medio 2021 op grote schaal beschikbaar zijn voor grote bevolkingsgroepen, wat een overgang naar de post-pandemische economie mogelijk maakt.

De meest ambitieuze wereldwijde vaccinatiecampagne ooit zal in de eerste helft van 2021 worden ondernomen met ongeveer een half dozijn vaccins. Het is zeer onwaarschijnlijk dat het virus zelf in 2021 zal zijn verdwenen en er bestaat een risico van periodieke, kleine uitbraken. Een ruimere beschikbaarheid van antilichamen en antivirale behandelingen, alsmede verbeterde track-and-trace-systemen zullen er echter voor zorgen dat botte 2020-stylelockdowns niet langer nodig zullen zijn.

2) De wereldeconomie zal 2021 ingaan met een gematigd groeitempo en in de tweede helft versnellen tot een snel tempo.

De tegenwind voor een robuuste groei op de korte termijn omvat COVID-19-gerelateerde blokkades begin 2021, aanhoudende voorzichtigheid bij consumenten en bedrijven, afnemende fiscale steun, en de druk van stijgende overheids- en particuliere schulden. Toch zullen de heropening van de economieën en de beschikbaarheid van vaccins geleidelijk een nieuwe golf van uitgaven voor reizen en diensten op gang brengen. Na een daling met 4,2% in 2020 zal het mondiale bbp in 2021 naar verwachting met ongeveer 4,6% stijgen.

3) In 2021 zal de aandacht van beleggers en beleidsmakers verschuiven van COVID-19 naar het milieu.

Een belangrijke trend op de particuliere en publieke schuldmarkten is de toename van ESG-emissies (Environmental, Social, and Corporate Governance), vaak tegen iets lagere rendementen dan conventionele equivalenten. Een andere trend is een groter gebruik van aan duurzaamheid gekoppelde emissies, waarbij coupons worden gekoppeld aan de verwezenlijking van ESG-doelstellingen. De nadruk op ESG zal de financieringsproblemen van energie- en grondstoffenproducenten verergeren, omdat nieuwe investeringen kritisch worden bekeken op hun ESG-bijdragen.

4) Het monetaire beleid zal accommoderend blijven en meer centrale banken zullen neigen naar het flexibele FAIT-beleid (flexibleaverage inflation targeting) van de Amerikaanse Federal Reserve.

De nieuwe benadering van de Fed versterkt dat haar inflatiedoelstelling van 2% een gemiddelde is, en geen plafond. De Europese Centrale Bank (ECB) zal waarschijnlijk het voorbeeld van de Fed inzake FAIT volgen wanneer zij medio 2021 haar herziening van de strategie afrondt. De beleidsrente in de Verenigde Staten, de eurozone, het Verenigd Koninkrijk en Japan zal tot ver na 2021 dicht bij nul blijven. In de opkomende markten, waar de inflatie een meer directe bron van zorg is, komt een einde aan de monetaire versoepeling, maar zullen beleidsrenteverhogingen in 2021 zeldzaam zijn.

5) De mondiale financiële sector zou in 2021 grote crises moeten vermijden – althans in de geavanceerde economieën – maar de bankrisico’s zullen toenemen.

Reguleringshervormingen na de mondiale financiële crisis hebben geleid tot aanzienlijk grotere kapitaalbuffers en betere liquiditeitsvoorwaarden voor alle mondiale banken. Het gebrek aan wijdverspreide krediethausses in de aanloop naar de pandemie suggereert dat banken beter voorbereid zijn om de uitdaging van stijgende faillissementen en hoge werkloosheidscijfers aan te gaan.

6) De prijzen van afgewerkte producten zullen in2021 versnellen.

De grondstoffenprijzen zijn in de tweede helft van 2020 sterk gestegen naarmate de wereldeconomie opveerde; deze kostenstijgingen zullen de komende zes tot negen maanden in de toeleveringsketens worden doorberekend, waardoor de marges onder druk komen te staan en de prijzen van afgewerkte producten in 2021 zullen stijgen. De verstoringen in de toeleveringsketen zouden langzaam moeten verdwijnen. In de goederenindustrie kunnen de omstandigheden dan verslechteren, ook al neemt de totale vraag toe. IJzererts is een opmerkelijke uitzondering.

7) De Amerikaanse economie zal 2021 langzaam beginnen en in de tweede helft versnellen.

De Amerikaanse economie heeft zich gedeeltelijk hersteld van de ergste recessies sinds de Grote Depressie. Een nieuwe golf van COVID-19-infecties, het mogelijk opnieuw opleggen van lockdowns om het virus in te dammen, en de afnemende stimulans van de in 2020 genomen pandemiebestrijdingsmaatregelen dreigen de groei tot begin 2021 echter te ondermijnen. Onverwacht snelle vooruitgang op het gebied van vaccins zou een versnelling van het bbp in de tweede helft van het jaar moeten bevorderen.

8) De jaarlijkse groeicijfers van Europa voor 2021 zullen achterblijven bij de consensusverwachtingen van de markt.

Na een zeer zwak laatste kwartaal van 2020 zullen de prevalentie van het COVID-19-virus en de daarmee samenhangende inperkingsmaatregelen het herstel begin 2021 blijven belemmeren. Ook de achterblijvende toename van bedrijfsfaillissementen en werkloosheid zal de groei afremmen naarmate de beleidssteun afneemt, al verwachten wij dat de groeicijfers in de eurozone vanaf medio dit jaar duidelijk zullen aantrekken als gevolg van de vaccinatie. Na een geraamde krimp van 7,5% in 2020 zal het reële bbp in de eurozone in 2021 naar verwachting met ongeveer 3,5% stijgen, waarbij de terugkeer naar het niveau van voor de pandemie pas eind 2022 wordt verwacht.

9) De economie van het Chinese vasteland zal versnellen tot het hoogste groeitempo van de afgelopen jaren, maar de opleving zal vertragen.

De verwachte lancering van effectieve COVID-19-vaccins, de inhaalvraag en een laag basiseffect zullen de Chinese economie helpen om in 2021 te groeien met 7,5%, het hoogste percentage sinds 2013. Na het cyclische herstel zal de economie terugkeren naar het vertragingspad dat in 2012 begon, toen de productiviteitsgroei vertraagde in reactie op de stagnerende economische hervormingen.

10) De Amerikaanse dollar zal in 2021 naar verwachting verzwakken in een trage reactie op de scherpe draai van de Fed naar monetaire accommodatie begin 2020, een toename van de risicotolerantie van beleggers en een toenemend handelstekort.

De accommoderend beleid van de ECB zou een substantiële verdere waardestijging van de euro moeten tegengaan, hoewel de verwachte zwakte van de Amerikaanse dollar en de aanhoudend hoge overschotten op de lopende rekening een opwaarts euro-risico inhouden. De Japanse yen zal profiteren van de aantrekkende export en de relatief lage inflatie. De renminbi zal steun ondervinden van de versnellende economie van het Chinese vasteland en het betrekkelijk behoudende monetaire beleid, en hoewel de convergentie van het beleid de wisselkoersschommelingen in de belangrijkste economieën zal beperken, wordt in de opkomende markten meer valutavolatiliteit verwacht.

Geplaatst op 16 december 2020 door Brian Lawson, Senior Economic and Financial Consultant, Country Risk, IHS Markit en

Gustav Ando, Vice President, Industry Services & Life Sciences, IHS Markit en

Joel Prakken, Ph.D., Chief US Economist and co-head of US Economics, IHS Markit en

Ken Wattret, Vice President, Economics, IHS Markit en

Rajiv Biswas, Executive Director and Asia-Pacific Chief Economist en

Sara Johnson, Executive Director – Global Economics